近日，阿布扎比投资巨头XRG（前身为ADNOC国际）宣布，已依据德国《股份公司法》第327a条，向科思创股份公司（Covestro AG）董事会提交了“强制挤出”（Squeeze-out）申请。此举旨在将剩余少数股东手中的股份全部收回，实现对该德国化工巨头的100%全资控股。随着这一进程的启动，科思创在法兰克福证券交易所的上市生涯即将画上句号。
根据XRG公布的方案，少数股东将获得每股59.46欧元的现金补偿。这一价格基于普华永道会计师事务所出具的独立专家估值报告，旨在确保补偿的公允性，符合德国法律对中小股东权益保护的标准。目前，XRG已通过直接持股及其子公司ADNOC International Germany Holding AG，掌握了科思创95.1%的股本，早已跨过了启动强制退市的法律门槛。
这场资本运作的关键节点定在2026年5月19日。届时，科思创将在年度股东大会上对“强制挤出”决议进行表决。一旦决议通过并正式录入商业登记册，科思创的股票将正式停止交易，从DAX指数成分股彻底转变为XRG旗下的私有资产。对于仍持有科思创股票的投资者而言，这意味着退出的路径已基本锁定。
XRG自2025年底完成对科思创多数股份的收购以来，这家背靠阿布扎比国家石油公司（ADNOC）的资本巨头一直在加速整合。分析指出，私有化将使科思创彻底摆脱公开市场的季度财报压力，不再受短期股价波动和激进投资者的干扰。这将赋予管理层极大的自由度，去执行长周期的战略转型，特别是在高投入、长周期的可持续化学和循环经济领域。
作为全球聚氨酯和聚碳酸酯领域的领导者，科思创在汽车、建筑和电子行业拥有深厚的技术积累。然而，近年来德国本土高昂的能源成本严重侵蚀了其利润率。XRG的入主带来了强大的能源背景支持，通过整合ADNOC的原材料供应链，科思创有望在原材料采购上获得显著的成本优势和供应稳定性。
从2025年12月完成收购并注资11.7亿欧元，到如今启动强制退市，XRG仅用了不到四个月时间便完成了对科思创的全面掌控。随着5月股东大会的临近，这家脱胎于拜耳集团材料科学事业部、后独立上市的化工巨头，即将翻开其百年历史上的全新一页。
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