每经记者：刘曦 每经编辑：裴健如
3月19日，岚图汽车（07489.HK）正式登陆港交所，成为港股第一家“央国企高端新能源汽车”上市企业。
从交易结构看，此次运作采取“股权分派+吸收合并”的组合模式，即先由东风集团股份将其持有的岚图汽车股权按持股比例向全体股东分派，再由东风汽车境内子公司作为吸并主体，收购东风集团股份的全部H股流通股股份。
据悉，岚图此次采用介绍方式登陆港股，不发行新股、不即时募资。简单来说，就是上市全程不发行新股，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易，岚图汽车拿到港股的上市席位与独立资本运作平台。
岚图汽车正式登陆港交所 图片来源：岚图汽车官微
3月19日，针对岚图上市，岚图汽车科技有限公司董事长、党委书记卢放在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“这一动作不仅是企业层面的里程碑，也体现了央国企在资本市场运作上的新探索。”
卢放认为，对东风汽车而言，“介绍上市+私有化”的组合模式，有助于打造更加市场化的新兴业态，同时实现国有资产的保值与增值。而对岚图自身来说，成为上市公司意味着其将在治理结构与资本运作方面进一步市场化，这也将推动企业向世界一流目标迈进。
回顾岚图汽车的上市进程，从2025年10月递交申请，到2026年1月29日通过港交所聆讯，再到2月11日获得原则性同意，最终于3月19日完成上市，历时5个月左右。
对于这一推进速度，卢放认为，这一方面得益于公司经营质量已获得监管机构、投资人及股东的认可，具备一定的自我造血能力；另一方面，岚图在技术、产品、管理和营销等方面的持续创新，也在现有及规划产品上得到体现。
发布会现场 图片来源：每经记者 刘曦 摄
作为东风汽车旗下高端智慧新能源品牌，岚图近年来的经营表现持续改善。招股书显示，2023年至2025年，岚图的销量分别为50285辆、80116辆和150169辆，营收则从127.49亿元增长至348.6亿元。
随着规模扩大，岚图的盈利能力也在同步改善，净亏损从2023年的14.96亿元大幅收窄至2024年的0.9亿元，并在2024年第四季度实现单季度盈利，至2025年全年实现净利润10.2亿元，毛利率达到20.9%。
在行业价格竞争持续加剧、整体利润率承压的背景下，这一成绩尤为关键。不过，市场真正关注的仍是岚图能否在销量增长与盈利能力之间建立长期稳定的平衡。在当前汽车行业利润率整体仍处较低水平的情况下，如何在规模扩张的同时保持合理利润空间，成为所有新能源车企面临的共同课题。
“维持健康毛利率本质上考验的是企业在技术创新、管理效率以及战略定力上的综合能力。”卢放表示，岚图内部已经形成共识，只有实现自我造血与良性循环，企业才能持续为用户创造价值，而不是消耗价值，这既是经营目标，也是长期发展的基础。
在产品层面，2026年被岚图汽车定位为“产品大年”，其将推出四款全新车型，覆盖SUV、FUV及MPV三大品类，包括岚图泰山Ultra、岚图泰山X8、智慧纯电FUV，以及代号为“珠峰”的50万元级MPV。
其中，作为上市后的首发战略车型，岚图泰山X8同步亮相，定位高端大五座SUV，搭载华为乾崑智驾ADS4四激光解决方案及最新一代鸿蒙座舱，切入高端“8系SUV”市场，计划于2026年上半年上市。
值得关注的是，今年，岚图汽车多款车型均搭载有华为技术，而岚图汽车对华为并不具有唯一性。除“五界”外，华为又联合广汽和东风推出启境和奕境“两境”。在此背景下，如何构建差异化竞争力，成为企业必须解答的问题。
岚图展车 图片来源：每经记者 刘曦 摄
对此，岚图汽车科技股份有限公司CBO、销售公司总经理邵明峰表示：“我们（岚图）在今年初发布了产品规划，作为上市公司，将坚持‘有利润的销量、有现金流的利润’这一原则，在扩大规模的同时注重经营质量与可持续性。”
对岚图来说，上市只是起点而非终点。未来，岚图能否持续兑现销量增长、盈利修复以及国际化拓展等预期，将成为资本市场关注的核心。
对此，卢放表示，东风作为岚图的母公司和大股东，将在战略层面提供支持。而在具体市场竞争中，岚图将更多依靠董事会及经营团队进行市场化决策。上市为岚图打开了新的融资渠道，为其未来发展提供了资源保障与更大的想象空间。
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