A股炒作方向，又变了。之前是炒小炒差，后来试图引导到大盘股、白马股，现在市场的王者主线只有一条：破净股。
截至下午2点半，4000多股下跌，三大指数全绿，创业板又跌了快3%，小盘股继续萎靡，全A等权指数跌超2%。
几乎只有破净股是逆势上涨的。截至今天午间收盘，387只破净股（PB在0到1之间，以11月15日收盘价计算），竟然有375只股价上涨，上涨比例高达97%。
A股真是总能翻着花样地走极端。
说说今天市场最热门的话题，破净，这个事儿吧。所谓的“破净股”，就是股价跌破每股净资产的股票。每股净资产，通常被看作是股价的安全底线，因为假如你买的这只股票出现最坏的情况，破产清算了， 每股净资产就是投资人可以得到的清算价值。
那为什么有那么多股票，股价还能长期破净呢？如果只是偶尔破净，可以理解为市场的错误定价，后面是会修复的。但如果是长期破净，那就只有一个解释：投资者不相信你的每股净资产值这么多。
换句话说，你还有其他的风险被隐藏起来了，没有在每股净资产里得到反映，所以我只愿意以一个更低的价格去买你这个股票。
最典型的就是银行股，大家普遍会怀疑，一些坏账可能被你隐藏了，所以你的真实净资产，可能比财报上写的要低。这就是银行股普遍长期破净的一个主要原因。
这次群管理员专门发文，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。
潜台词就是，在管理员看来，长期破净是一个不正常现象，你上市公司应该想办法让股价涨起来，至少涨到每股净资产以上。
也就是说，现在这个破净股，以后很可能都不再破净，估值修复，股价上涨。于是今天破净股全线上涨。
但问题是，上市公司能采取什么方式来做“市值管理”呢？破净的隐含意思是说，我的基本面并不差，只是你们给的股价太低了。那我做市值管理的重点，就不是如何去进一步提升我的基本面（再提升，你们也不认，市净率更低更难看），而是如果让你们相信我值这么多。
怎么能让你们相信呢？靠媒体炒作消息？请帮忙资金？我不知道也不能瞎说，但你们平时在网上肯定也看到过不少乱七八糟的做法。
管理员当然是给了很多合规的做法举例，比如并购重组，股权激励和员工持股计划，现金分红，投资者关系管理（我理解为市场品牌公关），信息披露（有好事儿及时说），股份回购等等。同时也说了，严禁操纵股价、内幕消息等等。
但说实在的，“市值管理”和“操纵股价”之间往往只有一线之隔，难道所有上市公司管理者都可以精准把握住这条线？
说到底，市值，或者说股价，只是一个“果”，市场定价机制，以及上市公司基本面，才是“因”。单方面强调“果”，这事儿怎么都很难让人相信是可持续的，恐怕只会催生出更多畸形的事情来。
当然，短期市场还是会按照“破净股可能不再破净”的逻辑先演绎一波，这是对新政的第一步情绪反馈（效果是第二步的）。所以市场会先看，到底哪些个股是明显破净的？哪些行业指数是明显破净的？
个股层面，已经有媒体做了个统计，我也贴给你们参考一下。不是说它们后续一定都会持续上涨，也可能这波情绪很快就过去了，大家悠着点。
而在行业指数或策略风格指数方面，主要有以下几个：
中证银行，市净率0.60
中证房地产，0.82
中证基建，0.83
中证钢铁，0.90
中证红利，0.73
而中证煤炭，市净率1.57，整体并没有破净。央企创新指数也在1.38。
宽基方面，一般不会只看市净率。不过这次管理员的发文，重点提了七个指数：
中证A500、沪深300、科创50、科创100、创业板指、创业板200、北证50。
话说中证A500直接排在第一位，在沪深300前面，也隐隐透露了管理员对这个指数的额外关照了。
总之，什么能涨，什么不能涨，方向都给你划好了。
放眼全球，还有比这更好的市场吗。
市场还有一个比较受关注的消息。
12月1日起，将正式实施出口退税新政。主要包括两方面：
1、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。 2、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率，由13%下调至9%。
这个消息乍一看是利空。因为出口退税下调或者取消，意味着相关行业产品的出口成本增加，出口量大概率减少，那就有更多的产品要转向内销，行业内卷加剧，利润率下滑的压力变大。
不过对这件事，圈子里普遍的看法是，短期是利空，但长期看可能是利好。因为更加严峻的现实（供给远大于需求），可能会倒逼行业，加快过剩产能的出清。长痛不如短痛。
从一个更大的视角来看，这次出口退税政策的调整，既是对外贸环境变化的一个被动适应（可能是与外围谈判博弈的一个结果），也会顺势给国内带来一个主动变革的机会：
我们未来税收补贴的方式，可能将从补贴海外消费者（出口退税），转向补贴国内消费者（内需减税）？
倘若是这样，那可能就意味着，整个中国经济将由原先的外贸驱动，转为内需驱动。这就真是一个由外部环境恶化，倒逼内部变革的一个窗口机会了。这事儿如果抓好了，对A股整体贝塔动能的提升，可比什么市值管理要强多了。
全球其他大类资产表现。
美股：上周五再次出现较大幅度的回调，纳指跌2.24%，标普500跌1.32%，道指跌0.70%。纳斯达克生物科技指数（NBI）跌4.45%。
主要还是因为，市场担心12月不降息了。上周五最新公布的美国10月零售数据，环比上涨0.4%，比预期的0.3%要高，而且还把9月的零售数据从当时公布的0.4%大幅上修到了0.8%。
这反映出美国的经济还很强，让市场忍不住担心，这会让美联储更加没有降息的动力了。所以美股上周五整体大幅回调，跟降息绑定更密切的NBI跌得更多。
当然，NBI下跌这么猛，还有一个原因是川普提名了一个“反疫苗”的人选，来担任卫生部长。这让市场开始担心，美股生物科技板块后续是不是会遭到大锤。
今天A股的CRO指数也跌了快2个点，这个情绪冲击是必然的，如果甲方真的被锤了，我们的CXO企业作为乙方，当然也会受冲击。
接下来美股市场主要还是关注两件事。
一个是美国后续公布的经济数据（包括通胀、就业）对美联储降息路径的影响。我估计可能12月还是会降，只是明年不好说了。如果12月真降，美股还会修复涨一波。
另一个是北京时间这周四凌晨，英伟达将发布三季报。在眼下的降息逆风期，AI老大哥的业绩如何，对大科技板块能否稳定军心，有很大的影响。所以“隔壁全球远航计划”本周如果要发车，可能会在周四，看清情况后再出手。
黄金：COMEX黄金期货上周五再次收跌0.21%，报2567.4美元/盎司，但今天已经开始修复，一度摸到2600美元。上海金今天修复1个点左右。就像我上周所说，黄金在2600以下对一些资金来说还是比较有吸引力的。
中债：今天大部分利率债基都是碎蛋。原因我在上周也说了，化债端今年2万亿的地方发债额度落地，对债市流动性会有一些冲击，这个影响主要会在11月集中体现，后面应该就会好很多了。
最后放下AH股相关指数技术面走势。人工智能从左边调到中间。整个市场都在等待方向，多看少动比较好。
风险提示：上表中的“上行趋势、底部震荡、下降趋势”仅为技术面现状描述，并非趋势预测，不构成任何投资建议，大家务必独立判断。股市有风险，投资要谨慎。
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