5月31日，恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案的罚单正式落地，中国证监会依法对恒大地产及包括许家印在内的7位责任人员做出行政处罚决定。
行政处罚决定书责令恒大地产集团有限公司改正，给予警告，并处以41.75亿元罚款；对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以罚款4700万元，并采取终身证券市场禁入措施。
罚单曝光了恒大地产的主要造假手法，即有组织的系统性财务造假，是由公司相关职能部门相互配合，公司总部和项目公司一体推进。
与纯粹虚构经营业务、收入的常见财务造假手法不同，恒大地产严重违反会计准则，通过提前确认收入等方式虚假篡改财务报表，提前透支未来收入，制造超高营收利润的假象。
因此，恒大地产披露的2019年、2020年年度报告均存在虚假记载：
2019年虚增收入2,139.89亿元，占当期营业收入的50.14%，对应虚增成本1,732.67亿元，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%。
2020年虚增收入3,501.57亿元，占当期营业收入的78.54%，对应虚增成本2,988.68亿元，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%。
综上两年，恒大虚增的利润合计高达920.11亿元。这直接导致恒大地产利用上述2019、2020年报中虚假的财务数据，于2020年至2021年间，在交易所市场面向投资者公开发行的5期合计208亿元的债券，存在欺诈发行行为。
同时，作为债券发行人，恒大地产本应按期披露的2021年年度报告、2022年中期报告及2022年年度报告均超时未公布。
此外，共1,533笔涉案金额达5,000万以上的重大诉讼仲裁情况，也未按规定及时予以披露，涉及金额高达4,312.59亿元。
不仅如此，在债务方面，自2021年1月1日以来，恒大地产未按规定及时披露2,983笔未能清偿的到期债务，涉及金额2,785.31亿元。
特别需要注意的是，恒大地产的违法行为并不意味着恒大集团倒台。
首先，恒大集团仅持有恒大地产60%左右的股权，恒大集团除地产外还包含了恒大汽车、恒大物业等其他方向的业务。
其次，本次处罚仅针对恒大地产在交易所债券市场的虚假报表和欺诈发行行为，并未波及恒大集团旗下其他同时存在实际风险的板块。
同时，恒大地产债券在恒大集团总负债中占比较低，恒大地产在交易所市场发行的公司债券规模约535亿元，在恒大集团总负债中仅占约2%，在恒大地产有息债务中仅占约10%。
在证监会的罚款判决中，频繁见到“顶格”罚款二字，“顶格”即按照新《证券法》规定范围内的罚款金额，按照最高罚款比例罚款。
同时，对于时任董事长许家印的劣行，处罚决定书多次强调其授意其他人员虚增恒大地产年报业绩, “手段特别恶劣，情节特别严重”。
可见，证监会对恒大的恶性欺诈发行行为深恶痛绝，实施从重从严惩处，力图赶尽“害群之马”，还原一个清朗的资本市场。
文章参考：财联社
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