2026年7月中旬，在武汉江夏区生产的楚能汽车的第一辆ET工程试制车正式下线了。该公司成立于不到两年的时间内，注册资金为20亿人民币，而它的背后则有一个叫恒信汽车的大公司，也就是代德明所经营的大公司。他给自己规定的原则就是：投入一百亿自己的钱，不能融资、不能贷款、不能借债。
此时进入市场，时机多么糟糕呢？在2026年之前五个月的时候，中国汽车行业的利润率只有3．4%，这是历史上最低的一次，上半年国内乘用车零售销量同比下降了20．2%。到了2025年，国内汽车经销商亏损的比例已经达到了55．7%，新车销售给经销商带来的利润变成了负值。说白了，卖出一辆车就会亏掉一辆车。
代德明并不了解这些数据，但是恒信汽车有三百多家4S店，经营的品牌有三十多个，包括奔驰、宝马、奥迪、玛莎拉蒂等豪华车以及丰田、日产、大众、本田等中低端品牌，在2024年的收入预计能达到八百亿元。他知道经销商的日子很难过，所以仍然决定自己做起了造车的事情，并且全部用自己的钱来完成，没有动用任何资本市场的资金。
01 由卖车转而生产电池、制造汽车
代德明在2021年就已经开始了跨界，在这一年里他由汽车经销业转入了储能电池行业，并且创立了楚能新能源公司。到2025年时，楚能新能源的有效产能已经达到了110GWh，并且已经涉足到了储能电池以及动力电池两个领域之中，在储能电池方面也取得了不错的成绩，位列全球前列。
这次造车，他把楚能汽车、恒信汽车以及楚能新能源各占50%股份，并且自己担任三家公司的董事长。在资金方面，造车所用的100亿元与电池业务是分开的，互不影响。
楚能汽车的研发人员有八百多人，目前已经与安波福、福耀集团、法雷奥、布雷博、马勒、舍弗勒等全球顶级一级供应商签订了战略合作协议，第一款车型为增程式SUV，价格在十五万至二十万元之间，主要竞争对手是问界M5，预计于2027年6月正式发布。
从ET车下线到2027年6月之间，楚能只有不到一年的时间去完成资质、工厂、测试、供应链以及销售渠道等方面的转变。其中最难的就是拿到生产许可证的问题，在2022年开始的时候，工业和信息化部就不再批准新的新能源汽车生产企业了，直到去年7月小米汽车才获得批准，业内认为这是最后一张许可证。
代德明找到的途径就是买现有的工厂，威马汽车位于湖北黄冈的星晖工厂投资总额超过200亿元人民币，一期计划年产15万辆汽车，在停产之后被卷入到破产清算之中，目前该工厂已经由楚能汽车接手。02 一百亿的资金是否足够用来烧钱呢？
造车究竟要花多少钱呢？蔚来已经累计亏损了1200多亿元人民币，而特斯拉在盈利之前所投入的研发费用以及资本支出之和约为1300亿元人民币。这两组数据摆在那里，一百亿显然不够用来填空。
代德明的算盘和别人不同，他已经有固定的销售渠道了，那就是恒信汽车的300多家4S店，遍布全国三十多个城市，这些店铺可以直接变成楚能汽车的销售点，不需要重新搭建销售渠道。
他还拥有自己的电池业务，楚能新能源生产的动力电池可以自己供应，不必依赖于其他电池制造商。此外，他还掌握了丰富的供应链资源，在做经销商多年之后已经与零部件供应商建立了良好的合作关系。
另外他也不会走蔚来这条路。蔚来一开始就把目标定为BBA级别的豪华车市场，并且投入了大量的研发资金来打造高端车型，包括换电站、NIO House以及用户运营等一系列的服务体系都需要大量的资金支持。
代德明采取的方法是先活下去——售价在15万至20万元之间的增程式SUV，在这个价格段上国内市场的销量最大，问界M5就是依靠这个价格段站稳了脚跟。
我认为他是押注于效率的，他用现有的工厂、现有的销售渠道、现有的电池来降低成本，并且以最快的速度把车推上市场，赚取一部分资金之后再考虑后面的车型以及品牌的升级换代。这并不是蔚来那种长线投资的理念，而是经销商式的现金流思维。
03 时机真的那么糟糕吗？2026年汽车行业的利润率只有3．4%，而经销商亏损的比例高达55．7%，这样的数据似乎在发出退场的信号。但是换个角度去想的话，在这个洗牌期里其实也存在一个可以进场的机会。
行业的利润率已经降到历史最低点，所以弱势的企业已经开始退出了。除了威马之外，在2025年破产的新能源汽车公司还有拜腾、赛麟、博郡等，剩下的企业或者是拥有技术壁垒的企业，或者是有钱的企业，或者是有渠道优势的企业。楚能汽车的优势在于渠道和电池，在目前这个时间节点上，这两张牌的价值更高一些。
经销商亏损一半以上的情况说明传统的经销模式已经无法继续下去了，恒信汽车作为全国第四大汽车经销商集团，在这个行业里天花板到底有多高，代德明比任何人都清楚。与其坚守300多家4S店而逐渐亏损不同的是，他选择用这些店面作为跳板，转而成为车企直营渠道。
2022年工业和信息化部不再发放新的资质证书，这条路已经被堵死了很多企业。但是也意味着取得资质的企业成了稀有的资源，威马的星晖工厂投资了200多亿元人民币，年产量为15万辆，楚能汽车接手之后就相当于以折扣的价格获得了进入市场的门票。
简单来说就是代德明押注于时间差。在大家都认为造车是坑而不敢入的时候，资产价格最低、竞争者最少、政策窗口最大。等到了2027年他推出新车的时候，市场大概率已经完成了第一次洗牌，只剩下实力强劲的企业了，那个时候，15到20万区间内的增程式SUV，在恒信汽车的销售渠道以及楚能新能源电池的成本优势之下，也有可能有一战之力。
一百亿是否足够用来烧钱直到盈利呢？没有人可以给出肯定的答案。但是在代德明看来，这100亿并不是押注于某件事情上的一次赌博，而是在用经销商现金流的方式来计算这笔投资何时能够收回成本、何时开始盈利以及最坏的情况下还能支撑多久。这就是商人的方式，并非理想主义者所为。
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