3月24日，康诺亚宣布，其NewCo合作企业Ouro Medicines已与吉利德科学（NASDAQ：GILD）签署并购协议。吉利德将以16.75亿美元首付款及最高5亿美元里程碑付款、总计最高21.75亿美元的交易总额收购Ouro Medicines。（注：NewCo指本土创新药企通过与海外资本合作成立新公司，实现产品国际化的策略。）

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，Ouro Medicines旗下唯一资产CM336/OM336，是一款由康诺亚自主研发的创新型TCE（T细胞衔接器）双特异性抗体药物。作为Ouro Medicines的股东，康诺亚将获得约2.5亿美元首付款及最高约7000万美元里程碑付款，合计收益最高约3.2亿美元，同时继续享有CM336/OM336的特许销售分层权益。

从管线授权到并购退出：16个月解锁最高3.2亿美元收益

吉利德此次收购的核心资产CM336/OM336，是一款由康诺亚自主研发的创新型TCE（T细胞衔接器）双特异性抗体药物。

早在2024年11月，康诺亚与Platina Medicines Ltd（PML）订立独家许可协议，授权PML在全球范围（不包括大中华区）开发、生产及商业化CM336的独家权利。根据彼时协议，康诺亚收取1600万美元首付款和近期付款，同时获得Ouro Medicines的少数股权作为对价的一部分（PML为Ouro Medicines的子公司）。在达成临床、监管及商业里程碑后，康诺亚还可收取最多6.1亿美元的额外付款，并有权从PML收取销售净额的分层特许权使用费。

据康诺亚新闻稿，根据此次并购协议，作为Ouro Medicines的股东，交易完成后康诺亚可获得的总收入金额可达约3.2亿美元（2.5亿美元首付款及最高约7000万美元里程碑付款）。同时，康诺亚对CM336/OM336的特许销售分层将由吉利德履行。交易完成后，康诺亚将不再持有Ouro Medicines股权。

从管线进展来看，CM336/OM336用于治疗自身免疫性溶血性贫血（AIHA）和原发免疫性血小板减少症（ITP），已获得美国食品药品监督管理局（FDA）授予的快速通道资格认定和孤儿药资格认定，预计将于2027年进入注册性研究。其治疗AIHA的研究结果此前发表于《新英格兰医学杂志》。

不止于NewCo模式：康诺亚的多条管线“价值兑现”路径

此次Ouro Medicines被吉利德收购，是康诺亚再次通过授权合作模式实现管线海外价值兑现。

2025年1月，康诺亚与Timberlyne Therapeutics达成独家授权许可协议，授予Timberlyne开发、生产及商业化抗体药物CM313的独家权益。该交易总额最高可达3.67亿美元，康诺亚获得3000万美元首付款和近期付款，并成为Timberlyne的最大股东。

此外，康诺亚与阿斯利康就CMG901（Claudin18.2 ADC）的合作也在近期取得进展。今年3月，阿斯利康启动了一项针对Claudin18.2阳性、HER2阴性的晚期/转移性胃癌的III期临床研究，触发了4500万美元里程碑付款。根据2023年2月签订的全球独家许可协议，KYM（康诺亚持有70%权益）将获得6300万美元预付款和超过11亿美元的潜在额外开发和销售相关里程碑付款。

从交易结构来看，康诺亚的NewCo模式呈现出清晰的路径：以少量首付款加股权的方式将早期管线授权给合资公司，引入国际资本和专业管理团队推进海外临床开发，通过后续融资或并购实现股权增值和里程碑收益。此次Ouro Medicines在成立仅16个月后即被吉利德全资收购，意味着康诺亚以较小比例的股权投入换来了远超初始首付款的现金回报，同时保留了未来销售分成权益。CMG901的里程碑付款到账，则体现了传统授权合作模式下伴随临床进展带来的持续现金流。

此次Ouro Medicines收购带来的首付款将计入公司现金储备。截至2025年6月30日，康诺亚现金及现金等价物、定期存款等合计约28亿元，加上近期入账的资金，公司现金流将得到进一步充实，为其在研管线的持续推进提供资金支持。

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