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蔚来 4.9% 毛利率：起跳前的深蹲？
蔚来那困于长期主义价值的财务表现，出现要走出迷局的迹象了？
近期，蔚来第 50 万辆量产车下线；第二品牌乐道旗下的 L60 订单远超预期；换电联盟持续扩容；蔚来能源又拿到 15 亿的战略投资。
不过最令蔚来再度大力激扬起市场声势的还是销量。根据官方数据，自去年 7 月份月销首次突破 2 万之后，蔚来终于在今年 5 月份又一次冲破了月销 2 万的大关，实现了 20,544 辆的历史性新高。
基于这一背景来看，蔚来所构建并始终坚守的长期主义价值正在拥有越来越强的变现能力。
因此，尽管蔚来在今天发布的今年第一季度财报仍然不算漂亮，而且单从财务数据看的话，这份财报传递的信号还是不算积极，但结合蔚来的现状来看，蔚来仍然值得被乐观地看待。
仍然不及预期的财报
先来看一下蔚来在今年第一季度的关键财务指标：
汽车销售额 83.8 亿元，同比下降 9.1%，环比下降 45.7%；
汽车毛利率 9.2%，去年同期为 5.1%，去年第四季度为 11.9%；
总营收 99.1 亿元，同比下降 7.2%，环比下降 42.1%；
毛利 4.9 亿元，同比增长 200.5%，环比下降 61.9%；
毛利率 4.9%，去年同期为 1.5%，去年第四季度为 7.5%；
净亏损 51.8 亿元，同比增长 9.4%，环比下降 3.4%；
截止到 2024 年 3 月 31 日，现金储备 453 亿元。
从这份财报数据来看，蔚来目前的财务状况仍然处于不太健康的状态 —— 亏损严重，毛利持续得不到改善。
其中关于这次毛利环比下降的原因，蔚来官方表示，主要是由于一季度车型的升级，ET5 等售价较低的车型交付较多，优惠带来的整体平均售价降低以及季节性因素的影响。
在去年 12 月份的蔚来媒体面对面活动上，蔚来董事长李斌罕见地向外界表达了蔚来对短期主义和效率的追求。不过就蔚来目前的财务表现来看，起码截止到今年一季度，蔚来所追求的短期主义和效率尚未发挥实际的效力。
对于蔚来第一季度的财务表现，李斌依旧乐观，他表示：
尽管市场竞争日趋激烈，蔚来树立的高端品牌定位、引领行业的技术以及创新的「可充、可换、可升级」的补能体验已获得市场认可，展现出了卓越的竞争力，近几个月的汽车交付量稳步增长...... 随着 ONVO 乐道加入我们的品牌阵容，我们已经准备好进入更广泛的主流大众市场，并开启下一阶段的高质量增长。
销能提升的战果
我们相信销量会越来越好，单月能够回到 2 万的水平。
在今年 3 月初的 2023 年 Q4 以及全年财报电话会议上，李斌曾如此说道。果不其然，从一季度到现在，蔚来的月销画出了一道漂亮的销量增长曲线。
在一季度，根据官方数据，蔚来的交付量为 30,053 辆，其中每个月的销量成绩分别为：
1 月 10,055 辆；
2 月 8,132 辆；
3 月 11,866 辆。
显而易见，相对于 2023 年下半年每个月的月销都稳定在 1.5 万以上的表现，蔚来在今年一季度的销量非常不及预期。因此，在 3 月 27 日今年一季度行将结束的时候，蔚来下调了季度交付预期 —— 从原先的 3.1-3.3 万下调到了 3 万辆整，这才勉强完成了交付预期。
不过，在进入二季度后，蔚来的月销又迅速实现了回温。根据官方数据，蔚来在 4 月和 5 月的月销分别为 15,620 辆、20,544 辆。
从 4 月和 5 月的销量表现来看，蔚来二季度的销量表现相对于一季度已经有了大幅的提升。基于前两个月的良好销量表现，蔚来给二季度的业务表现给出了如下的预期：
车辆交付量 5.4-5.6 万；
营收 165.9-171.4 亿。
这也就是说，蔚来如果要完成二季度业务预期的话，需要在 6 月份至少达成 17,836 辆的销量。这对于当前的蔚来来说，完成目标的压力并不算大。
而若要是探究蔚来何以能够再次将月销迅速拉升，就会发现，天时地利人和这一次可谓都偏向了蔚来。
务实打法
从蔚来自身的角度来看，长期在品牌、技术、换电等方面结硬寨打呆仗的战略，以及在市场端变得更加务实的战术正在为蔚来贡献战果。
在销售方面，李斌表示蔚来从去年下半年就意识到了销能的不足，到了现在，蔚来的销能则已经上来了。
当然，BaaS 政策的意义也很大。蔚来在 3 月份推出了全新的 BaaS 政策，直接拉低了产品的入手价格。李斌表示，现在采用电池租用的订单比例超越 80%。
在智能化方面，从今年 3 月份开始，配备了 8295 芯片的 2024 款产品陆续上市。与此同时，基于群体智能，覆盖了超 120 万公里、726 座城市的的全域领航辅助 NOP + 也在 4 月 30 日正式推送。
由此，蔚来在智能化上的产品竞争力得到了进一步增强。值得一提的是，蔚来近期又拿到了 L3 自动驾驶的准入，对于蔚来来说，智能驾驶的发展又多了一股积极的推动力量。
在换电方面，蔚来已经用了近 10 年的时间将换电模式导入市场。到了现在，换电模式已经成为了吸引用户入手蔚来的一支不可忽视的力量。
数量上，根据最新的官方数据，蔚来已经在全国布局了 2,429 座换电站；行业上，蔚来已经与包括长安汽车、吉利控股等 7 家国内主流车企达成了在换电方面的合作。
这意味着，一方面，伴随着蔚来品牌国民度的提升以及换电站规模的不断扩大，换电到底是什么的解释成本在降低，而随着而来的就是用户对其的接受度和认可度在不断提升；另一方面，行业的主流对换电表示了认可，蔚来换电模式的发展也将会因此收获更多来自市场和用户的信心。
李斌在财报电话会议上也透露了一些关于蔚来第三品牌萤火虫的信息，他表示自己几个月前就开过了，表现很好，萤火虫是一款十几万的精品小车，研发标准非常高，会和蔚来共享销售网络，明年上半年交付，但发布时间还没决定。
快评：
蔚来正处在一个自我迭代向上的发展节点。因此，对于一向有着很高财务风险的蔚来来说，每一步都必须稳扎稳打。
如果蔚来的月销接下来能够持续稳定在 2 万水平的话，那么不难预测，蔚来的财务风险将得到很大的缓解。但鉴于市场竞争的残酷性以及乐道正式上市后的市场反馈到底如何，蔚来接下来的走势还充满了很大的不确定性。
因而，尽管蔚来目前的势能再度拔高，但依旧丝毫不容掉以轻心。特别是在当前经济环境以及市场环境均不友好的情况下，那些谨慎避免财务风险、提高组织体系效率、稳定输出好产品的神经，仍然需要被不断绷紧。对此，李斌也表示：
在保持销售稳定的前提下，提升毛利率就是我们下一阶段最重要的任务。
上汽大通超混 MPV 新品上市
6 月 7 日，上汽大通「超混双子星」大家 9 超混、大家 7 超混迎来上市发布。大家9超混长续航版售价 26.99 万元起，超长续航版 27.99 万元起；大家 7 超混长续航版售价 19.99 万元起，超长续航版 20.99 万元起。
两款车型还为用户带来了丰富「壕礼」：即日起，选购大家 9 超混、大家 7 超混即可享三电和动力总成终身质保，首批车主还可享至高 5,000 抵 10,000 元定金翻倍礼、至高 20,000 元换购补贴、至高 20,000 元保值基金，同时还有智舱流量、家用电桩、无忧服务等 12 项加码权益。
打造「电感出行」体验
5 天工作日市内通勤、2 天双休日周边短途游、7 天小长假长途自驾游，是大多数家庭用户的日常，或商务接待时，从一个城市到另一城市的城际差旅。为用户真实用车需求量身打造，「大家」系超混搭载的 ACIS 智慧全场景超混技术，可让用户在每一个出行场景中，都有最适合的动力组合。考虑到城市路况下普遍车速不超过 80 km/h、油门踩踏深度不超过 95%，「大家」系超混做到了在这些临界点内，发动机都静默待命；剩余电量引擎介入点也降低至 12% 甚至最低 9%，带来市内不用一滴油的纯电体验。P3 电机的峰值功率和扭矩分别达到 176 kW 和 390 N·m，能够实现 0-80 km/h 纯电速域。
同时，大电池版本车型配备超 184 Wh/kg 高能量密度的 39.7 kWh 三元锂电池，让大家 9 超混和大家7超混分别实现了 225 km 和 230 km 超长纯电续航，基本覆盖了市内所有用车场景，一周只充一次电。而在城际出行跑高速时，P1 电机还能边跑边回电，到了下一城甚至能比同级多出 100 km 纯电续航，再次满电出发。另外在用户最期待的小长假跨城自驾时，得益于热效率高达43%、额定功率和最大扭矩达 110 kW 和 235 N·m 的第三代 1.5 T 超混专用发动机的加持，大家 9 超混和大家 7 超混的油电综合续航均超过了 1300 km。
到了目的地，6.6 kW 外放电功能便能「大展身手」——两个电磁炉、一个电水壶、一套户外影院设备可同时供电，解锁露营的正确打开方式，还能秒变「车界充电宝」，成为其它「趴窝」车辆的「救援英雄」。
将「五星安全」落到每处
除了生活本身，安全同样是最顶级的豪华。立足全球「灯塔工厂」先进制造水准，「大家」系已成为欧洲 Euro NCAP、澳洲 ANCAP 等全球「五星标杆」。继大家 9 成为国内唯一拥有「欧澳双五星」安全认证的 MPV 后，近日最新一期 2024 年 Euro NCAP 安全碰撞测试成绩公布，大家 7 也紧随其后高分通过五星安全认证，并且在含金量极高的碰撞工况五项测试中摘取四项满分，成为新版 Euro NCAP 法规实施后，首款也是唯一一款四项满分的 MPV。目前，大家 7 携手大家 9，已经占据了 Euro NCAP 五星安全认证成人保护、道路弱势群体保护的冠亚军。
满足公商务和大家庭双重需求
驾驶体验好、安全有保障，舒适也不能少。大家 9 超混入门即标配同级顶配才有的零压豪华头等舱座椅。同时二排座椅独有电动横向移动功能，中央过道最宽可至 220 mm。面向商务出行场景，其还提供了更高级的沉浸式太空舱豪华座椅，全舱配备加热、按摩、电动腿托等功能。舒适还关乎不同路面的驾驶体验感以及整车静谧感。大家 9 超混行业首创的 Quapact 多连杆独立后悬架，可有效过滤路面颠簸；行业首创的 P1 同轴架构，少一级传动，在提升传动效率及平顺性的同时，也让电机噪音降低 20 分贝，带来更好的静音表现。
快评：
「大家」 系列的超混动车型无疑为混动 MPV 市场带来了新的活力和期待。
尤其是颇具竞争力的价格，丰富的配置水平，以及不同的电池容量，都进一步提升了这两款车型在该级别性价比。但目前的问题是需要急需将这些产品优势转化为销量。
昊铂 HT 2024 款智驾早鸟计划解析
2024 年 6 月 1 日，昊铂 HT 2024 款在粤港澳车展正式亮相，官方指导价格为 21.39 万至 32.99 万元。此次发布的新款车型在智能驾驶、驾控、座舱、安全和电池等多个方面进行了显著升级。
在智能驾驶方面，昊铂 HT 2024 款搭载了新一代固态可变焦激光雷达、Orin-X 芯片和前向毫米波雷达。其配备的昊铂 ADiGO PILOT 智能驾驶系统具备自学习导航技术，不依赖高精地图，并且独创了路口端到端模型，能够在复杂路口环境中进行智能决策。继 4 月解锁 6 城后，预计在 2024 年 7 月覆盖 41 个城市，并在 9 月实现全国覆盖。
在续航方面，昊铂 HT 2024 款搭载了 99.5kWh 电池，拥有 825 公里的 CLTC 续航能力。在严苛条件下，续航达成率达到 76%，实际行驶里程为 629 公里。全系标配 800V 高压平台，电耗为 13.1kWh/100km。昊铂已布局超过 2000 个充电站，并投入使用直流超充桩 7,084 根，进一步提升了用户的充电便利性。
座舱方面，昊铂 HT 2024 款通过与科大讯飞合作，支持多轮上下文理解，提升了智能语音交互体验。内饰新增了雅橙棕和波尔多红主题，并配备了电动遮阳帘的全景天幕。座椅采用动态发泡工艺，后排座椅最大躺平角度为 143°，提供了更为舒适的乘坐体验。
综上所述，昊铂 HT 2024 款在多个方面进行了全面升级，展示了其在智能驾驶、续航能力和用户体验方面的显著提升。
快评：
昊铂 HT 2024 款在智能驾驶、续航能力和乘坐体验等方面的全面升级，特别是其智能驾驶系统的升级，凭借新一代固态可变焦激光雷达、Orin-X 芯片和前向毫米波雷达，以及自学习导航技术和路口端到端模型，昊铂正在为提升自身智驾水平所努力。
同时，昊铂在充电站布局和硬件升级方面的策略，也为消费者提供了更便利的充电体验。但目前昊铂所需要解决的问题，还是如何将这些产品力去更好的转化为实际销量。
深圳举办新能源汽车科技展
2024 年 6 月 1 日，2024（第二届）未来汽车先行者大会暨首届中国新能源汽车科技展在深圳国际会展中心正式开幕。此次大会由中国国际贸易促进委员会汽车行业分会和中国机械国际合作股份有限公司主办，北京中贸国汽经贸有限公司和深圳市联合车展管理有限公司承办，香港应用科技研究院等多家机构协办。
大会吸引了包括余承东、雷军、李斌、周鸿祎等在内的众多行业领袖，他们在主论坛及四场专业平行论坛中，围绕车载数智化、智能驾驶、飞行汽车和汽车出海等前沿话题展开深入讨论。
2023 年，中国汽车产销量首次突破 3,000 万辆，并以 491 万辆的出口量超过日本，成为全球第一汽车出口国。中国新能源汽车销量连续九年居世界第一。中国国际贸易促进委员会汽车行业分会会长王侠指出，中国新能源汽车的崛起是基于先进技术和用户价值的双重驱动。
深圳市在新能源汽车领域也取得了显著成绩。2023 年，深圳市新能源乘用车渗透率达到 67.9%，新能源汽车产量达 35 万辆，同比增长 15%。深圳市人民政府党组成员、副市长罗晃浩表示，2023 年深圳汽车制造业产值达到 3429.3 亿元，同比增长 58.3%，新能源汽车产量达到 173 万辆，同比增长 98%。
在大会上，蔚来创始人李斌介绍了神玑 9031 车规芯片，小米集团创始人雷军则分享了小米汽车上市首月锁单 8.8 万辆、交付 1.5 万多辆的成绩。梅赛德斯 - 奔驰（中国）投资有限公司高级执行副总裁欧立甫表示，奔驰在华研发网络正在加速推进人工智能、车路协同和自动驾驶等领域的研发。
毫末智行联合创始人顾维灏介绍，目前其高速辅助驾驶产品在中国道路上已累计行驶 1.6 亿公里，用户使用比例超过 40%。元戎启行 CEO 周光则表示，「AI 3.0」 未来汽车将具备对自然语言和物理世界的认知能力，实现 「端到端」 自动驾驶。
华为常务董事余承东介绍，华为在汽车领域聚焦智能驾驶、智能座舱、智能电控、智能车控和智能网联五大智能领域。目前，华为智能驾驶累计里程已达 2.2 亿公里，平均接管里程达到 270 公里。
雷军倡议生态开放合作，华为通过与赛力斯、奇瑞、江淮、北汽新能源等组建鸿蒙智行生态联盟，扩大产销规模。智己汽车将与上汽奥迪联合开发智能数字底盘，推动中国智能汽车技术走向海外。零跑与斯特兰蒂斯采取 「反向合资」 模式，加速全球化进程。eVTOL 电动垂直起降飞行器厂商时的科技计划面向中东、马来西亚等 「一带一路」 沿线国家销售 eVTOL 产品。
航盛电子董事长杨洪表示，面对产业规模庞大低效内卷的问题，需要通过技术创新、质量提升和可持续发展来破局，出海是国内汽车破局的必由之路。
快评：
此次未来汽车先行者大会汇聚了众多行业领袖，展现出中国新能源汽车行业的飞速发展。中国汽车产销量首次突破 3,000 万辆，新能源汽车销量连续九年居世界第一，这无疑证明了中国在新能源汽车领域的领先地位。
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