新融街5月10日讯：一句含情脉脉的广告语“他好，我也好”，让人们彻底记住了汇仁肾宝，2015年，汇仁肾宝热销8.7亿片，累计被3亿多男性服用过，人们不禁感叹汇仁真是为中国男人挺直了腰杆！就是这样一家主打调理滋补类药品的企业，江西汇仁药业股份有限公司最近也要报IPO了！不久前公司发布了IPO招股书，意欲登陆A股募资19.83亿，而关于汇仁药业如何修炼成补肾业龙头的更多信息也进入大众眼帘。

汇仁肾宝片一年卖出8亿片 每片成本不到两毛

华商网-华商报

“感觉身体被掏空，想把肾透支的补起来”、“他好我也好”这些让人浮想联翩的广告词，很多人都有耳闻。你知道吗？生产肾宝片的汇仁药业已提出IPO申请，并在上周获得证监会反馈。透过汇仁药业的招股说明书（申报稿），更揭示出其背后一些鲜为人知的数据。

汇仁肾宝片每片成本价1毛8零售价约是14倍

证监会公布的最新一期IPO申请审核情况中，截止5月4日，未过会待审企业共509家。其中在上交所排队企业中，有一家主营补肾产品的医药企业：江西汇仁药业。

华商报记者在证监会的统计表中看到，江西汇仁药业目前审核状态为“已反馈”。对此本地资深投行人士哈立新表示，按惯例这意味着该企业距离上市近了一步。不过今年IPO提速以后，过审率却有所降低，最终能否“过关”还要看企业自身综合实力。

按申银万国行业分类，目前在A股市场上有64家中药企业，但主打补肾产品的企业还没有先例。那么汇仁药业冲击A股的底气是什么呢？据汇仁药业发布的招股说明书显示，2015年度营业收入14.85亿元，而其中约85%的收入来自于汇仁肾宝片销售。

一粒小小的药品就带动企业运转，肾宝片的赚钱能力着实令人咋舌。据了解，汇仁肾宝片在2016年上半年的平均单位成本仅0.18元/片，直供终端价为1.11元，经销价为1.9元。那么到了消费者手中呢？记者昨日走访西安一些药店发现，汇仁肾宝片每盒装126片，市面上单盒零售价为322元，等于每片零售价2.56元，而其每盒的成本价仅为22.68元（未计算包装、零售等费用）。这样一算，零售价大约是成本价的14倍。

在2015年，汇仁肾宝片共卖出8.75亿片，当年销售额高达12.62亿元。另据苹果官网报价，被戏称为“肾7”的iPhone7手机目前已降至5388元起售。也就是说，汇仁肾宝片一年的销售额就能买超过23万台“肾7”。

市面上补肾品达数十种，售价相差上百倍

目前，市面上能买到的主打补肾功效的药品种类繁多，至少在数十种。在永松路一家连锁药店，华商报记者看到包括汇仁肾宝片在内，此类药品单独占据一个货架，单盒（瓶）售价从几元到几百元不等，价格差了上百倍。另有业内人士介绍，这还只是取得“准”字号药品，如果再算上“健”字号的保健品，补肾类产品更是只多不少。

在某知名电商平台上，“补肾壮阳”类中西药品排列了54页之多。其中，最便宜的35克装壮腰健肾丸一瓶4.5元，用量为一次3.5克，相当于服用一次花0.45元；最贵的30粒装手参肾宝胶囊498元/盒，每次口服1-2粒，大约要花掉16.6元-33.2元。按照产品包装上的“用法用量”，汇仁肾宝片一次口服3片，相当于单次需“吃掉”约7.68元，虽然不是各类补肾产品中最贵，但价格也算不菲。

每年创收10多亿元的汇仁肾宝片，毛利率也足以令同行佩服。从2013年至今，汇仁肾宝片的毛利率一直超过80%，最高是2015年度达到88.33%。

以肾宝片这样高的毛利率指标衡量，同行业上市公司也只能甘拜下风。比如：去年上半年，拥有六味地黄丸（也可以补肾虚）的九芝堂毛利率为59.45%，而汇仁药业则高达83.25%，其他桂林三金、广誉远、东阿阿胶、启迪古汉等知名公司的同期毛利率平均67.46%。汇仁药业指出，公司主营业务毛利率高于同行业公司平均水平，因主要产品不同，其他可比上市公司侧重于补肾类之外的其他细分品类。

补肾市场需求可观，药企毛利比房地产都高

补肾壮阳历来获得极高关注，很多国人相信食补和药膳，而相关药品的销售数字，也因此居高不下。数据研究专业机构中康CMH的统计显示，2012至2015年我国补肾类药物市场规模由50.09亿元增至83.78亿元，年均复合增长率为18.7%。该机构预测，至2020年我国补肾类用药市场的规模将达约150亿元。国人之所以偏好补肾，可能源于传统文化对肾的认识。而在中医理念中，肾脏为“先天之本”，其所讲肾的功能，也比西医范畴更大。

“医药制造本身是一个利润较丰厚的行业。”华安证券投资总监屈放表示，加上中成药品不可替代性较强。他举例说，就如同被国人认可的板蓝根、云南白药等，市场需求推高产品价值，“补肾类药品毛利高首先是因为需求可观。”

华商报记者查询Wind资讯发现，截止一季度末的各重点行业毛利率中，生物制药行业平均毛利率为31.22%，仅次于饮料行业，甚至高于地产、银行等外界眼中的高利润行业。那么究竟中成药制造业算不算暴利行业呢？从事药品分销多年的岑先生告诉记者，近年来中草药材的采购成本一直在提高，而不同药品所用药材种类和生产工艺不同，成本有高低之分。从生产到销售涉及宣传、渠道、物流、税费等多个环节，不同企业的净利润差距会被拉大。

去年上半年取得7.59亿元营收的汇仁药业，净利润就只剩7777.9万元。记者还对比了去年东阿阿胶、九芝堂、启迪古汉、康美药业等多家中药行业上市公司的净利润和营业总收入，二者之比从三分之一到十分之一左右不等。

有业内人士指出，汇仁药业净利润不高也可能与其销售费用偏高有关。对此，汇仁药业表示，公司为了扩大销售规模，于2014年开始逐步增加广告费用投入，2014年度、2015年度公司广告与业务宣传费分别为3.79亿元和6.66亿元。也就是说，前年14.85亿元的营业收入里，差不多45%花在了广告宣传上。

华商报记者李程

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中国江西网讯 记者黄思农报道：5月4日，中国江西网财经记者了解到，证监会网站4月28日披露的IPO企业审核工作流程及申请企业情况显示，江西汇仁药业有限公司(以下简称“汇仁药业”)拟登陆上交所，目前审核状态为“已反馈”。保荐机构为海通证券证券，会计师事务所为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

不少人都会对一句广告词有深刻印象——“他好，我也好”，其让汇仁肾宝这个产品广为人知，但很少有人知道，其生产厂商汇仁药业就坐落于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区，然而这家公司正走在IPO的排队路上，如果进展顺利，有望成为继同和药业之后江西第6家医药制造的上市企业。

专家解读汇仁药业上市进程

江西财经大学证券投资系主任李思敏表示：“一般谋求上市的企业在发行处审核过程中，往往会有些材料，或者数据不足的情况，而且汇仁药业的排队已经接近半年了，很可能是被要求提供其这半年的财务报表，证监会通报的企业情况显示已反馈，说明发行处已经受理了汇仁交的一些材料。如果材料没有任何缺漏的情况下，再由发行处提交给审核委员会审核，侧面说明汇仁药业的上市进程更进了一步。现在IPO的审核速度加快，但是审核制度越发趋于严格，所以最终能否上市还要看企业自身的综合实力是否过硬。”

大背景：IPO审核节奏加快 发审趋严

中国江西网财经记者发现，今年以来，IPO节奏基本稳定在每周核发10家企业首发申请。与此同时，过会企业在发审环节的否决率逐步上升，证监会对首发企业核准率进一步下降。

公开数据显示，2016年前三季度，共有162家企业上发审会，10家被否决，否决率6.2%；2016年第四季度，共有107家企业上发审会，8家被否决，否决率7.5%；2017年至今，共有175家企业上发审会，19家被否决，否决率上升至10.9%。

首发企业核准率下降至新低也同样证明了发审趋严的态势。2016年第四季度，证监会共审结首发企业153家(包括核准、撤回和否决申请三种情形)，其中核准申请131家，14家在审企业撤回申请，8家企业被发审委否决，核准率为85.6%；2017年至今，证监会共审结首发企业217家，其中核准申请158家，40家企业在审撤回申请，19家企业被发审委否决，核准率降至72.8%。

证监会主席刘士余曾表示：“我们有信心解决所谓的‘堰塞湖’问题……新股发行不在家数多一点、少一点，关键是企业质量。”