文/燕十八
01华尔街大人物
早些年，坊间有个段子，说一帮本土企业家，本来企业搞得蒸蒸日上，但总觉得国外的管理经验比较先进，于是前赴后继去国外名校读MBA。等回来后，用这些先进管理经验，终于把公司给干黄了。
国外的月亮不一定更圆，不光在企业界如此，基金界似乎也是如此。最近，华泰柏瑞从华尔街请回来的一位曾经叱咤风云的基金经理，快把基民的钱赔光了。
这位基金经理名叫李晓西，2004年去美国杜克大学读MBA——这就巧了，也是MBA出身。他曾先后任中银信托投资公司外汇交易结算员，银建实业股份有限公司证券投资经理，汉唐证券有限责任公司高级经理，美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理——在这里干了12年之久。
2013年，美国机构投资者杂志评选2013年度基金，信安环球股票有限公司旗下的“全球价值基金”获得最佳发达国家价值股票基金奖。此基金的基金经理，正是李晓西。
有报道称，李晓西在职期间，信安环球管理的资金规模约920亿美元，大致相当国于内头部基金公司权益总规模，其个人管理的资金规模一度超过百亿美元。
从履历来看，李晓西在华尔街算得上一个人物。2018年5月31日，在中国Ａ股被纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）指数体系前夕，李晓西还接受了新华社的专访：“对中国资本市场开放而言，这是具有里程碑意义的重要事件。我对未来中国Ａ股市场发展充满信心，中国证券市场的长远发展前景十分值得期待。”
大人物不打妄语，一个多月之后的2018年7月，李晓西就火速加入华泰柏瑞基金管理有限公司。2018年8月起，担任公司副总经理。
颤抖吧，A股！华尔街大鳄来了！
02 都大意了，没有躲
回国之后，李晓西并没有立即接管基金。直到2020年2月，才从“金牛奖”得主方纬手中接手“华泰柏瑞价值增长混合”。这是一只明星基金，曾在方纬执掌下获得过明星基金奖、金牛奖。方纬要跳槽去富国基金，所以，华泰柏瑞便将此重担交给了李晓西。
从上图中天天基金的数据看，方纬在职期间，“华泰柏瑞价值增长混合”的表现确实鹤立鸡群。李晓西接手后两年多的时间里，也取得了20%左右的收益，我们很难说这是方纬的余荫，还是李晓西的水平还可以。
但可以肯定的是，“华泰柏瑞价值增长混合”光环并未褪去。截至2020年年底，“华泰柏瑞价值增长混合”复权单位净值为10.2746元，成功跻身“10倍基俱乐部”。对基金公司来讲，这是宣传的大好机会，李晓西头戴明星基金经理光环，新产品，就要来了。
2021年1月，为李晓西量身打造的“华泰柏瑞质量领先混合”盛大登场，一天之内便被一抢而空，募集规模高达79.21亿元，可谓火爆一时。
但是，此基金接下来的业绩表现，却让所有人大跌眼镜。在李晓西的任期内，“华泰柏瑞质量领先混合”整整亏损了大概45%，几近腰斩，在同期同类产品中排名倒数第六，大幅跑输业绩比较基准。如下图：
值得一提的是，“华泰柏瑞质量领先混合”自成立之日起，个人投资者持有比例均在98%以上。而该基金仅在封闭期内的2021年2月10日和2月19日这两个交易日单位净值在面值以上，这也意味着，70%持有该基金的个人投资者资产已亏损近半，其他已赎回的基民，也承受了不同程度的损失。
华泰柏瑞估计也是慌了，赶紧让李晓西卸任，并把去了富国基金水土不服的方纬叫了回来，接手“华泰柏瑞质量领先混合”。但是，前任挖的坑实在太深，方纬似乎也无力回天。从上图可以看到，方纬接管之后至今，此基金又亏了大约15%。买了这只基金的基民，只能说，真是惨烈。
除了“华泰柏瑞质量领先混合”之外，李晓西于2021年3月发行的“华泰柏瑞质量精选混合”，至今亏了超过33%；2020年3月发行的“华泰柏瑞质量成长”，成立至今，A份额盈利0.51%，C份额亏损45.71%；2020年2月接手的“华泰柏瑞消费成长混合”，至今收益率0.56%。
来自华尔街的暴击，真是让所有人猝不及防，都大意了，没有躲。
03 “长线高手”
很多人此时大概很想像马景涛一样怒喊：为什么会这样子？
2020年3月，李晓西曾经接受过一家自媒体的专访，有两段话令人印象深刻：“我的投资理念，重点关注三方面：成长、质量、估值。高质量的股票，一般不会太便宜。”“我追求的是长期投资的复利回报，而不是短期交易价差。”
2021年1月，“华泰柏瑞质量领先混合”成立之初，重仓了康龙化成、五粮液、贵州茅台、泰格医药等股票。如下图：
彼时，正是A股冲上3600点挑战3700点的时刻，这较2020年3月的2646点低点，大盘整体已经上涨了接近40%，多只股票处于高估值阶段，贵州茅台在2月18日冲到了2627.88点的历史最高位。
“高质量的股票，一般不会太便宜”，那就买吧。结果从2月中旬，“喝酒吃药”的行情已经挺不住了，贵州茅台在半年内，股价跌了差不多40%。
李晓西估计是慌忙割肉，二季报发布时，前十大持仓中，只剩下了康龙化成和泰格医药，开始追新能源风口。如下图：
到三季报发布时，李晓西又进行了大幅调仓，康龙化成不见了，五粮液又回来了。如下图：
到了四季报时，又回到了喝酒吃药的老路，五粮液不见了，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒，全都来了一箱。如下图：
到了2022年一季度，酒突然不香了，能源、地产变成了重仓股。特别值得一提的是，到了2022年二季度，其前两大重仓，又变成了快手、美团，还买入了腾讯控股——这不，非常精准地踩中了恒生互联网指数的暴跌。如下图：
“我追求的是长期投资的复利回报，而不是短期交易价差。”看来，华尔街大鳄理解的“长期”投资，有三个月之长。果然是高手。
对了，李晓西在前面那个采访中还说，自从2018年加入华泰柏瑞之后，从投资理念、投资过程、风险管理三个方面，对公司的投研体系和架构进行了重塑，“我做的这些工作就像建房子打地基一样”。
真是细思极恐。
目前，李晓西管理的产品总规模，已经从2021年一季度末超过100亿元，到2022年四季度末仅剩不到10亿元。
基民们大概是终于亏明白了。
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