来源：市场资讯
（来源：山上）
作者 I 薛星星
编辑 I 张文
封面 I 让子弹飞
内卷的中国汽车行业从来不养闲人，能活下来的人各有本领。
2025 年，中国最早的一批造车新势力企业“蔚小理”都进入了第二个十年，他们已经证明了自己能造好车、也能阶段性地卖好车，更能长久地讲好故事和未来。但在如何赚钱这件事上，各有各的烦恼——却也各有各的门路。
最早实现盈利的理想汽车，过去两年来深陷纯电陷阱。到了 2025 年最后一个季度（不考虑 Q3 MEGA 召回影响），理想甚至已从盈利转为经营亏损。如果不是靠着公司账面上超千亿现金获得的 4.3 亿元投资收益，净利润可能都没法维持。这已经不是这家公司第一次靠着理财渡过难关了。内忧外患之际，李想同学终于又将目光投向了增程，只是这次为它戴上了具身智能的帽子。
曾数次处于悬崖边缘的蔚来汽车，在 2025 年终于想通了公司得省钱，也终于想通了卖车不能只靠 300 块的洗手液，包下飞机高铁拉来的媒体老师更是只知车马。唯有降价才是王道。去年换代的 ES8 狂降 10 万，疯狂背刺下终于热销。饶是如此，还得节流缩支，先砍人员再砍研发，连每年底举办的 NIO Day 都得挪到三季度（不如取消了事），才终于在年底实现公司首次单季盈利。
王凤英还没入职时就能看出小鹏汽车采购的钢有问题，何小鹏得用大半年才搞明白（他的原话是“我花了妈的 9 个月”）。过去两年是这家公司重新学习造车的两年，低价 MONA 开路，全新 P7 畅销，大众有钱狂撒，年底的人形机器人再添一把火，小鹏汽车的市值一度超越两位友商。只是几个月过去，昔日涨幅全数回吐。
2025 年的最后三个月，小鹏汽车同样也实现了首次单季净利转正。但大头可能并非来自卖车，而是当季获得的 8.4 亿元“其他收入”推动——大部分是政府补贴。这算不上什么丢脸的事儿，特斯拉早年也是靠着补贴和倒卖碳积分过活——也算成全了“中国特斯拉”的名头。
现在，大家都已经进入了新十年，也都换上了新的故事模板。造车太不性感了，从来都是苦生意、力气活，想象力更是路边一条。大家都说，智能化才是未来，AI 才是王道。
李想同学发挥博览群书的特长，在财报电话会上引用《变形金刚》和《赛车总动员》的动画电影，向分析师们佐证汽车就是机器人的核心形态之一。小鹏同学在贡献了挥泪自证机器人的教科书级公关操作后，宣称未来物理 AI 的销量榜单也会和今天的新能源车销量榜一样。
甚至二者对于智能的形容都是如此相像。李想形容汽车机器人要提供“像小时候妈妈一直在我们身边的照顾和关怀”，何小鹏形容自家的 VLA 二代是“妈妈都爱开的国民智驾”。中国母亲实在承受了太多。
李斌同学可能暂时还考虑不到这些伟大未来，因为他们还在为如何节流缩支头疼。每一次媒体们报道蔚来汽车的反思调整都能贡献不少名场面。去年 36kr 报道称，李斌向一线销售询问工作感受，销售说每天工作都非常充实，就是没时间卖车。今年晚点说，蔚来把办公室茶水间的桶装矿泉水换成了过滤自来水，把 NIO house 的绿植换成了假花。
智能未来离我们是如此之近，好似我们就已经身处其中。但它似乎又距离我们如此之远，因为现实总和宣传片不同。科技人物们总是尽情描绘未来，却又很少谈及当下。
余老板总是放开双手开智驾，时不时被人偷拍交罚单，不知是否引发效仿。雷布斯过去总聊梦想和性能，前两天发布会张口闭口就是安全，生命代价何其贵。
如果不算吉利星愿、五菱宏光 MINIEV 这些低价电动车的冲击，特斯拉 Model Y 仍然是中国市场销量最高的单一车型，即便它已上市 6 年之久。
很多人或许忘了，特斯拉引以为傲的 FSD 尚未完全在华落地，智能化只是鸡肋。但这并不影响它稳定地出现在小米汽车的发布会 PPT 上，就像小米手机每年都对标的 iPhone 一样。
去年中国卖车最多的新势力企业是零跑，媒体们形容这家公司至今仍然是一家制造业公司而非 AI 公司。去年这家不太性感的车企卖了 59.6 万辆车，连续两年翻番增长，今年他们的目标是 100 万辆。
去年中国新能源车市场趁着购置税免税政策尾声迅猛增长，全年产销量均突破 1600 万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破 50%。进入 2026 年第一季度，降温来得和北京的冬天一样突然。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，今年 1 月中国新能源车零售销量同比下跌 20%，2 月再跌 32%。
汽车行业人士都在谈论 2026 年车市竞争压力变大，原材料价格上涨，补贴退坡，新车上市如同饺子下锅。蔚小理们都在今年迎来产品大年，理想兜兜转转等着 L9 救市，蔚来把宝集中押在大型 SUV 市场，小鹏 MONA 降温要靠智驾和增程。
只是开年几家过得都不算如意。理想预计今年一季度交付量同比减少 3.1% 至 8.5%。一天连发 4 台车也没能让小鹏过得舒坦，他们预计一季度交付量同比减少 29.79% 至 35.11%。处在热销期的 ES8 暂时还能带动蔚来销量，只是指引暗含的 3 月销量略低于市场预期。
财报电话会上，大家都认为从二季度新车上市开始，他们都将展现出和前三月不同的表现。何小鹏说随着新车型的陆续交付，有信心实现销量按季度的环比大幅度增长——可能确实去年销量太好，今年只能看环比。李想称 L9 Livis 承载了他们对具身智能旗舰 SUV 的深度思考，将直接决定他们整个 L 系列的市场上限。李斌称大三排和大五座 SUV 市场迎来了纯电的黄金时代，他们完全顺应趋势。
至于同样瞄准具身智能和 AI 未来的马斯克，他现在已经不在财报电话会上讨论汽车了。从这个角度上来说，善于画饼的马大师倒是知行合一，在喊出特斯拉不再是一家汽车公司后，这两年他连对造车的兴趣都没有了，几年都再无全新车型问世，只靠 Model Y 的小修小补，时不时还要停产车型，一点传统车企的精髓都没学到。
中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树说，去年中国汽车销售利润率仅 4.1%，创下近 5 年新低。
去年前三季度，22 家 A 股车企中包括比亚迪、一汽解放、长安汽车、长城汽车等 10 家车企净利润同比下滑，广汽集团同比下滑达 3691.33%。
中国汽车工业协会预测，2026 年中国汽车总销量将达到 3475 万辆，同比增长 1%。其中新能源汽车 1900 万辆，同比增长 15.2%。
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