冯涛博士，北京乡关科技有限公司董事长，全经联文旅地产委员会委员及城镇发展委员会副秘书长，侨商会会员，丝路农园创客联盟秘书长。

历任世界500强特大型工程建设央企高管、陕西大秦瑞丰房地产开发有限公司董事长。先后担任北京、深圳、新疆、贵州、山西、陕西等多地的城镇特色化发展战略顾问，为全国不同地区的特色小镇与城镇化发展提供发展策略与落地模式。《时代人物》《西部发展论坛》封面人物，首届世界西商大会特刊报道人物，并多次被全国各省市委机关报等媒体专题报道。

导读：

产融结合，是指产业部门与金融部门通过在资金、股权以及人事上的渗透，相互跨入对方的经营领域，形成产融组织，从而优化产业金融生态的经济现象。

”十三五”规划建议中首次提出“提高金融服务实体经济效率”，产融结合通过金融资本的手段为产业引入活水，以金融创新为突破口推进科技、制度的耦合支持实体经济发展，使实体经济焕发新生机和新活力。本期涛声韬略为你整理出金融业大咖们对于产融结合的观点。从中，我们可以看出产融结合对于经济提升的关键作用。

在特色小镇建设热潮席卷华夏大地的时候，产融联创对于推动特色小镇的投资、开发、建设、运营，以及实现小镇现金流的稳定增长，将起到重要的推动作用。

春风十里小镇产融联创共同体

在产业与资本融合愈加紧密的今天，打造“城市/小镇+金融”新生态正在成为新产业、新金融创新发展的共同目标。

近日，2017第十一届融洽会之产融结合助力城市新发展暨新华网思客会在天津举行。南开大学金融发展研究院执行院长田利辉、中央财经大学金融学院应用金融系主任韩复龄、北京师范大学政府管理研究院副院长宋向清围绕产融结合，展开跨界探讨与观点交锋。以下为专家主要观点。

田利辉：产融结合要以实体经济为导向

产融结合是中国经济发展的一个新阶段，产融结合的关键，一个是产融进融，一个是融融进产。

实体产业离不开货币的流通、价值的实现，如果货币想流通好、价值想实现就不能不与人民的生活、实际的产业运作相互结合。

大家都知道什么叫做资产负债平衡表，那是资产=负债+股东权益，二者不相等。从理论本质上来说你离不开我、我离不开你，这是在微观上面讲。在宏观上面来说，金融和实体产业是不同的层次，要依靠实体经济，产融结合就要以实体经济为导向。

在2017第十一届融洽会之产融结合助力城市新发展暨新华网思客会上，田利辉以“产融结合和新常态下的中国企业”为题进行了主题分享。

什么是金融？我认为金融是一个很明晰的服务性行业，金融要服务实体经济，这也是一个重要的课题。金融是核心，它决定了经济的发展。产业资本进行产融结合，服务经济发展，一定要选对方向。要认识到产融结合的目的是让虚拟经济、实体经济相互携手，不要过度产业化任何一方。虚拟经济有虚拟经济存在的必要性，金融资本要把投资、估值做好。让金融有着更好的金融供给，让产业有着更好的产业效率。

韩复龄：去杠杆是金融监管的最终合理渠道

现在最强大的资本是什么资本？是金融资本。目前，中国企业的杠杆比例这几年在逐渐增加，包括企业的杠杆、政府的杠杆、家庭的杠杆。对于整个企业来讲怎样抑制增长过快的杠杆，怎样降低银行的坏账？怎么把门槛跨过去？有些企业已经扭亏无望，银行和企业在债转股过程当中产融怎么结合？这些都成了摆在金融系统和企业产融之间的一道障碍。

在2017第十一届融洽会之产融结合助力城市新发展暨新华网思客会上，韩复龄以“金融去杠杆与产融协同发展”为题进行了主题分享。

要采取多种化的兼并收购、股份转让、资产证券化等方式来解决企业的债务高企的问题、解决降低企业财务负担问题，实现产融良性循环。现在金融去杠杆目的并不是把金融杠杆降到零，要有一个合理的尺度、合理的范围。通过去杠杆使得整个产融关系理顺，把大量资金从虚拟经济引导到实体经济，由虚向实。这个才是整个金融监管的一个最终合理渠道。

宋向清：天津产融结合基础非常好

2017第十一届融洽会之产融结合助力城市新发展暨新华网思客会在天津举行，北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清以“产融结合：主体与秩序”为题进行主题分享。

产融结合对于一个区域、城市的发展至关重要。纵观比较发达的经济体，多数产融结合做得都非常突出，大的龙头企业基本上都是产融结合的典范。但从目前来看产融结合在理论和实践对接上还存在很多的不足。

第一、产融结合的宽度；

第二、产融结合的深度；

第三、产融结合的信度；

第四、产融结合的效度。产融结合的效度就是产融结合可以给产业和金融带来效率提升的指数。

我认为天津产融结合基础非常好。

一是天津敢于打破制度与障碍，坚持以融带产；

二是天津构建产融结合的政策高地，打造产融的先锋；

三是龙头产业带动，产融风生水起，除了进行产融结合的规划布局以外，重点培育一些龙头企业，既有国有的也有民营的。

关于产融结合的主体到底是产还是融？这要从产融结合以及产业和金融之间的性质等等去考量。主体产就是由产而融，以产入融，产先融后，目的在于引融促产。主体如果是融呢？就是由融而产，以融入产，融先产后。现在，我们的产融结合主要还是实体企业参股和金融企业主动结盟进行相关金融产品的生产，这是主要的症结。

产融结合的主体，一般来说，如果是基于产值去考量，百亿的产值应该是姓产，千亿的姓融，如果是做到万亿的产值一定是复姓产融。如果是基于企业的存续和发展，三十年存续应该是姓产更好做一点，如果是六十年存续姓融，如果更长时间存续就是复姓产融，百年老字号、几百年老字号没有不涉及金融的，大型跨国集团也没有不涉足实业的。

产融结合的过程是递进的，由产而融进而要由融而产，产融一体。产融结合的主体是渐变的，先产业再金融最后是产融一体化的企业集团。

延伸阅读

朱闪：产业特色小镇的建设会成为产融结合的代表

实际上，产业特色小镇它真正想做的就是改变过去重开发、轻产业、轻运营的做法，把建设、产业导入运营一起规划运营建设。

2017年7月26-27日，融资中国2017股权投资产业峰会在北京四季酒店盛大落幕，来自投资机构、产业资本、金融领域、上市公司、独角兽企业、政府相关领导，行业专家等汇聚一堂，一起回顾和总结了上半年市场的新变化，为2017年以至于未来几年的股权投资布局，提供了新的方向。

此次会议由融中集团、北京股权投资基金协会、上海股权投资协会、浙江省股权投资行业协会、浙江省创业投资协会、深圳市私募基金协会、北京创业投资创新服务联盟协办。

会议以“产融结合：开启股权投资新时代”为主题，对新时代、新机会、新布局进行了深入的探讨。中国证券投资基金业协会副会长张小艾、中科招商集团董事长、总裁单祥双、民生证券副总裁、研究院院长管清友等出席了会议，百余家知名公司、机构负责人与会。

27日会议融资中国出品人朱闪首先发表了致辞，就2017年上半年中国股权投资情况作了梳理，同时在产业特色小镇建设方面给予了自己的判断。

以下根据演讲速记整理：

各位来宾大家上午好。非常感谢大家来到融资中国2017股权投资产业峰会。我先回顾一下今年上半年中国股权投资的基本情况，包含私募证券投资基金和私募股权投资基金，为今天会议进行暖场。

首先看一下基金管理的状况。大家看到无论从它的整个的数量和备案的数量，还有认缴规模实缴规模，整个数量相对于去年年底有明显的增长，充分证明在经济形势低迷的情况下，私募投资行业还是非常活跃的。

私募证券+私募股权两个方面相比，两者又是什么表现态势？可以看到，在去年持平的情况下，今年私募股权投资数量已经超过了私募证券投资。

从募资来看，到今年上半年，整个一年的私募股权投资情况，募集情况超过了去年。其中包含了政府投资基金，可以看出各地政府对股权投资的注入和重视。

投资类型来讲，创业基金和成长基金还是主流，并购基金和过去一两年有明显的增长，这也是各方重视的结果。

美元基金和人民币基金方面，过去几年人民币基金远远超出美元基金，趋势非常明显，这个趋势今年上半年更加明显，到目前为止人民币基金占整个盘子的总量远远超过95%，占了绝对的比例。

来看一下基金管理的投资情况，和募资情况一样，这个数字非常让人振奋，今年上半年为止，股权基金投出去的基金接近2016年全部的规模，充分说明股权投资行业在非常快的成长期。

就投资阶段来讲，投资目前还是比较的逐步的偏向前期，天使和VC基金的数量越来越多，VC日益成为股权投资基金的主力，在某些领域已经占了非常重的比例。

从投资区域而言，和大家想象的一样，基本围绕着华北、华东和华南地区，围绕北京、上海、深圳三个中心城市展开。有个特点从去年开始显现，那就是北京上半年的投资非常活跃，有些指标方面占比非常高，而且有些接近50%甚至超过50%，北京股权投资活跃度令人感到振奋。同时，另外一个现象，江苏省的股权投资活跃度在其他省份当中相比较高。

从股权投资行业集中度来看，今年上半年行业集中度高的依然是互联网行业，吸纳了股权投资更多的资金。紧随其后的就是广义的IT行业，包括了智能硬件、信息产业、人工智能。

我着重谈一下IPO的退出情况。

2015年年中的股灾之后IPO都停了，当时股权投资行业比较紧张，因为IPO退不出了。去年下半年开始IPO不断恢复，而且加速了，直到今年上半年IPO的速度还是比较快的。

据我们统计今年上半年到6月底，新股发行量总数超过去年全年总数，尽管金额还没有达到去年整体的状况，但是也非常接近了。另外一个情况IPO目前比较确定在相当长一段时间内还是常态化的，我们预测在今后一段时间IPO退出还是会成为股权投资退出的主要的渠道。

再来看看回报，因为IPO退出为主，IPO回报相比其它的退出手段还是非常高的，平均倍数2—3倍，相比其它的退出来讲回报比较好的。

从全球来看这个趋势也比较明显，无论是跟北美地区，欧洲地区甚至亚洲地区来比回报都是高的，中国从长期来看，特别是股权投资的角度来讲还是值得关注和投资的地区。

2017年的热点，就是产业特色小镇，非常热。实际上，产业特色小镇它真正想做的就是改变过去重开发、轻产业、轻运营的做法，把建设、产业导入运营一起规划运营建设。

稍微回顾一下，产业特色小镇起源于浙江，是浙江获得一定成功之后迅速在全国推广。去年我们认为几个文件的出台，特别是明确到2020年培育1000个左右的特色小镇，引起社会广泛关注，包括各路资本对此显示了强大的兴趣。到了去年10月份很快推出第一批特色小镇名单，大家把这个该面落地了，确实从实操角度给予了很大的重视。

从股权投资角度讲，特色产业小镇和股权投资是什么关系呢？我们做一个大胆的预测，我们认为产业特色小镇的建设可能会成为股权投资与其它金融资本和其它金融工具相结合的代表，这是我们的一个前瞻性的预盼。