世嘉刚发了截至2026年3月31日的全年财报，全年营收同比增长13.7%，达到4875亿日元，但营业利润同比下滑2.1%至471亿日元。公司出现了57亿日元的净亏损，而上年同期还是450亿日元的净利润。亏损主要来自两笔一次性减值：对Rovio计提313亿日元，对Stakelogic计提约187亿日元。
财报里有个细节挺扎眼的——付费游戏业务整体下滑。新作品销售额下降11%至298亿日元，老作品销售额下降12.6%至374亿日元。《超级猴子球：香蕉闪电战》《索尼克×夏特 世代重启》《足球经理2026》都没达到预期。免费游戏那边也不乐观，《女神异闻录5：战略版》没实现销售增长，派对游戏《索尼克大乱斗》就算拉上Rovio联动也没能把业绩拉起来。好在"超级游戏"项目已经正式启动，算是给未来埋了个伏笔。
不过动漫和电影相关的授权收入表现不错，全年增长31.6%，算是财报里少数能看的亮点。
世嘉对下一财年挺有信心，目标是付费游戏销售额增长41.8%，达到9530亿日元。支撑这个目标的，是一长串待发阵容：
《异形：隔离》续作——待定
《疯狂出租车》——待定
《怒之铁拳》——待定
《街头涂鸦》——待定
《女神异闻录4：复兴版》——待定
《Project Century》（如龙工作室新IP）——2026年末
《忍龙》——待定
《全面战争：中世纪3》——待定
《全面战争：战锤40K》——待定
《新VR战士》——待定
重点划一下：《女神异闻录4：复兴版》确认在2026年3月前发售，也就是下一财年内。Atlus的重制效率这两年确实可以，P3R去年刚出，P4R这就接上了。对老粉来说，P4G那套"乡下高中+电视杀人+社群养成"的配方，换套新皮再端上来，回坑动力是有的。
但说实话，P4R的处境比P3R微妙。P3原版没重制过，P4G可是2012年就上PSV了，Steam版也卖了这么多年，玩家熟悉度太高。重制版如果只有画面升级，怕是要被说"冷饭";加新内容吧，又怕动到原作那个"完美夏天"的味。Atlus这次怎么拿捏，得等实机才能判断。
Rovio那边，营收从2023年的3.09亿欧元跌到2026年的1.58亿欧元，世嘉预计2026年12月上映的《刺猬索尼克3》以及在中国推出的《刺猬索尼克2》能带动授权收入转暖。2026年2月，世嘉还宣布回购200亿日元股份（约1200万股），占总股本5.7%，明确表示暂时不搞大规模并购，先把Rovio和Stakelogic的问题处理好，重心转回老本行。股权回购期限定在55天内。
下一财年业绩指引：预计营收5100亿日元，营业利润回升至325亿日元，核心增长动力是"多款重磅新作"。
我的看法是：世嘉这波阵容确实厚，但"待定"太多了，真正能卡准发售窗口的没几个。P4R算是确定性最高的，Atlus的产出效率也比本部稳。如果P4R能复制P3R的口碑，下一财年的增长目标不算虚;要是再跳票或者翻车，那"超级游戏"项目就得提前扛大梁了。老玩家可以先把P4R列入观察清单，发售日定了再决定是首发还是等打折——反正Atlus的游戏，等个"皇家版"总是不亏的。
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