上市公司密集向股东借款，真相有多种｜大牛理财秘技|163

近日，一家新三板上市公司向董事长借款1万元偿还银行利息的公告在牛友圈引起了热烈的讨论。

上市公司不是都很有钱吗？还需要向股东借款！这是什么金融逻辑？且看大牛君梳理的这些事件～～

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上市公司借款那些事

8月7日消息，烟雨江南（871448）近日公告称，公司为偿还银行贷款利息，向董事长借款1万元。据通告，8月4日，烟雨江南召开董事会审议，通过向董事长借款议案。公司称，由于流动资金紧张，因此向董事长张海波借款1万元，用于公司偿还银行贷款利息。该笔借款张海波未向公司收取利息。

据挖贝网新三板研究院资料显示，烟雨江南主要从事婚庆策划服务、会展服务及活动策划等业务。2016年1-9月公司营收1581.2万元，净利润为83.2万元。

1万的借款是小交易，当然还有大买卖。8月8日消息，复旦上科（870928）近日公告称，因资金周转，向公司6名股东借款2980万元。值得一提的是，复旦上科2016年营业收入为1.3亿，同比增长6.3%；净利润为1027.9万元，同比长123.8%。

公告显示，因生产经营、工程项目资金周转的需要，复旦上科分别向孙峰借款2320万元，向徐向阳借款340万元，向杨一峰借款110万元，向王臻瀛借款90万元，向李季借款50万元，向王哲借款70万元，借款金额总计2980万元，借款期限为一年以内。

据挖贝网统计，复旦上科目前共计17位股东，此次借款涉及股东6名占股东总数的35%。复旦上科表示，借款为无息借款，由股东无偿提供。

8月4日晚间，新三板公司中元成（838944）发布公告称，拟向公司控股股东和第三大股东借款7000万元。据悉，中元成近年来业绩实现持续盈利，2017年上半年净赚1253万元。

公告显示，中元成拟向控股股东中元方弘借入流动资金不超过5000万元，向第三大股东王著借入流动资金不超过2000万元。中元成表示，公司经营石脑油业务迅速扩大，流动资金产生缺口，需要向公司主要股东借款，以满足日常经营的需要。

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主板市场有“反哺模式”

公司法禁止股东向公司借款，但未禁止公司向股东借款

上述个案均发生于新三板，在主板市场，还有股东套现回借上市公司的“反哺模式”。如此前奥飞动漫公告称，其实际控制人和一致行动人通过大宗交易共减持公司股份4.74%，累计套现16.32亿元，实际控制人等承诺将本次套现获得资金无息回借上市公司。奥飞动漫这种“大股东减持反哺上市公司”的行为并非A股市场首次出现，乐视网掌柜贾跃亭曾在2015年6月股市“如日中天”之际，首创“反哺模式”先河。

又如贾跃亭于2015年6月4日和2015年10月30日通过大宗交易的方式减持7.29%公司股份，累计套现57亿元。贾跃亭承诺将其减持所得全部资金免息借予公司作为营运资金使用，借款期限将不低于60个月。此举引来各方议论纷纷，中央财经大学教授刘姝威认为乐视网“烧钱模式”很难持续，也有投行人士则认为，资本市场本身具有融资功能，贾跃亭减持套现的“反哺模式”是创新之举。

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公司借款的5种用途

大牛君研究发现，上市公司向股东借款用于主要有5种用途：

1，补充流动资金。

2，提供项目资金。如复旦上科借款2980万元，即因生产经营、工程项目资金周转的需要。

3，进行公司并购。这时需要借入的资金量一般比较庞大。

4，代为偿还债务。如上述“一万元借款”。

5，支付业绩承诺补偿款

公司借款工具的要素分无五种：无息贷款、低息贷款、标息贷款、市息贷款（高于同期银行利息）、高息贷款（高于同期非银行金融机构利息），当出现高息贷款的时候，说明上市公司负债奇高，融资极度困难，当然还有一种原因——大股东从上市公司抽取利润。一般来说，超过10%的利息，视为较高息口。

大牛（腾腾牛）点评：

上市公司借款会有正面负面的影响，一是可能对上市公司造成负面影响；二是可能支持上市公司业务转型；三是纯资本运作。所以，投资者在发现上市公司向股东借款的时候，应该理性分析借款的目的和借款的因素，从而得出自己的判断。