汽势Auto-First丨刘天鸣
今年上半年，汽车行业热闹非凡，超600款新车集中上市、密集迭代，超500场次的发布会你方唱罢我登场。热闹与喧嚣之中藏不住寒意，行业利润率持续低位运行，车企利润去哪了的灵魂拷问，让人们不得不正视汽车产业利润分配的失衡。
汽车产业的利润究竟去哪了？把天赐材料、亿纬锂能、赛力斯与广汽集团四份2026年半年业绩预告放在一起，或许能够找到答案。
7月13日，赛力斯发布的半年业绩预期令行业咋舌。预计上半年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，净亏损在15亿元至18亿元之间。其中，问界汽车二季度净利润亏损在19亿元至21.5亿元之间。而今年一季度，赛力斯还实现7.54亿元（净利润）的盈利，以及0.89%的净利润同比增幅。
导致赛力斯以及核心子公司问界汽车业绩波动的原因有二：一方面、受到存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，使得生产成本上涨；另一方面，则是因技术迭代、车型换代导致适配性有限，对存量资产进行账面价值调整。
不止于赛力斯，广汽集团上半年业绩表现也不尽如人意。在海外销量大幅增长和总体销量略有提升的情况下，广汽集团上半年净利润亏损呈现出扩大趋势，预计净亏损在40.6亿元至45.7亿元，扣非净利润在48亿元至56亿元，而去年同期则为亏损25.38亿元（净利润）和29.45亿元（扣非净利润）。
和赛力斯相似，上游原材料成本上涨是导致亏损扩大的原因之一。同时，广汽本田终端销量下降，合资与自主品牌销售投入持续加大，进一步加剧净利润亏损。
在今年的重庆汽车论坛上，成本攀升被数次提及。赛力斯集团董事长张兴海称，问界品牌一辆车平均增加了1.5万至2万元成本。零跑汽车COO徐军则指出，行业已从红利时代步入了常态化的微利。猛士汽车CEO万良渝坦言，20年前做了就能挣钱，现在做汽车能盈利，那是非常值得庆幸的事。
成本上涨，不断放大汽车产业利润分配的失衡。在新能源汽车产业中，由于车企议价话语权不断减弱，上游产业企业借此次原材料价格上涨大幅改善盈利能力，上半年盈利水平呈现出指数级增长。
动力电池企业亿纬锂能早在6月中旬便发布半年业绩报告，“迫不及待”分享盈利喜报。亿纬锂能预计上半年净利润增长95%至110%，达到31.3亿元至33.71亿元，扣非净利润增长110%至125%，达到24.3亿元至26.03亿元。
汽车产业利润向上游转移的趋势，越靠近产业链上游盈利改善效果越显著。全球最大的锂电池电解液企业天赐材料，预计上半年净利润暴涨9倍至10倍，达到27亿元至30亿元。
天赐材料在公告中指出，锂离子电池材料电解液及六氟磷酸锂产品（动力电池电解液中不可替代的关键材料）市场需求旺盛，销量实现显著增长，同时行业供需格局持续优化带动产品市场价格上行，拉动整体毛利率提升。
汽车产业利润分配失衡的根本，更在于全产业链成本传导路径的堵塞。在新能源汽车时代，以“主机厂为核心”的垂直体系被打破，动力电池、芯片等零部件具备技术、产能稀缺及供需失衡的特征，供应链的话语权在上升，车企为保证生产只能被动接受上游零部件的涨价，承担原材料价格上涨的压力。
与此同时，消费者过去三年形成的“汽车会越来越便宜”的惯性预期，让车企陷入“涨价等于没销量”的困局之中，上游供应链带来的成本压力无法向下传导。
上游产业链涨价，吸走车企的利润，消费端需求放缓，成本无法传递。双重挤压下，汽车行业利润分配不断向上游流动，处于产业链中游的车企承压。
在全产业链成本传导路径中，由于车企难以向下传递成本压力，便开始对上游产业链进行调整，尤其是在动力电池领域，引入二供、三供，扭转话语权与议价权，在降低动力电池采购成本的同时，保障供应链稳定性。
据汽势Auto-First不完全统计，鸿蒙智行、广汽埃安、理想、小鹏等众多车企引入中创新航、国轩高科、欣旺达等动力电池供应商，形成“双供”“三供”动力电池配套局面。
汽势观：利润分配失衡下的冰火两重天
四份半年业绩预告，描绘出汽车产业利润分配失衡的现状，车企在产业链上的议价能力持续走低，利润向着动力电池以及动力电池上游产业链转移。同时，成本传导能力的持续瘀血堵塞，使车企承受着动力电池、存储芯片、工业金属等成本压力，且无法通过涨价疏解压力，盈利空间被多重因素不断挤压。
“增量不增利”“增收不增利”的赔本赚吆喝，或将成为众多车企半年报的叙事，而动力电池企业乃至电解液、正极材料等上游企业，将交出一份净利润翻倍式增长的半年报。但随着汽车出口带来高利润，以及引入动力电池“二供”重构产业链话语权，汽车产业利润分配的跷跷板或将回归平衡。
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