同是明星、同是资本运作，赵薇离开了上交所，而杨幂的嘉行传媒早已成功借壳新三板，不过，迟迟未见其后续资本运作。3月2日晚间，热播剧《三生三世十里桃花（以下简称“《三生三世》”）》收官后，其领衔出品方嘉行传媒（830951）突然发出250元/股天价定增，预计发行成功后嘉行传媒的估值将超50亿元，然而，随着成长脚步放缓，此时配合异常的定增价，或预示着嘉行传媒将进入关键转折点。

卷入侵权风波，嘉行传媒后续会怎么样？作为一个有野心的女人，老板杨幂的50亿估值如何寻求支撑？

一、定增同时陷入侵权风波

时隔8年，《三生三世十里桃花》又火了，不过这次是在银屏上。截至该剧收官，根据相关数据显示，其全网点播总量将近300亿。

离完美仅一步之遥，有网友爆出，该剧不但未经授权擅自在剧中使用江苏省昆剧院知名青年演员单雯的唱段录音，而且其同名原著被指抄袭另一小说《桃花债》。

剧组急忙发出道歉声明，但未能平息网友怒火，作为主角之一的杨幂的微博一度沦陷在指责声中。

与此同时，一则与杨幂有关的天价增发在新三板市场发生了：3月2日晚间，杨幂和其经纪人曾嘉、赵若尧持有的嘉行传媒公布股票发行方案，宣布要以250元/股募集不超过2.75亿的资金。

按现总股本1900万股计算，若股票成功发行，嘉行传媒的估值将超过50亿元。

小燕子赵薇就没有那么好运了，6000万元本金撬动30亿借壳万家文化，最终吞壳梦碎，不得不从上交所悻然离场，相比之下，或许杨幂的资本运作更高明些。

二、老板杨幂的资本运作之路

杨幂曾经离A股是这样的近：当年对欢瑞世纪累计投资达543万元，共持有50万股股份，但随着欢瑞世纪几次借壳上市失败，耐心消耗殆尽的杨幂于2015年7月果断清仓，正好卡在了欢瑞世纪成功借壳上市前夕时节点上，为之她至少错过了800万元。

上帝每关上一扇门就会打开一扇窗，这句话用在杨幂身上是合适的，于是一个影视花旦晋升为老板的征程正式启动了。

2015年7月21日，杨幂和其经纪人曾嘉、赵若尧一起成立了企业西藏嘉行四方投资管理合伙企业，以1020万元借壳了新三板挂牌公司西安同大，每股仅1.7元，随后将“西安同大”更名为“嘉行传媒”。

借壳不久后，杨幂等人以78.95元/股的价格引入尚世影业作为股东，并做下业绩对赌，向尚世影业承诺自2015年起至2017 年，3个会计年度累计实际实现的税后净利润不得低于3.106亿，这就是说平均每年要获得约1.04亿元的税后净利润。

根据现有2015年（并表）业绩、2016年（预测值）业绩推估，完成这样的对赌应该没有问题。

不过需要指出的是，老板杨幂50亿估值的野心需要在资本市场找到支撑点的，根据嘉行传媒对2016年的业绩预期，预计2016年总营收将达3亿至3.2亿，较上年增长为111.57%- 125.67%，净利润将达1.1亿至1.2亿，较上年增长34.33%- 46.54%，即营收同比增长率为净利润同比增长率的3倍。

这一组数据，一定程度上说明老板杨幂这桩生意的高速发展期已经过去了，即将到达盈利天花板。如果目前的商业模式已经快要见顶，那么接下来，老板杨幂在资本市场上迫切需要的其实是更高的资产定价，否则她将很有可能错失这个关键的时间窗口，而这个窗口是可以为资产带来更高估值的。

目前看，老板杨幂敢发行250元/股的股票，可见对嘉行传媒的期望还是很高，50个亿可能只是个开始。

（来源：三板慧SaaS平台）

不过，经过小燕子一事，明星与资本市场的故事已陷入一种微妙的敏感状态，而嘉行传媒又正处于侵权风波中，若在未来无法说明“是否存在其他知识产权争议或纠纷”，那么很可能会在未来被打上瑕疵。

三、三板慧SaaS平台

【知识链接】

知识产权争议与纠纷是证监会发审委和并购重组委拷问文化影视公司的重要问题。

【嘉行传媒作品】

截至目前，嘉行旗下有超过14名艺人；已经完成的电影包括《我是证人》和《怦然星动》；参与出品的电视剧有《亲爱的翻译官》、《柠檬初上》、《三生三世-十里桃花》、漂亮的她》。而由成龙监制，杨幂、霍建华领衔主演的科幻动作电影《致命倒数》已经杀青；由李海蜀导演，迪丽热巴、张云龙领衔主演的爆笑爱情喜剧电影《傲娇与偏见》完成后期制作。

【嘉行传媒的商业模式】

一、为影视剧策划和推荐艺人，收取相应的策划服务费。

二、 与国内知名制片人、编剧、导演合作，参与影视项目投资，分享版权收益。

三、 接受客户委托，完成影视作品的制作，收取相应的制作费。

【同商业模式挂牌公司比较】

【融资提示】

影视行业属于资本密集型行业，由于影视行业的产品具有非标性、高风险、轻资产等特点，从事影视行业的公司在银行贷款等债务融资方面的渠道有限，只能通过自身积累或引入外部投资者等有限渠道实现融资。