从2008年美国金融危机以来，以美联储为龙头，全球各国掀起一股货币政策量化宽松大潮，各国央行及政府都认为本国的经济不好，面临着衰退的风险，纷纷把利率推低到极低水平，甚至于负利率，另外还推出非常规的量宽工具，让本币贬值以获得竞争力。但除美国之外，各国将大量的流动性资金流向市场之后，结果是让国家的资产价格持续上涨甚至产生泡沫，而实体经济则多是越救越是下行，流动性对实体经济没有产生多少效果。欧洲、日本是这样，中国也是如此。

随着美国经济开始复苏，美联储就认为美国的货币政策要回归到常态，所以在2014年9月结束量化宽松货币政策之后，2015年12月17日美联储加息，将联邦基金利率提高0.25个百分点，这是自2006年6月以来美联储的第一次加息，此次升息有两大目标，一是增加投资、创造就业，二是控制通膨率。这次加息也意味着美国进入了新一轮加息周期。

1987年至1989年，美联储加息基准利率从6.5%上调至9.8%，在1987年连续加息和降息的折腾下，同年10月19日，道·琼斯指数一天之内了22.6%，而在此期间，黄金价格下跌了11.9%。1994年至1995年，基准利率从3.25%上调至6%，而这次加息导致东南亚货币贬值，也是1997年亚洲金融危机爆发的原因之一。1999年至2000年，基准利率从4.75%上调至6.5%，在2000年纳斯达克泡沫破裂，经济再次进入衰退期。2004年至2006年，美联储连续17次将基准利率上调0.25% ，基准利率从1%上调至5.25%。当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的泡沫。2004年通货膨胀抬头，美联储开始收紧政策，连续加息直接导致美国房地产泡沫破裂，直至次贷危机引发全球金融危机。在此期间黄金价格上涨了39.1%。

历史不可能完全重复，但总是惊人的相似，从美联储的历次加息我们看出加息给市场带来的连锁反应。美联储加息势必带来的资金成本上升，新兴市场货币剧烈波动，以及全球流动性骤减形成的风险。

对中国而言，美国步入加息周期同时存在积极和负面两方面影响。从积极方面来看，美联储启动加息，本质上是对美国经济稳健增长趋势的政策确认。美国经济稳健增长、美元保持相对强势将有利于增加美国对全球市场的需求。截至2014年末，按单一国家来看，美国依然是中国最大的货物出口市场，占我国货物出口金额的18.23%，美国经济保持强劲增长对于稳定我国出口具有重要意义。

另一方面，美联储加息对中国经济的负面冲击也不容忽视。中美两大经济体货币政策背离存在矛盾，令我国宏观调控政策难度加大。美联储进入加息周期将抑制我国货币政策的作用发挥，不仅降息空间受到抑制，而且为补充市场流动性而采取的措施亦可能压缩中美利差，导致跨境资本流动更趋频繁，降低货币政策有效性。同时，我国地方债务居高不下与全球市场利率中枢上移的叠加将加剧我国推进财税制度改革的难度，并限制地方财政政策的发挥空间。