图片由AI生成
2013年，《她》（her）上映，影片讲述了一段人与人工智能相恋的科幻故事。故事结尾，虚拟完美伴侣“她”的离去，暗示了技术替代与真实情感的复杂性。
12年后，科幻电影里曾经出现的场景开始在现实生活中上演。深夜，你会突然接到AI打来的电话。
在社交平台上，你会看到很多关于AI主动打来电话的帖子。讨论度较高的是，下载使用了星野APP，就有可能收到AI打来的电话。
星野是MiniMax（稀宇科技）旗下的情感陪伴类产品，面向中国本土市场，它还有同款面向国际市场的Talkie。
作者在下载体验星野之后，每天晚上十点半之后，都会接到星野主动打来电话。
从社交媒体上的一些反馈来看，在学生群体中，有人在上课期间接到星野打来的电话。
看样子，对于不同的用户群体，星野打来的电话时间有所不同。
AI主动来电，或许不是什么值得大惊小怪的事，只是其背后的公司为了提升用户活跃度、增加用户黏性，特意设置的一种技术和运营手段。
而值得注意的是，不管是星野，还是其他如猫箱、筑梦岛这类APP，其底层逻辑都是通过语言和剧情，去突破虚构与现实的次元壁，让用户沉浸于幻想关系，得到情感慰藉和稳定陪伴。
从被动回答问题，到主动提供情绪价值，原生AI产品的惊艳体验，正悄无声息地走进人们的生活。
一些初创公司也也因此迅速崛起。比如，星野背后的MiniMax，这个仅成立不到四年的公司，已经开始IPO，冲击港股。
而今年底，包括摩尔线程、沐曦股份、智谱、壁仞科技等新一批AI科技公司扎堆IPO的现象，让我们看到AI带来的创业机会、挑战，以及，诸多不确定性下潜藏的危机。
从“星野”到港股IPO
1989年出生的闫俊杰，曾任商汤科技副总裁、研究院副院长及智慧城市事业群CTO。
2021年12月，闫俊杰创立了MiniMax，2023年6月完成2.5亿美元融资后，MiniMax晋升独角兽之列。
闫俊杰曾对外强调，“星野不是类ChatGPT的聊天机器人，也不是Character.AI那样的情感伴侣，而是一个AI内容社区。”
闫俊杰希望用户不仅仅是和AI对话，而是用AI去创作、去表达、去分享——让内容和人之间形成新的互动关系。
相比其他AI陪伴型产品，星野背后是MiniMax的多模态（语音+角色设定）技术支持。平台上的智能体，会记住用户说话的方式、情绪变化，以及与之过往的对话。
在聊天过程中，AI虚拟角色还可以表现出“微笑”“害羞”“生气”等情绪反馈，这带给用户的是更加沉浸的体验。
星野APP截图
与其他大模型初创公司更侧重技术发展不同，MiniMax早期就选择从C端验证产品模式。
公司成立第二年，2022年10月，MiniMax就推出了首款产品Glow（虚拟角色聊天工具），支持用户创建虚拟角色并对话，4个月内积累超500万用户。
但不到半年，2023年3月，Glow因合规问题下架，MiniMax迅速调整策略，推出了海外版Talkie与国内版星野。
Talkie上线后，很快登顶美国Google Play娱乐免费榜；星野则聚焦国内年轻用户，通过小红书等社交平台传播，以“虚拟角色定制”功能打开了市场。
C端应用开局的策略，让MiniMax完成了“技术－产品－用户”的闭环验证。
不仅如此，星野也是MiniMax商业化收入的核心来源。
MiniMax收入来源及占比，截图来自MiniMax招股书
除了Talkie/星野，MiniMax的另一个核心C端产品是视频生成工具海螺AI。通过这两款产品，MiniMax的产品迅速覆盖全球200余个国家和地区，截至2025年9月，累计用户数为2.12亿以上，月活跃用户为2760万。
招股书显示，MiniMax有71.4%的收入来自AI原生产品，包括订阅收入、虚拟物品购买、线上营销服务等。MiniMax的AI原生产品的付费用户数，也从2023年的约119700名，增长至1771600名（截至2025年9月30日）。
AI陪伴应用的合规困境
社交平台上，引人注意的，除了用户分享的与AI的“聊天记录”之外，还有未成年家长发出的焦虑——孩子们是否会沉迷于这类产品。
一谈及“防沉迷”，很容易让人意识到，这好像是属于互联网时代的产物，毕竟，游戏、短视频、直播行业，都曾为未成年人沉迷的问题付出过不少代价。
当APP产业的主题词走向了AI，如何防止未成年人沉迷AI类社交软件，也必须是一个亟待解决的新课题。
MiniMax在招股书中表明，其在“整个模型开发和运营的生命周期纳入安全治理要求”。比如，在模型设计阶段，进行分级风险评估。在运营期间，维护持续监控和干预机制，以实时检测和筛选潜在不良输出等。
今年10月，星野集中下架了违规智能体和违规账号，其在公告中还特别提醒用户——智能体是由人设、模型与用户共同塑造的创作成果，任何恶意操控都会破坏社区的共创氛围。
同时，星野正式发布了《关于开展清朗专项治理、加强未成年人网络保护的公告》，宣布全面启动“未成年保护与内容治理专项行动”。
但当星野变得不那么“野”之后，直接影响到的是用户的体验，以及一定的商业化收益。
招股书披露，2025年前9个月，来自Talkie/星野收入为1875万美元，占MiniMax总收入比例为35.1%。
星野收入依赖“大规模用户基数+低单客付费”的薄利多销模式，且需通过“星辰卡”解锁功能（如回溯/撤回对话）等方式提升付费转化，曾因付费点设置引发用户“情感交易化”的争议。
随着监管趋紧，尽管星野、Talkie已上线青少年模式，但年轻用户占比高，这就意味着需要投入更多资源优化保护措施；而一旦产品出现负面舆情，直接影响的是品牌信誉度，还很可能引起监管进一步加码。
事实上，在海外市场，2024年11月，Talkie因“内容合规问题”被日本、美国应用商店下架。
正如有评论指出：“星野的成功，靠的是高情感粘性；但从合规视角看，这正是最大的不确定性。AI能恋爱，但监管不能暧昧。”
与此同时，AI生成内容的版权问题，也尚处于监管的争议地带。
今年9月，迪士尼、康卡斯特旗下的环球影业以及华纳兄弟探索联合向美国加州地方法院提起诉讼，指控MiniMax的视频生成服务“海螺AI”存在大规模的侵犯版权行为。
MiniMax在招股书中详细回应了这一事件：“本公司否认直接侵权指控，因为海螺AI仅根据用户提示生成输出，因此不具备直接侵权责任所需的故意行为。关于间接侵权指控，海螺AI是一款为合法用途而创造的通用创意工具，且公司并未从所指控的侵权行为中获取任何直接经济利益，因此不构成共同侵权或侵权替代责任。”
与此同时，MiniMax认为，“董事认为该等索赔不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响”。
人工智能快速渗透至几乎所有行业，政府正逐步推进AI的治理和执法。对于大模型公司而言，监管始终是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。
理想与现实之间，IPO只为活下去
当然，对于MiniMax这类初创公司而言，更紧迫的问题在于资金压力。
招股书显示，MiniMax在2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元；2025年前9个月营收为5343.7万美元（约3.76亿元），较上年同期的1945万美元增长175%。
2022年、2023年和2024年，MiniMax经调整净亏损分别为1215万美元、8907万美元和2.44亿美元；今年前9个月，经调整净亏损为1.86亿美元。
如果MiniMax顺利IPO，成为港股AGI的标杆企业，就能在一定程度上吸引全球长线资金，抢占市场竞争的先机。
但C端用户还有多少时间可以分配给星野？
MiniMax已经获得了米哈游、阿里、腾讯、小红书等互联网巨头的投资加持，而国内的大DAU产品，几乎被这些公司占据。后续，MiniMax要与自己的股东们正面市场竞争，想必是一条异常的路。
但需要看到的是，在产业革新的道路上，较少历史包袱的AI初创公司，也许能走得更轻快。
就像硅谷资深投资人、企业家王维嘉在「赵何娟Talk」（Jany Talk）中所言，创业必须做原生应用，不能做AI赋能，在旧模式基础上修修补补，肯定竞争不过大公司，原生应用才是创业机会。
这或许是MiniMax强调旗下产品是原生AI应用的原因。在最近与罗永浩的对话中，MiniMax创始人、CEO闫俊杰特意指出，MiniMax是一家“技术驱动”而非“产品驱动”的公司，最重要的目标不是应用的留存、增长，甚至不是收入，而是技术迭代。
在闫俊杰看来，AI产品，不论是生产力产品还是娱乐产品，本质是在提供某种智力，“真正的产品其实是模型本身”。大模型公司押注的不应该是某个App的流行，而是智能本身将成为水电一样的基础设施。
在C端应用市场早已经巨头牢牢霸占的时代，AI初创公司要想求得生存的缝隙，IPO是必须优先提上日程表的事项。
对于MiniMax们而言，上市只是拿到了下一阶段的入场券，未来真正较量的是，能否在技术理想与商业现实之间，找到可持续的自我造血的点，在合规的前提之下，走出差异化的一条路，才能长久留在牌桌上。（作者｜张敏，编辑｜李程程）
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