我们暂且不来盖棺定论，先来深挖多年来隐藏在莆田系背后的资本运作。

“五一”期间爆发的“魏则西事件”早已引爆新一轮网络舆论潮，百度早已在舆论的熊熊烈火中被烤得外焦里嫩。同时，有一个词频频出现在大众视野当中——“莆田系”。初次接触，笔者甚至幼稚到以为“莆田系”是一个集团，这个集团掌控了全国80%的民营院。但事实并非如此，可见“莆田系”究竟有多神秘和低调。

笔者在搜寻莆田系资本运作相关资料时，内心隐隐觉得，这真的是一个神秘低调的资本武林高手。在其十多年的资本运作中，它从最初“江湖游医”，到控制多家上市公司，并且还与资本豪门结盟。

笔者习惯让热点先飞一会再回头看各方的情况，估计随着百度公关的动作、国家相关部门的查处、网友对涉事方的各种起底，该事件还得发酵一阵。我们暂且不来盖棺定论，先来深挖多年来隐藏在莆田系背后的资本运作。

从0到蛮占全国80%民营医疗市场

早期国家让医院自负盈亏，但实际上很多科室是“养不活的”，因此他们纷纷把不赚钱的科室外包。莆田人就嗅到了其中的巨大商机，纷纷抢夺医院资源，从0野蛮生长，最后占据了全国80%民营医疗市场。

尽管莆田系几乎操控了整个民营医疗市场，但它们向来行事隐秘，外界对其背后资本并没有多大了解。其实莆田系早在十多年前就已进入资本市场。除了A股，莆田系概念股还有香港上市的和美医疗以及华夏医疗、万嘉股份。此外，2013年在新三板挂牌的华韩整形，也属于莆田系。

在莆田系上述三家港股上市公司中，华夏医疗、万嘉集团均为莆田人翁国亮控制，和美医疗则由莆田系四大家族之一林氏旗下林玉明所创建。而新三板挂牌的华韩整形，则由莆田系代表人物林国良一手创立。

莆田系民营医院进入资本市场，最早要追溯到14年前。2002年5月10日，成立仅一年的华夏医疗在香港联交所创业板上市。不过，在华夏医疗上市之后，莆田系的资本运作，十多年间一直处于沉寂状态。到了2013年，再次出现高峰。2013年10月，原本隶属于华夏医疗的万嘉集团，经过拆分后，以每股0.01港元的面值，在香港联交所发行6.48亿股。

紧随万嘉集团之后，华韩整形、和美医疗也陆续进入进入资本市场。2013年11月6日，华韩整形在新三板挂牌，当时总股本为7020.5万股，可转换股份为1841.83万股。随后，和美医疗也在2015年7月在港交所主板上市。

在资本市场潜行多年，不甘寂寞的莆田系，资本运作也渐趋成熟、隐蔽，手段也渐趋多元化。2015年12月2日，华夏医疗公布，以12亿港元的预期代价，向卖方港峰企业收购两家公司全部股权签订谅解备忘录。华夏医疗的目标是，对两家公司进行重组。

此外，2015年12月10日，和美医疗也在2015年12月公布，与三家公司组成策略联盟，在中国推进试管婴儿、遗传基因检测、建设智慧医院等合作。

知名PE先后与莆田系联姻

2015年11月，华韩整形进行定增，而8名认购对象，全部来自机构投资者。其中，东方证券作为领投方，认购了其中2500万元。鼎峰明道新三板汇联基金、深圳前海丰畴资产管理有限公司等，分别认购160万元到1000万元不等。

实际上，在莆田系逐步坐大、并染指资本市场的过程中，VC/PE等投资机构，扮演了重要推手的角色，不少知名PE先后与其联姻。

最早与莆田系联姻的PE，是国内老牌PE机构鼎晖投资。早在2008年，鼎晖投资就通过两只人民币基金，投资了和美医疗。和美医疗招股书显示，2008年10月，和美医疗控股股东博生医疗与鼎晖一期、鼎晖元博两只有限合伙基金签订协议，后两者分别以人民币2.2亿元、6204万元的代价，分别认购博生医疗1226万股、346万股，分别持有11.7%、3.3%的股份。

公开信息显示，截至2015年7月上市，鼎晖投资、建银国际医疗分别持有和美医疗10.25%、6%的股份。

示范效应是无穷的。紧随和美医疗，更多的莆田系民营医院，开始先后进入与资本联手，而和美医疗也非鼎晖投资介入的唯一莆田系民营医院。2010年9月，鼎晖资本再次出手，向主打妇产医疗的安琪儿进行1亿元A轮投资。而这家位于成都的妇产医院，其实也属于莆田系。

与莆田系联姻的VC/PE机构，并不止于鼎晖投资一家。公开信息显示，2013年12月，安琪儿同红杉资本中国基金签署增资协议，完成B轮融资，增资金额达数亿元人民币。而在A轮融资时，安琪儿还引进了清科创投。

随着莆田系的逐渐壮大，其合作的对象，也不仅仅限于VC/PE等创投机构。据媒体报道，2014年，翁国亮还联手万通投资控股董事长冯仑、新希望集团董事长刘永好共同成立中国医疗健康产业发展联盟，并吸引了陈东升携泰康人寿等金融大鳄加入联盟。

公开资料显示，目前中国医疗健康产业发展联盟有15名会员，控制着上千亿资产，覆盖金融、地产、保险、科研及医疗服务。与万通、新希望这样的豪门的结盟，带来的是真金白银。据媒体报道，该联盟成立后，获得两家全国性股份制银行超百亿授信。

莆田系结盟豪门

从最初借助VC/PE做大，到利用其作为套现、资本运作工具，经过多年的发展，莆田系对VC/PE的运用已经烂熟于胸。

中源协和与柯莱逊这宗引起轩然大波的交易中，PE机构的身影若隐若现。公开信息显示，2015年12月8日，柯莱逊原控股股东陈新喜、武宁，已将其所持98%、2%股权，转让给已经名为湖州融源瑞康股权投资合伙企业。

这不过是近年来莆田系的资本运作的一个缩影。在此之前，莆田系与PE联手上演了“租壳”好戏。2015年5月，林国良将其所持2250万股的投票权，授权给一家名为凯辉投资咨询（上海）有限公司的公司。同时，林国良还将其持有的2106万股华韩整形限售股股份质押给凯辉咨询，后者持有的2250万股，占华韩整形总股本的32.05%。获得该部分股权的投票权后，凯辉咨询实质实现了对华韩整形的相对控股。

在走向资本市场的过程中，“莆田系”还以股权为纽带，与一些金融机构实现深度捆绑。2015年7月，和美医疗在香港上市，由摩根士丹利、建银国际金融公司担任保荐人。而在此之前的5年，建银国际旗下的参股子公司，就已入股和美医疗控股股东博生医疗。

如今，以翁国亮为代表的部分“莆田系”，已经进入了资本运作的新轨道，开始全面与资本豪门结盟。中国医疗健康产业发展联盟成立后，新希望集团已经成为华夏医疗的重要股东。该公司今年2月披露的信息显示，截至2015年12月31日，新希望集团持其20.2%的好仓。

（部分素材整合自第一财经、新浪财经）