文 | 杨万里
近日，千味央厨在二级市场经历了一轮调整，股价一度下探至30.95元，创下年内阶段新低。截至6月14日收盘，千味央厨收报32.65元，总市值为32.41亿元。
从2024年初以来，千味央厨股价累计跌超38%。此前，有8家机构参与了千味央厨的定增，目前暂时处于浮亏状态。
千味央厨主要为餐饮企业提供定制化、标准化的预制半成品。截至2023年末，来自速冻食品行业的收入达99.42%。股价走弱背后，千味央厨怎么了？
8家机构参与定增被套
据证券软件显示，再过33天，千味央厨将有部分定向增发机构配售股份解禁。此前，参与定增的投资者暂时被套。
时间先回到今年1月份，彼时千味央厨完成了5.9亿元定增，参与认购的对象有13名，分为8家机构和5名自然人，参与的机构包括诺德基金、财通基金、中信证券资管、大成基金、国泰君安金融控股等。
本次上市的定增股锁定期为6个月。从时间点看，今年7月17日，有1275万股股份即将解禁（解禁股占总股本比例达12.84%）。
上述机构参与的定增价格为46.28元/股，高于千味央厨当前股价。
详细看，自2024年初至6月14日，不到半年时间，千味央厨累计跌幅达38.17%，同期大盘涨幅为1.94%（以沪指作为参考）。
千味央厨最新收盘价为32.65元，与46.28元/股定增价相比，上述机构的账面浮亏或超过20%。
现在，距离股份解禁还有一个月时间左右，到那时千味央厨的股价能否反弹，有待时间验证。
为何跑输大盘？
2021年、2022年，千味央厨的股价涨幅为276.15%、12.96%，同期沪指涨幅为4.8%、-15.13%，即跑赢大盘。2023年，千味央厨下跌19.24%，同期沪指下跌3.7%。
进入2024年，千味央厨的股价再次跑输大盘，且跌幅更大，什么原因所致？
一方面，与市场因素有关。今年，食品饮料板块走弱，行业指数累计跌幅达17.76%，暂时创下近三年最大跌幅（2022年、2023年食品饮料指数全年跌幅低于7%）。
另一方面，与业绩因素有关。
公开信息显示，千味央厨未完成已披露激励计划中设置的考核目标。
2021年11月，千味央厨发布了2021年限制性股票激励计划，其中首次授予的限制性股票设置了业绩考核目标：以2020年度营业收入为基数，2021年至2023年度营业收入增长率分别不低于35%、67%、101%。
财报显示，2021年至2023年，千味央厨营收增速分别为34.89%、16.86%、27.69%。除了2021年度营收增速差点完成考核目标外，其余两个年度的营收增速均存在较大差距。
再看2024年情况，今年一季度，千味央厨实现营收约4.63亿元，同比增长8.04%；实现归属净利润约0.35亿元，同比增长14.16%。
对比2023年一季度，彼时千味央厨的营收、归属净利润分别同比增长23.18%、5.49%。不难发现，该公司今年一季度营收增速放缓。
在今年4月份召开的电话交流会，有调研人士提问称，“2024年第一季度业绩增速有所放缓是什么原因导致？”
千味央厨解释称，原因为2023年第一季度高基数、消费环境疲软、大B端市场竞争加剧等。
千味央厨还提到，2023年第二季度业绩基数较高，对本年度第二季度业绩增长率会有一定影响。
B端市场遭遇挑战
无论是在2023年年报，还是接受投资者调研过程中，千味央厨均提到了“B端市场竞争加剧”问题。
B端是千味央厨的主要销售领域，近年来，部分速冻面米供应商逐渐将业务重心转向餐饮渠道，即经营C端业务同时在发力B端业务。（B端是面向企业用户，C端是面向个人用户）
比如，安井食品推出了副品牌“冻品先生”，专门定位于餐饮食材类，切入到餐饮渠道；三全食品推出“三全绿标”产品，主要围绕餐饮市场进行产品开发和生产；思念食品成立了BP事业部，主要针对连锁餐饮、团餐、方便熟食、酒楼宴席渠道为餐饮客户提供产品。
千味央厨提示风险称，“随着大型速冻企业的加入，未来B端市场竞争可能更为激烈，这为公司发展带来了挑战。”
我们关注到，千味央厨也在尝试C端业务。早在2022年11月，该公司成立了全资子公司--郑州千味甄选供应链管理有限公司。
据媒体报道，在2023年年度股东大会上，千味央厨董事长孙剑公开称，“我们也想进入C端，目前也在做”。孙剑表示，千味央厨拟在C端市场打造与众不同的细分市场，并“维持一个合理的回报率”。
千味央厨的目标是“年轻化的C端”，具体来说不走大众化的路线，而是专注于创新和个性化的产品，以及线上渠道的推广。此前，千味央厨回复投资者提问称，目前C端业务占比较小，对该公司经营影响有限。
据了解，国内预制菜市场仍以B端市场为主。2023年数据显示，预制菜领域中B端、C端市场占比分别85%、15%。
业内分析认为，C 端具备驱动力但占比相对B端较小，原因包括外卖行业可替代性、消费者对预制菜的认知存在偏差等。
目前，千味央厨有意向布局C端业务，专注的仍是B端业务。随着B端市场竞争越来越激烈，该公司能否在C端市场取得突破，我们将继续关注。
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