文 |悉达特·辛哈
编辑丨李健
2024年的伯克希尔·哈撒韦股东会，以向查理·芒格致敬作开场。沃伦·巴菲特先生的致辞非常优美，非常感人地概括了他们在过去 50 多年中的关系。
芒格先生为伯克希尔·哈撒韦公司取得的成就立下了汗马功劳。 他从根本上将沃伦·巴菲特带入了注重质量的投资方向，巴菲特从与本·格雷厄姆相识之后就践行的廉价、净值投资的风格，是芒格让他转向高质量企业策略。
这真是一段非同寻常的师徒关系，后来他们二人还成为了正式的合作伙伴。 这里有一个鲜为人知的故事，芒格先生童年时曾在巴菲特祖父的店里工作，但实际上他们从未谋面，直到长大成人。 他们之间的特殊情谊持续了近 50 年。
在优美的致敬结束后，沃伦·巴菲特将目光转向了伯克希尔·哈撒韦公司的经营业绩，他提出了一个重要原则： 伯克希尔·哈撒韦公司的主要目标是增加营业利润和减少流通股数量。 这句话体现了沃伦·巴菲特力求简约的哲学，以及他将任何企业的基本变量归纳为本质的惊人能力。 他围绕这些简单、可预测的原则制定了自己的战略，这是另一个例子。
此外，他还谈到了伯克希尔不断增长的现金头寸，截至一季度末接近 1900 亿美元。 巴菲特历来都在手头留有大量现金，以备时机出现，然后能非常迅速地将这些现金部署到投资机会中。 这也是另一个原则，他宁愿把钱存在国库券里，也不愿意把钱配置到一般或低于一般的投资机会上。
沃伦·巴菲特的另一个原则是等待好打的慢球，这是他从特德·威廉姆斯那里学到的。 特德·威廉姆斯是一位伟大的棒球运动员，他在棒球比赛中的得分率非常高。 在他的书中，他概述了自己是如何打棒球的。 特德·威廉姆斯将自己的击球区划分为许多不同的部分，然后只有当他在自己喜欢的击球区内时，他才会挥棒——他认为这些区域很有吸引力，也是他真正能获得最高安打数的地方。 在投资中，我们必须等待好打的慢球的出现，而不是一味地想着挥棒击球。
沃伦·巴菲特还谈到了他对本·格雷厄姆的喜爱，那本让他成为今天的自己的书《聪明的投资者》，以及本·格雷厄姆在将近一个世纪前在书中提出的原则如何仍然是伯克希尔·哈撒韦公司取得持久成功的法宝，尽管今天对它们略有修改, 但是巴菲特先生一直坚持着这些原则。
随后，巴菲特更详细地介绍了其保险和能源业务的表现。 他还解释了削减苹果公司持仓的原因，重申了他在以前的会议上就估值和投资组合管理提出的观点。 虽然这些内容都是简单明了，没有什么新意，但他对印度的投资发表了一个有趣的看法。 他认为印度充满了大量的机遇，虽然他本人对印度的文化、国家或经济动态不太熟悉，但他认为印度是一个很有吸引力的地方，也许伯克希尔·哈撒韦公司未来的领导人会更仔细地考察印度。 这一点，加上他在日本的投资，充分体现了他的学习能力、阅读能力和不断学习能力，即使在他这个年纪，也不会对新兴市场一无所知。
另一个关键问题或许也是这次会议上对股东们来说最重要的问题，就是接班人问题。 格雷格·阿贝尔现在将接过芒格先生的大权，他被清楚地描述为将带领伯克希尔·哈撒韦前进的人。
总之，其他更多股东会的解读和之前一样，巴菲特和芒格多年来反复强调的所有投资原则和商业原则依然是伯克希尔发展的根基。 惟一缺少的是芒格和巴菲特的打趣对谈。 巴菲特偶然间不小心将阿贝尔称呼为“查理”，真是让人对查理的缺席感到遗憾。
整个会议期间，巴菲特对芒格先生的赞赏和深厚友谊清晰可见。 希望这些会议能再持续十年左右，让我们在未来的岁月里继续聆听巴菲特先生的伟大智慧。 这场会议几乎已经成为资本家们欢聚一堂、庆祝伯克希尔·哈撒韦公司业务的盛会。
（作者系Ironhold Capital首席投资官。文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）
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