2026年首家赴美上市的中国企业，来了。DSC Holdings——大搜车，正式以“DSC”为股票代码在纳斯达克挂牌，发行价17美元/ADS，发行300万份ADS，募资约5100万美元，另授予承销商30天超额配售权，最多额外购买45万份ADS。德意志银行、中金公司、华兴资本和工银国际担任联席主承销商。这是继霸王茶姬、元保之后，中概股赴美上市通道再次打开的标志性一步——中国二手车AI应用基建第一股。
大搜车到底在做什么？中国二手车行业的AI应用基础设施。旗舰产品“大风车”2013年上线，从库存管理小工具长成覆盖采购、库存、营销、销售全流程的一体化系统。据灼识咨询数据，2021年起市场份额稳在90%以上，百强经销商里66家用了超5年、93家超两年。2023-2025年活跃商家员工账号39.5万/40.5万/40.5万。系统嵌入超一半经销商日常经营，管着超一半二手车实物库存。据雷递网获悉，2026年1月每日管理交易额突破10亿元，每个经销商超300个数据点，每辆车超70个数据点。平台上还承载1万多个经销商自组织联盟，4000余名检测师覆盖240多个城市，4000多家整车运力可交付至全国所有城市。
这套东西值钱在切换成本。经销商用久了，换系统意味着重构全部运营流程、放弃所有历史数据。大搜车围绕交易链条做检测、物流、仓储、B2B撮合，数字化和交易形成飞轮。AI方面，已将智能体嵌入大风车，重点支持采购和销售两大环节——收什么车、以什么价格收、预计多久售出，能力建立在长期沉淀的海量独家实时数据之上。
财务面上，2025年营收6.77亿元，比2024年的9.48亿下滑28.6%，主因是2024年底剥离B2B金融产品转介服务——一次性结构调整，不是主营业务萎缩。净亏损从1.57亿收窄到9456万，经调整净亏损7138万。Q4净亏损只有616万，同比收窄84.4%。不过这是两轮主动瘦身后的数字——2022年砍C端“弹个车”，2024年底砍B2B金融，收入体量大幅缩水，新增长引擎还在爬坡。
蚂蚁集团这次认购3000万美元ADS，占IPO份额59%，从C轮领投到IPO加码一路站台。大搜车累计融资约12亿美元，蚂蚁、华平、春华、五源、阿里都在车上。募资60%用于数字化和交易服务，20%投AI，20%留作流动资金。
姚军红在上市仪式上说：“大搜车坚持13年的战略没有改变过，要推动中国二手车行业的数字化和智能化。”他今天发朋友圈，特别感激那几个在生死一线间鼎力相助的挚友。从2013年的一个小工具到今天90%的市场份额，这条路走了整整13年。
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