这次我们聊两个基本概念：资产和负债。相信炒×股的人对此了然于胸，因为上×市公司三大财务报表中就有资产负债表。如果您炒×股多年，别告诉我您不知道是哪三大财务报表。假设您特别痴迷于技术分析，可能您通过技术分析筛选出不下10个标的，您会比较犯难，到底选哪个？这个时候财务报表分析就派上用场了！如果您还能通过财务报表看出相应公司的隐患，甚好！不过老实说，不会那么容易看出来。
另外有不少“偷懒”的人会有个误区，认为坐在办公室里每天看看财务报表，就能像巴菲特一样凭借“价值投资”驰骋江湖。其实不然，巴菲特整合资源的能力同样强大到令人发指，他往往能在一级市场拿到非常低折扣的筹码，他甚至能直接影响相应的公司治理以致于他本身就成为了一个变量。
还有巴菲特也不是只坐在办公室中看财报，他经常实地调研“谈生意”，去年他不是飞到日×本了嘛，这只老狐狸投资日×本几大商社又赚了！近日日×本股市创了历史新高！经常有些人调侃广场协议后“失去的三十年”，但往往忘记了日×本庞大的海外投资收益。这个因素叠加上逆全球化下的产业转移红利，资金不断做多日×本。那谁产业链被转移呢？谁是上一轮全球化产业链转移的最大受益者，那么谁就是这轮逆全球化下产业链重构被分食蛋糕最严重的受害者，这就是逻辑自洽。
又聊飘了，我们回到这次的主题。举个例子，上海核心地段的房产（资产）1000万，通过自有资金（净资产或股东权益）200万，加上向银行贷款（负债）800万买下房产，这里有个大家都能理解的等式：净资产（净值）=资产-负债。富人通常是高净值人群，如何使净值增加？最先想到是资产价格上涨（或者说资产价格上涨的幅度大于负债成本增加的程度，这里我们把负债成本看作不成，可以少点字，理解就行），这可以对应以前房价疯涨的时候，在一线城市有个房子简直不要太爽！，立马秒变高净值人群！在转手卖掉之前大赚一笔之前还可租给别人，获得每个月的租金（现金流）。
那还有没有其他增加净值的方式，当然有！上面公式告诉我们，在资产价格已经涨不动的情况可以吃负债下降的红利，这里我们还举上面例子：假设目前这套房产已经涨到1400万，涨不动了，有个像巴菲特一样“鸡贼”的高净值人员A一直盯着这套房产想捡漏，他等到原来的业主现金流出现问题，急需要变现的时候，以1000万真谈下了，全款给了对方。
A除了自住或者出租给他人外，还可以把房产抵押给银行，比如做经营×贷拿到现金，由于房产是上海核心地段房产，所以银行做房产抵押评估要按照市场价打折，但依旧可以贷给A较高额度，假设还是1000万，年化利率假设为3.5%。
另外，A有一定的手段可以把某×币转成美元存入海外银行，1个月定存的年化利率可以到4.5%甚至更高（目前2024年3月1日，美债1个月的收益率是5.39%左右）。这里就产生了4.5-3.5=1%的利差套利空间。这样A可以把负债成本降得非常低，甚至覆盖掉。
那这个策略有什么风险呢？汇率风险！比如某×币相对于美元升值了，那A每个月还款的时候把美元换成某×币要承担相应的汇兑损失，超过1%那就没有套利空间了！那么某×币会不会相对美元升值呢？假设某×币还需要不断宽松呢？
既然已经聊到这里，我们不妨多想一下，假设全面取消×限购和资本×管制呢？那基本上可以用悲壮来形容！历史有没有发生过呢？97亚洲金融危机！当然自由兑换想都不要想，现在5万限额×兑换繁琐得要死！我们只是延伸讲一下，所以上面这个套利行您认为什么时候可能会减缓？理论上只要银行对于核心房产的评估保持稳定，这个套利能否一定玩下去？感兴趣留言区我们一起探讨下。
好，这里我们插入一个概念：什么叫便宜？“捡漏”用金融术语应该怎么说？那就是创造了无风险套利的机会！顺着上面的汇×率我们聊一聊黄×金，相关的推演逻辑在内盘中已经变成现实，以某×币计价的黄×金已经创出新高，如下图：
国际×金×价也快了，更何况不断出现的地×缘事件刺激，前后脚的问题而已。上述核心房产和黄×金有什么相通之处吗？有！他们都是质地比较好的信用抵押物。
接下来我们聊下碳×酸×锂，这个彩蛋推演还是有点意思的，目前已经突破盘整区间。
当然您不能要求这个趋势会很流畅，因为产能过剩这个问题还是存在，比×亚×迪春节后就开始打价格战了，不过大家也容易忽略一个好消息：那就是苹×果公司宣布退出了新能源车市场。有人觉得这怎么会是好消息呢？这不也一样类似产能过剩。没错，初一看确实是这样，但这是一阶导数思维，市场预期永远是前瞻的，我们要想二阶导数层面的问题：苹果现金流实力非常强大，连它都说不玩了，这让大家开始对市场出清，重新达到供需均衡有了更多的预期，微妙之处在这。总之，锂相关机会大家多做做功课，不是坏事！
大家可以想想我们以前的文章还有哪些彩蛋，远的不说，就说近的，美×股这个彩蛋也是可圈可点的，各位注意：这个彩蛋的成文时间是2023年11月21日，那时美股三大股指还没有创新高。由于这个彩蛋涉及到大量的思考过程，以及交×易中开环和闭环逻辑，我们有必要简单回溯一下：老读者应该比较熟悉本号一开始讲美国经济数据是比较多的，关于美×股，本号是从双因子定价模型来考虑，从去年4月左右本号一直觉得美联储利率会处在高位，需要半年的时间“熬”盈利因子看成色如何，尽管本号已经看出来了加息周期已经进入尾声阶段，但整体上还是比较谨慎的，需要观察公司盈利情况。11月相关数据就出来一部分，那半年的观察加上11月一些预期数据，本号判断可能美×股盈利并没有像起初预期的那样受到加息的影响，配合上罗素2000指数，从谨慎转向看多，最近罗素2000也涨得不错！
从这个案例我们了解什么？首先您的基准假设是什么？变量是什么？如何跟踪？逻辑什么时候被证实（或证伪）？逻辑变了我们也要跟着调整。自吹自擂了这么多，有没有预测错的？当然有，年前本号是看好大×A反弹的，结果到现在才开始有点样子出来。最近政×治×局文稿也下来，这次我们不解读了，由于之前预测错了，所以空出一期反思下，观察观察（我们也预测LPR的下调，也是最近才落实5年期）不过话也说回来，外面鱼塘鱼多又肥，似乎打鱼也不费什么劲，而反观自家鱼塘，鱼少不说，还需要各种高深的打鱼技巧，还每隔一段时间放入一些“食人鱼”进去，自然而然长期就不被看好了，有时候逻辑就是这么简单！从这可以知道自家渔民是多少不容易！不过值得欣慰的是，读者中有很多人在关注本号之前也有多年外出打鱼的经验，他们最近的反馈也还不错。
接下来回答一些问题：最近有不少人问有没有群之类的，当然有很多是想拉人头开户的，内卷可谓体现在方方面面，不过可以理解，金融就业人员也有他们的KPI考核，抛开这些不说，其实本号是不提倡建群学习，群里大家相互分享资料，增进交流是好事，但是副作用非常大，群里不少人说话是很随性的，这样对别人是极大的干扰，它会放大人的短线心态，最后落实在行动上造成亏损，然后就互相埋怨，气氛搞得很差！
投×资交×易不像其他工种，它需要人最大程度地摆脱干扰，独立地做出决策。相信大家也有不少群，不管对方预测水平如何，尽量避免只关注结果而忽视对方法和逻辑的学习，学方法才能变成自己的。当然预测也很重要，一个号预测没几个准，相信关注的人也会变少。而本号的可贵之处，不管预测，还分享如何跟踪，很容易让人知其所以然。
讲到方法，最近也是有人问本号的投×资体系是什么样的，本号很感谢这部分朋友的关注，说体系有点抬爱了，帽子扣得太高了。本号顶多算一个“下九流”的金融爱好者，既然您们想知道本号的“打法”，那我们就简单谈谈，也不是什么秘而不宣的东西。打法有两条腿，一条腿是大学教科书的经济学、金融学理论，里面比较有实战意义是宏观经济学和资产定价理论，不过如果是小白去啃这些教科书，会比较吃力，因为它的理论经常有迭代更新，光经济理论就有很多分支：凯恩斯、后凯恩斯、自由主义、新自由等等，而且前提假设非常多，整个体系不像自然科学那么稳定，一个勾股定理可以几千年一直用下来。所以要在实战中加以正确的消化才能吸收，什么叫正确？它曾经被趋势（历史）证明是有效的，当它无效时，出现了什么问题？能不能放在更大的体系下被证明继续有效？不能，推倒重来。
各位有没有发现经济学金融学这些学科的发展很像做交×易，它也是做基准假设，寻找证据，不断被证伪后进行修正的过程。除了教科书中内容，达利欧的债务框架模型也非常好用，老读者比较熟悉，不再赘述。
另一条腿是新闻（重大信息）解读，注意了，这里是新闻大多指事实类新闻，不是什么花边新闻，比如上面苹果公司退出造车市场这就是一个客观事实，当然了，新闻没有什么是100%客观的，因为单单选择报道或者不报道本身已经有一定的主观指向性，但这些是传播学的内容，大家别这么抬杠，不然话题没法聊下去。
第一条腿告诉我们应该从新闻中找出理论中指导的相应观察量，第二条腿就告诉我们如何去解读出这个观察量，同样的新闻出现在不同的阶段可能会有不同的解读，苹果退出造车这个新闻出现之前已经打了好几轮的价格战，此时出现就给市场产能快出清的预期，至于这个预期最后能不能落实，要跟踪和修正，这也是做交×易难的地方。
第二条腿比较具体，有很多实例，感兴趣的朋友可以回溯之前本号是如何解读新闻，对此不再赘述。之前内容提过了，本号的这套“打法”可能会累一些，每天要处理大量的信息，但是您不会有上当受骗的感觉，为什么？因为您可以用后来的客观发生的事实证明本号说的对不对，本号文章从来发了就不再修改，我们追求的是硬核逻辑，对就是对,错就是错，简单明了！不用担心“事后正确的幻觉”。
再啰嗦一下，最近有不少人加本号私人微信，可能是虚荣心作祟，一般也都通过，但现在也酿成苦果，极少数的部分人每天都有各种提问，不少提问都是网上做做功课就能解决的问题，他们非把本号当成“工具人”，其实本号真的水平有限，能有的东西已经通过图文分享出来了，私人微信有无意义不大，我们尽量内求答案，避免过多外求，功课我们是为自己做，受益的是自己！
好的，内容到此，如觉有用，点个在看，分享一下，感谢观看！
热门跟贴