最近，中建系在密集接手多座万达广场，引发了行内关注。
包括：中建一局在2026年1月先后接手了常德万达广场、遂宁万达广场，两家万达旗下的公司股权分别变更为中建一局100%持有。
2月，中建二局又接手常州新北万达广场。
这并非简单的房地产交易，从“建造者”转变为“所有者”，这个角色转换背后，其实藏着整个建筑行业的深层变革。
一，收购详情
根据公开信息显示，2026年1月6日，中建一局以2.26亿元的价格，收购了常德万达置业有限公司100%的股权。意味着常德万达广场项目的所有权和运营方已正式从万达集团转移至中建一局。交易完成后，原来万达的人完全退出，换上的是中建一局的团队。
紧接着，遂宁万达广场投资有限公司的股权也于1月20日变更，注册资本为3亿元，两家公司均由中国建筑一局（集团）有限公司全资接手。
常德万达和遂宁万达分别与2015年2016年开业，两家公司都运营了近十年。而且都是当地区域的商业核心与客流中心。
二，接手的背后，其实是“抵债”
根据业内人士消息，近期中建系接手的三座万达广场，均由中建一局、中建二局担任原始总承包方，上述三个万达广场的股权变更也并非现金收购，而是以资产抵偿工程款的方式，中建系由施工方转为项目产权方。
也就是说，万达用这些商业广场抵了欠中建的工程款。
这种做法其实现在在建筑行业很常见——开发商没钱给工程款，就拿现成的房子或者商场抵债。
通过以资抵债，中建系各工程局实现应收账款回笼，降低坏账风险，同时持有可产生稳定现金流的商业资产。
当然，这种操作对中建来说，既是解决历史债务的手段，也是转型的契机。意味着企业转型，从“建造者”，转变为“城市运营商”
其实中建一局的转型早就有苗头了，该企业曾明确要加快推进城市运营的发展方向。
原因也不难理解。这几年建筑行业干活越来越难，竞争激烈，利润也越来越薄。数据显示，建筑行业的利润率也就10%左右，而商业地产能达到20%以上。
所以，收购成熟的商业资产对中建一局而言，不仅能解决应收账款问题，还能获得稳定的租金现金流。相当于自己当房东，长期收租子。
像常德万达广场，2023年光双节期间就实现2200万的营业额，收入相当稳定。这样的“现金牛”资产，谁不想要呢？
三，此次收购也意味着更深层次的行业变局
这几年房地产行业不景气，很多民营房企都面临着资金紧张，不得已之下，他们只能卖资产自救。
这也为资金雄厚的央企国企提供了低位布局商业赛道的窗口期。
而且向“房东”转型的趋势其实早几年就已经有了，中建不是唯一这么做的。比如中间系的中海地产，就曾以81.53亿元参与收购上海徐汇区房地产项目。
所以，这波房地产行业调整，也成了央企国企布局商业地产的好机会。
四，收租房东也不好当的，中建同样面临着运营挑战。
五，运营挑战
中建盖楼是行家，但管商场就是另一回事了。他们旗下的地产公司主要是开发住宅的，商业运营经验并不多。
接手后的常德万达广场，接下来可能面临两个选择：咱们自己管，要么继续让万达管？
如果是自己接手去管的话，中建一局就得赶紧组建专业的运营团队，招商、管理…都要从头开始学。
如果继续让万达管，这样确实省事很多，但肯定得给人家分钱——万达轻资产管理模式下，项目收益可能要分25%-30%出去，这个比例可不低。
所以，预计这次收购以后，最可能的是运营方式，前期先让万达管着，保证商场正常运转，同时派人跟着学习，等自己上手了再慢慢接过来运营权。
五，中建此举，财务压力是推手
中国建筑虽然一年能赚300多亿，依旧保持着利润同比上涨。但表面看起来风光无限，账上的压力其实也不小。
2023年上半年，其经营性现金流为-828.31亿元，应收账款高达3720.11亿元，速动比率只有0.74，说明短期偿债能力不太够。
要知道，建筑行业本身就是资金密集型，现金流就是命。当传统施工业务利润越来越薄，手里持有一些能稳定收租的资产，就成了一个很实际的选择。
不过，对于遂宁万达广场来说，恐怕谁也没想到，近十年后它的主人会从万达变成当年给它盖楼的中建。同样的故事在常德也在上演。
不过，中建现在面临的问题是：收租这门新生意，自己能做好吗？是继续依赖万达的专业团队，还是放手自己干？这个选择，将直接影响这些商场的未来价值。
而随着越来越多建筑企业加入这场转型，以后我们逛的商场，可能既是由他们盖的，也是由他们持有和运营的。
其实，这故事听着也有点伤感—— 开发商熬不住了，把家底都抵给了施工队。曾经的商业帝国，如今一座座广场易主，谁能想到呢？
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