上周小鹏发布的“大湾区揽胜”，26.98起的价格，可以用残暴来形容。
为啥定价这么低？答案来了！
昨晚，小鹏汽车公布了最新一季度财务数据。
作为广州之光，它去年四季度猛赚3.83亿，是成立11年来首次单季度盈利。
但一季度收入下滑，净亏损又扩大了。
具体来看，首先是收入。
今年一季度，小鹏收入130.3亿，同比下滑17.6%，环比暴跌41.4%；
原因在于汽车收入下跌，拖了后腿：
汽车收入110亿，同比减少23.5%，环比减少42.3%。
没错，问题出在，小鹏汽车的交付量，不及去年。
今年一季度，小鹏共交付6.27万辆车。
和过去的5个季度相比，都差了一大截，卖车表现直接跌回了2024年。
为何交付量下滑了？
原因在于，新能源车购置税从全免改为减半，再加上行业价格战，新势力集体承压。
零跑、比亚迪、小米等在10–20万区间猛打价格。
虽然一季度交付表现不佳，但是小鹏对接下来二季度的指引，却非常积极：
小鹏称，二季度的交付量将回到10万辆以上，并且总收入重回增长。
猫崽算了一下，二季度要卖10万辆的话，意味着小鹏5月及6月至少平均要卖3.45万辆才能达成目标。
所以，上周推出的小鹏GX，必须走量。
怪不得优惠后价格最低可以去到26.98万，这可是9系啊，那么大的车。
价格残暴到直接把蔚来ES9、理想L9的光芒都遮住了。
看来，车企价格战还远未结束~
汽车销量和收入不及预期，但真正放大亏损的，还在于当期大幅增加的研发开支与汇兑损失。
据悉，小鹏汽车今年一季度的研发开支29.07亿，比上年同期多增了近10个亿。
此外，外币交易的汇兑亏损1.49亿，也挤占了利润空间。
小鹏今年一季度净亏损17.84亿，而上年同期为净亏损6.64亿。
卖得少、收入降、亏得多，但谁能想到，小鹏毛利反而逆势上行了。
这也说明，小鹏的盈利结构已经开始出现转变。
这也太不容易了。
最新整体毛利率高达20.6%，其中汽车毛利率12.1%。
小鹏解释，毛利率改善的原因是成本降低及车型产品组合改善。
横向对比新势力，蔚来整体毛利率19%，其中汽车毛利率18.8%；
理想整体毛利率7.9%，其中汽车毛利率仅6.1%。
这样一看，最先实现盈利的理想，反而开始不行了。
从现金负债的角度看，小鹏的财务状况，暂时还不需要太担心。
截至今年3月末，小鹏在手现金（流动及非流动资产中的现金、存款）为420.9亿。
其中现金等价物是144.6亿，短期借款是67.64亿，足够覆盖一年内到期的借款。
值得一提的是，小鹏今年一季度末的应付账款及票据合计为309亿。
和去年末比，一季度下来，小鹏的应付账款及票据少了66亿，同比减少21.6%。
小鹏欠供应商的账大幅回落，符合汽车行业普遍缩短账期，改善供应链关系。
但如果只盯着小鹏的造车业务，就过于狭隘了。
其实，小鹏还手握两张牌：Robotaxi和人形机器人。
除了造车业务，小鹏在自动驾驶和机器人做了很多尝试。
创始人何小鹏还说，今年Robotaxi和人形机器人要量产，并且开始全球商业化。
乍一看，其实小鹏某种程度上和特斯拉的业务很像，都造车，都搞机器人和自动驾驶。
只不过，小鹏，正站在战略的十字路口：
一边是造车交付承压、面临盈利难题，另一边是自研技术的商业化落地，能否完成从“汽车制造商”向“物理AI科技公司”的豪赌。
对小鹏而已，2026年很关键。
你们看好小鹏吗？
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