6月26日，长城汽车举办2025年年度股东会。不同于许多车企股东会的严肃氛围，多位股东在现场对长城汽车的稳健表现给予肯定。其中一位股东的表述颇为精辟——长城汽车“在通缩的时代干成了通胀的事情”，意指在行业持续“内卷”、价格下滑、利润率创历史新低的环境中，长城汽车实现了单车售价的逆势提升与利润的稳健运行。
这一定位并非虚言，数据足以印证。2025年，长城汽车营业收入2228.24亿元，同比增长10.2%，创历史新高；单车收入达16.83万元，同比提升约4500元，为历史最佳；全年销售新车132.38万辆，新能源车型销量和海外销量双双刷新历史纪录。
更值得关注的是增长的持续性。拉长时间轴看，2021年至2025年间，长城汽车单车收入连续5年增长，增幅达58.1%，净增加额6.18万元——高于跨国公司同期平均值，是国内自主品牌同期平均值的近5倍。更能直观反映利润含金量的“净现比”指标，长城汽车高达409%，行业领先。
这组数据的背后，是长城汽车对“什么才是好企业/品牌”的清醒认知。“企业/品牌所谓有价值，就是能持续赚钱，利润表现稳健。而企业的核心宗旨就是为社会创造价值，为社会创造价值，你才能挣钱。”长城汽车董事长魏建军在股东会上表示。长城汽车总裁穆峰进一步阐释：“没有利润的企业，绝不可能可持续发展。我们不追求暴利，但必须有利润，并将利润投入研发、安全、服务，形成良性正循环。”
这种对利润的坚守，在当下尤为难得。2026年第一季度，长城汽车毛利率达18.45%，处于行业第一梯队，与当前许多新势力车企亏损持续扩大的境况形成鲜明对比。
那么，长城汽车逆周期稳健经营的背后，究竟是哪些底层逻辑在支撑？
战略定力构筑增长韧性
要理解长城汽车的逆势增长，首先要看到它的战略定力。在行业集体焦虑的当下，这种定力的源头，很大程度上来自董事长魏建军对产业趋势的独立判断。
长城汽车的战略定力，最鲜明的体现就是其对价格战的坚决抵制。当全行业沉浸在规模扩张的狂欢中时，魏建军多次公开抨击内卷式竞争，直言“靠补贴堆销量、靠低价抢市场，走不长远”，甚至判断“价格战后遗症将持续六七年，最终会摧毁行业根基”。针对车企频繁降价背刺新老用户的行为，他更直言“中国汽车不能靠价格战前行，无底线降价或毁灭整个行业”。
时间证明了这一判断的正确性。2025年以来，价格战的影响全面传导至整个产业链。中国汽车工业协会数据显示，2026年一季度国内汽车行业销售利润率仅为3.2%，创历史新低，远低于工业平均6%左右的水平。部分车型甚至出现“卖一辆亏一辆”的局面，许多经销商无以为继。
长城的坚守也获得了政策层面的呼应。2025年政府工作报告明确提出综合整治内卷式竞争，随后多部门联合部署规范汽车等产业竞争秩序。2026年，市场监管总局进一步明确将着力防治新能源汽车等重点行业的“内卷式”竞争。从企业个体的判断到国家层面的政策响应，说明长城汽车的价值竞争路线并非逆流而行，恰恰是顺势而为。
如果说抵制价格战体现的是长城汽车“不做什么”的定力，那么坚持全动力路线则展现了它“选择做什么”的战略远见。当行业一窝蜂涌向纯电赛道时，魏建军坚持纯电并不是全球市场的唯一答案，强调全动力才是更现实的全球化运营逻辑，推出全动力平台“归元”。
这一选择同样经过了市场的验证。全球各地用户的出行场景千差万别，唯有全动力、全品类才能满足不同市场的差异化需求。目前，正有越来越多的车企推出多元动力形式的车型平台，包括大众的SSP平台以及宝马“新世代平台”等。
除此之外，魏建军的诸多行业判断正在逐一成为现实。截至目前，其此前提出的五大核心预判——“车企倒闭二手车如废铁”“价格战的后遗症将持续六七年”“隐藏式门把手牺牲安全性”“智能驾驶过度宣传”“汽车行业的内卷必然被整治”——均已得到事实验证。这并非偶然的“神准”式巧合，而是源于长期扎根产业一线的深度思考，体现了长城汽车实事求是的底层价值观。
当前，更多预判还在持续被验证。魏建军多次强调，“世界上真正的强国是产业输出，不是光卖给人家商品，而是带着产业、带着文化，融入我们的销售地。”2026年6月23日，商务部等九部门联合发布通知，围绕汽车改装、房车露营、经典车新业态、汽车赛事运动等方面提出17条措施，明确提出推动构建多层次汽车赛事体系。国家层面对汽车文化的系统性推动，与魏建军的论断高度吻合，也进一步印证了长城汽车战略判断的前瞻性。
可预见的增长潜力
战略定力决定了长城汽车“走得稳”，但资本市场更关心的是它能否“走得远”。如果说稳健的财务数据代表长城汽车的“现在”，那么研发体系、技术路线、产业链布局与全球化进程的协同推进，则勾勒出这家企业的“未来”。这些也是穆峰所总结的长城汽车“五力”（财务造血力、研发续航力、技术穿透力、产业驾驭力、品牌成长力）的核心体现，是支撑长城汽车在中长期实现稳定增长的关键支撑。
支撑“走得远”的第一块基石，是研发。在当前多数车企面临成本压力、开始削减研发投入的时候，长城汽车研发投入已连续四年突破百亿，2025年达103.78亿元，工程研发人员达2.7万人，占员工总数四分之一。
更难能可贵的是，这些投入中有相当比例流向了“用户看不见”的基础设施。长城汽车拥有国内最早自建的安全碰撞试验室、投资超5亿元的多角度碰撞试验室、全球首个嵌套式智能网联试验场，以及投资超6亿元的全球顶级气动声学风洞试验室。魏建军曾回应外界对碰撞试验“0.1秒花掉100多万”的疑问时说：“生命第一，应该作为汽车人的底线。”
正是这种不计短期回报的投入，换来了技术壁垒的持续积累。从4.0T V8发动机到3.0T V6发动机，从9AT/9HAT变速器到Hi4智能四驱电混技术体系，长城在五大动力形式上的全栈自研能力，为其全球化布局提供了充足的“弹药库”。
智能化被认为是新能源汽车决胜下半场的关键，长城汽车在智能化方面的投入也相当巨大，相关研发占比曾达总研发费用的50%左右。其2025年发布的VLA辅助驾驶大模型，在算法、数据、算力等方面跻身行业前沿，已具备“听得懂指令、看见‘看不见’的危险、会思考推理、可托付信任”四大价值，新一代系统率先搭载于魏牌V9X。
企业的稳健发展还离不开产业链的稳定支撑，此前多家车企就曾出现被电池、芯片等关键零部件卡脖子的情况。而长城汽车在产业布局上的核心逻辑是——“核心技术买不来、产业链命脉不能交到别人手里”，其目前已构建了以整车为核心的森林生态体系，如蜂巢汽车、诺博汽车、精工汽车等，全部位列全球汽车零部件百强榜，曼德电子电器亦进入中国汽车供应链百强榜。基于这一体系，当行业价格战挤压利润空间时，长城可以把核心环节的利润分配权、迭代节奏的控制权、供应链风险的抵御能力牢牢握在自己手中。
此外长城汽车还深耕海外市场，积极探索新的增长极。目前，长城海外销售网络已覆盖170多个国家和地区，渠道超过1500家，并且与许多车企的“出口贸易”模式不同，长城的全球化走的是一条更深的路线，其在海外已建设巴西、泰国等三个本地工厂。“我们不只是去卖果子，更要去种树，把根扎下去。”魏建军的这句话，道出了长城全球化的核心逻辑。2025年海外销量达50.68万辆，同比增长11.6%，今年将向60万辆以上发起冲击。
小结：
回到开头的问题：长城汽车逆周期稳健经营的底层逻辑是什么？
当行业陷入价格战的囚徒困境，当“卖一台亏一台”成为常态，当偷工减料、以次充好从个案演变为系统性问题，长城汽车用36年的造车积淀回答了一个朴素的问题：什么才是企业的立身之本？答案是“归元”——实事求是，去伪存真。
不跟风只做纯电，坚持全动力自研；不搞零公里二手车冲量；每一款车都要经过最严格的评审才能上市。这些“笨功夫”，短期看不到对销量的拉动，但长期来看，它们构筑了战略定力的根基，也支撑了增长潜力的释放。
更重要的是，这些实践与魏建军多年来的前瞻判断形成了闭环。穆峰在股东会结束时说了一句话，值得行业深思：“健康的竞争不是互相拆台，而是彼此成就。长城愿意做那个'说真话、做实事、走远路'的企业。”
当行业从“比谁降得多”转向“比谁活得久”，当国家开始综合整治内卷式竞争，当汽车后市场政策为汽车文化打开空间，长城汽车的实践或许证明了一个朴素的道理：时间，是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。
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