文/小汶

4月10日，长江能科公布上市后首份年报，其在2025年归母净利润同比增长10.71%，延续了此前IPO报告期内的持续增长态势；盈利质量显著优化。受业绩利好及投资价值凸显带动，4月13日，长江能科股价大涨超9%，成为北交所能源装备板块的关注焦点。

长江能科深耕能源化工装备领域20余年，多项技术成果达到国际先进水平，在电脱设备领域稳居国内龙头地位，2025年多项技术成果斩获科技进步奖，技术壁垒持续巩固。依托“传统能源稳基、新兴能源突破，国内精耕、海外扩张”的双线策略，公司正加速向“国内领先、国际知名的高端能源装备综合解决方案服务商”迈进，其成长潜力与价值受到资本市场关注。

一、四大核心逻辑支撑成长价值

（一）细分龙头地位稳固，护城河深厚，抗风险能力强

长江能科的核心竞争力在于其不可替代的细分龙头地位，这也是其抵御行业周期波动、实现持续盈利的关键。目前我国能源化工装备制造行业呈现“市场集中度低、中低端产品竞争激烈、产品同质化严重”的特点，而长江能科采取差异化竞争策略，聚焦高附加值、高技术含量的电脱设备市场，形成错位竞争优势。根据江苏省石化装备行业协会统计，2021年至2023年，公司在电脱设备市场的占有率均位居国内榜首，是名副其实的细分领域“隐形冠军”。

更具成长性的是，公司的龙头地位建立在坚实的技术壁垒之上。截至2025年末，长江能科累计拥有专利70项，其中发明专利19项，建有江苏省重点企业研发机构、江苏省重质劣质原油预处理装备工程研究中心等高端研发平台，还依托研发中心创建了院士工作站，配备多套静态和动态模拟实验装置，研发实力雄厚。在电脱设备领域，公司形成高速电脱盐技术、智能响应控制电脱盐技术等多项核心技术，多项技术成果经鉴定达到国际先进水平；参与的多个项目斩获中国化工学会科技进步奖一等奖、北京市科学技术进步奖二等奖等重要荣誉，技术实力获得行业权威认可。这种双重优势，构建了深厚的行业护城河，能够有效抵御中低端产品的价格竞争，保障公司长期盈利稳定性，为投资者提供坚实的业绩支撑。

（二）客户资质优质稳定，订单保障充足，业绩增长可预期

对投资者而言，业绩的可持续增长是核心关注点，而优质稳定的客户资源是业绩增长的重要保障。长江能科凭借稳固的行业地位和优质的产品服务，积累了一批高黏性、高资质的客户群体，为业绩持续增长提供了坚实支撑。

国内市场方面，公司已成为中国石化、中国石油、中国海油三大能源巨头的合格供应商，并与裕龙石化、东方盛虹、荣盛石化等国内知名炼化企业建立长期稳定的合作关系，这类客户订单量大、付款能力强、合作周期长，能够保障公司营收的稳定性；国际市场方面，公司产品远销新加坡、伊拉克、巴西等二十余个国家和地区，更成功进入阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）、科威特原油公司、巴西国家石油公司等国际一线能源企业的供应商名录——要知道，这类国际巨头的供应商准入审核极为严苛，周期长达2-3年，其准入资质堪称国际油气装备圈的“硬通货”，不仅为公司带来了高附加值的海外订单，更彰显了公司产品的国际竞争力。此外，公司自2003年成立以来，已为国内外石油石化企业提供各类设备超2500套，积累了丰富的项目经验和良好的行业口碑，进一步巩固了客户黏性。

值得关注的是，公司2025年10月登陆北交所后，获得了一众战略投资者的加持，既体现了专业投资机构对公司发展潜力的认可，也为公司后续业务拓展提供了资金和资源支持，进一步提升了业绩增长的确定性。

（三）双线布局踩中行业风口，第二增长曲线清晰，成长空间广阔

传统能源领域，公司核心产品电脱设备需求稳定。根据弗若斯特沙利文预测，随着我国石油炼制能力提升及石化行业快速发展，2023年至2028年，我国石油炼制及石化设备市场规模将以6.49%的年复合增长率增长，从7151亿元增长至9792亿元；同时，七部门联合印发的《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》，明确提出到2029年全面完成老旧装置更新改造，将持续释放电脱设备等核心产品的市场需求，为公司传统业务提供稳定增长空间。

新兴能源领域，公司提前布局，已打造清晰的第二增长曲线，成为未来业绩增长的核心引擎。在氢能领域，公司积极响应国家氢能产业发展战略，目前已获得7项授权实用新型专利，另有5项相关发明专利进入实质审查阶段，契合工信部等四部门印发的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》中关于水电解制氢装备高端化、智能化发展要求，氢能设备已成为公司新的收入增长点；在海工装备领域，公司IPO募投项目“年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目”，重点生产天然气处理模块、船用LNG设备等，将进一步扩大公司在海洋工程领域的覆盖范围，抢抓海工装备行业发展机遇。此外，公司产品还涉及固碳设备、天然气处理设备等，全面贴合“双碳”目标导向，布局的都是高景气赛道，未来增长潜力巨大。

（四）财务结构稳健，安全性高

2025年末，公司总资产达7.83亿元，同比增长33.11%；净资产5.62亿元，同比激增60.69%；资产负债率从40.44%降至28.10%，下降超12个百分点，财务结构持续优化，偿债能力显著提升。同时，公司货币资金达3.58亿元，同比增长155%，资金储备充足，能够保障研发投入和业务拓展的顺利推进，也降低了经营风险。

盈利方面，公司盈利质量持续提升：2022年至2025年，归母净利润从4068.19万元增长至5443.17万元，实现连续四年稳健增长；2025年毛利率提升至50.52%，远超行业平均水平，核心产品的盈利能力持续增强，不存在“纸面富贵”——2025年经营活动产生的现金流量净额为4858万元，持续保持为正，体现了公司扎实的盈利能力。

二、三大回报清晰可见

（一）成长驱动下的长期上涨空间

公司2025年年报业绩稳健增长、毛利率显著提升，叠加北交所板块估值修复预期，已带动股价实现阶段性上涨；从长期来看，随着公司海外市场拓展、募投项目落地、新兴能源业务发力，业绩有望持续实现双位数增长。

值得关注的是，公司作为北交所细分领域龙头，具备“专精特新”“氢能源”“海工装备”“一带一路”等多重热门概念加持，契合当前资本市场的热点，更容易获得资金关注。

（二）现金分红回报：稳定分红机制，共享经营成果

现金分红是上市公司回报投资者的核心方式，而长江能科建立了完善的利润分配政策，承诺持续为投资者提供稳定的现金回报，让投资者共享公司经营成果。根据公司2025年年度权益分派预案，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增4股，本次权益分派共预计派发现金红利4990.30万元，转增5703.20万股（该预案尚需提交公司2025年年度股东会审议）。

从公司利润分配政策来看，公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司长远发展；在当年盈利、累计未分配利润为正、无重大资金支出安排的情形下，优先采取现金方式分配股利，单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%，最近三年现金分红总额不低于最近三年年均净利润的30%。这种清晰、稳定的分红机制，能够为投资者提供持续的现金回报。

（三）长期价值回报：行业红利+公司成长，共享发展成果

一方面，能源化工装备行业是支撑国家能源安全的战略性产业，随着“双碳”目标推进、石化行业老旧装置更新改造、全球能源转型加速，行业整体将保持高景气度，为公司长期发展提供广阔空间；另一方面，公司作为细分领域龙头，凭借技术优势、客户优势和布局优势，将持续抢占市场份额，提升盈利能力和行业影响力，推动公司价值持续提升。

此外，公司登陆北交所后，借助资本市场的融资平台，加速募投项目落地和技术研发投入，进一步巩固核心竞争力，推动公司从“设备制造”向“制造服务”转型，未来有望实现从“细分龙头”向“综合服务商”的跨越，公司价值的提升将直接转化为投资者的长期投资收益。同时，公司五十多年经营历程中形成了“勤奋、敬业、创新、诚信”的企业精神，始终将顾客满意度作为核心指标，注重可持续发展，为投资者长期持有提供了可靠保障。

三、技术研发筑牢根基，募投项目赋能未来，价值持续凸显

长江能科的价值，本质上源于其持续的技术创新能力和清晰的发展战略。公司始终高度重视研发投入，核心技术深度应用于各类产品，多项技术成果及装备获得科技进步奖、“首台套”等荣誉：参与的“智能多级梯度复合电场电脱盐技术”荣获中国专利优秀奖，解决中东油田重质劣质原油深度脱水难题；“海外超大型‘六高’复杂油田地面工程关键技术”成功应用于多个中东油田项目，斩获中国石油和化工联合会科技进步一等奖；“浮式LNG装置紧凑型高效微通道换热器研发与产业化”项目荣获中国造船工程学会科技进步一等奖，技术实力持续领跑行业。

IPO募投项目的落地，将进一步放大公司的竞争优势，为投资者带来更长远的收益预期。其中，“年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目”投产后，将扩大公司在海洋工程领域的覆盖深度与广度，提升高附加值产品的产能；“研发中心建设项目”将提升公司基础研发与前瞻性产业技术开发能力，强化核心技术优势，推动产品迭代升级，为公司持续增长提供技术支撑。

2026年3月，公司在接受机构投资者调研时，明确整体发展战略：以技术创新为核心，坚持“传统能源稳基、新兴能源突破，国内精耕、海外扩张”双线并行，构建“研发-制造-服务-全球化”全链条体系，致力于打造国内领先、国际知名的高端能源装备综合解决方案服务商。这一战略清晰明确，既立足当前优势，又布局未来增长，将持续推动公司业绩提升和价值增长，为投资者提供长期、稳定的投资回报。

综上，长江能科作为北交所能源化工装备细分领域的龙头企业，具备“龙头地位稳固、业绩持续增长、成长空间广阔、回报机制清晰”四大核心投资亮点，通过稳定分红和长期价值提升，实现投资者与公司的共同成长。

长江能科多项技术成果达到国际先进水平，强大技术实力也铸就了其在电脱设备领域的行业龙头地位。2025年，长江能科继续有多项技术成果及应用获得科技进步奖等荣誉。

通过传统能源和新兴能源两个领域、国内和海外两个市场双线发力，长江能科正加速向国内领先、国际知名的高端能源装备综合解决方案服务商目标进发。

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