约翰·坦伯顿（John Templeton）爵士的许多投资理念与股神巴菲特不谋而合，两人都是靠投资致富、都视Benjamin Graham为师，都以“价值投资”为核心投资理念。不同的是，坦伯顿后来投身基金理财界，于1954年创立富兰克林坦伯顿基金集团（可能不少投资人都曾经买过该公司的基金），创造了丰厚的年报酬率。

坦伯顿曾说过一句名言：“投资股票就像购物！”这种投资操作策略是承袭老师Graham的价值投资法，他们都在市场寻找价廉物美的股票。坦伯顿认为不论买楼买车、买衣服鞋袜，我们都会四处比价，用心发掘最好的商品，因为这样可以省下可观的金钱，而投资者更应该运用相同的概念，到全世界去买股票。

50% 投资法

当股市到了顶点时，投资者应把100%的资金投放于债券，而当股市到底部时，便应把 100% 的资金投放于股票。不过，坦伯顿知道这个策略恐怕没有多少人可以达到，就算专家也未必能预测何时见顶、见底，一般投资者就更难办到。

因此，坦伯顿表示，投资者应经常把 50% 资金投资于环球股市，例如环球基金，至于其余 50% 的资金，则可因应市况投资于股市或债券。例如当你觉得股市偏高时，便把这 50% 资金全数投资债券；当估计股市已到底时，便可把这 50% 的资金投资于股市。这个策略的好处在于，是即使预测错误，投资者以为股市下跌却原来是升，仍有 50％ 资金投资股市，不会错失获利机会。

16 条投资法则

坦伯顿在数十年的投资生涯当中，订立的投资法则，能给后人恒久的价值：

1. 投资，不要投机

股票市场不是赌场，如果股价涨跌一两个价位，就赶着买入卖出，或是不断抛空股票，或只是不断从事期权或期货交易，股市对你来说，只是一个赌场。你会像多数赌徒一样，终究会赔钱，或经常赔钱。记着要放松一些，一个懂得放松的投资者，更能正确判断市况、更有耐性及保持稳定的情绪，去操作你的投资组合。少一点买卖，你会发现少缴付一些经纪佣金，长期持有投资组合得来的投资成果，往往比经常买入卖出好。

2. 价值投资法

购买价值，而不是购买市场趋势或经济前景。聪明的投资者最终会明白，股市虽然暂时会受大趋势或外来因素左右，但到最后股市还是由股票本身的业绩来决定。个别股票在熊市也能走高，个别股票在牛市也能下跌。要知道股市和经济走势一致并非是必然的，因此，投资者应该投资个别股票，而非市场趋势或经济前景。

3. 购买品质

在买股票时，要在优质股中找寻廉价股。什么是优质公司？例如在快速成长的市场中，营业额领先的公司；在以技术创新为导向的产业中，处于科技领先的公司；经营记录辉煌的公司；在产业之中最有效控制成本的公司；能最早进入新市场的公司；生产高利润消费性产品而且信誉卓越的公司。

4. 低买高卖

看到这条法则，很多投资人一定会说：“废话！”但绝大多数人做的是相反的事。当股价持续攀升时，投资者会争相买入股票；当股价持续下跌时，投资者纷纷退却；当几乎所有人同时感到悲观时，股市就会崩溃。没有投资者不知道要低买高卖的道理，但绝大部分人的结果都是高买低卖。

坦伯顿认为，在大家看好前景的时候买进股票，是很愚蠢的，因为你永远都不能赢过大盘。他谨记恩师葛拉汉的话：“在所有人，包括专家，都感到悲观时买入。在这些人感到乐观时卖出。”完美地运用“逆向操作法”。

5. 没有白吃的午餐

投资，不能凭感觉，不要听内部消息。但事实上，很多投资者，甚至受过良好教育且事业有成的人，都会这样做。记住，世上没有白吃的午餐，这样，最终都是会赔钱的。

6. 做好功课

做好功课或聘用专家来协助自己，在投资前研究清楚这家公司，了解它制胜的原因。因为在多数情形下，你是买进这公司的盈余或资产，或两者都有。

7. 分散投资

请分散投资不同的公司、产业及国家，并且分散投资股票和债券，以提高资金安全保障。任何天灾人祸，或者竞争者突然发明新科技，或是政府改变政策，都可能导致公司出现严重损失。即使是看似管理良好的公司，也不排除内部有问题出现。因此，投资者惟一可以做的，是分散投资。坦伯顿并强调，分散全球比集中投资一地，效果会更好。

8. 注意实际回报

以争取最大实际回报为投资目标，即扣除税务及通货膨胀后的投资回报，这对长线投资者来说尤其重要。

9. 从错误中学习

不犯错的唯一方法是不投资——但这是最大的错误。因此，原谅自己的错误，更不要为了弥补这次损失而冒更大的风险，应该将犯错当成学习的经验，确实找出犯错的原因，以及如何避免重蹈覆辙。坦伯顿曾说过，在他的投资中，有三分之一并未成功，而三分之二却为他带来丰厚的利润。成功者与失败者的最大区别，在于成功者会从自己和他人的错误中学习。

10. 监控自己的投资

积极监控自己的投资，谨记没有一项投资是永远的，预期到可能出现的改变并做出正确的回应。牛市不会持续高涨，熊市也不会持续不退，故投资者不应在买入股票后置之不理。放松并不等于松懈，市场转变的速度太快了，没有一项投资是可以持久不变的。

11. 保持弹性

眼观四面，耳听八方，多接受不同的投资工具。对不同类型和地区的投资项目、蓝筹股、可换股债券，都应保持弹性且开放的态度。有时则需持有现金，因为某些时候，现金能让你善用投资机会，不会错失良机。保持弹性，因为没有哪类投资永远是最好的。

12. 谦虚

若抱着以为自己无所不知的投资心态，迟早会失望，甚至彻底的失败。即使你现在找到一套有效的投资法则，但也不等于可以应用于不变的经济和政治环境，因为世间万物根本都在不断变化中，明智的投资者应了解到，成功是不断地为新问题找到答案的过程。

13. 不要惊慌

有时候当别人都在卖出，请勿盲从，出货最好的时机是在股市崩溃之前，而不是之后。相反，你应该研究你的投资组合，现在卖出这些股票的唯一理由，是想买入更具吸引力的股票，但如果找不到更吸引的，就应该继续持有手中的股票。

14. 对投资持正面态度

不要经常对你的投资担心或持负面心态。当然，股市是会回档，甚至会出现股灾，但从过去长久以来的研究显示，虽然熊市可以很久，但股市长远始终会升。在愈来愈全球化的情况下，资讯交流愈来愈容易及便宜，商业迅速发展，贸易往来会继续成长，只要是管理良好的公司，仍可以赚大钱，股价亦会跟随高涨。因此，只有乐观的投资者才可以在股市中胜出。

15. 冷静、坚持

坦伯顿的特点，是冷静和意志坚定。冷静令他的判断力不受市场波动影响，意志坚定使得他勇于在人人最悲观的一刻入市。坦伯顿认为，要达到这境界必须有坚定的宗教信仰才行。坦伯顿小时候已梦想成为神职人员，喜欢一个人独处，思考人生哲理，常年累月之下，培养出他那广大的心胸及冷静的性格，使他总能在恐慌的投资气氛中保持镇定。

16. 赢过专业机构投资者

跑赢市场是困难的，而最大的挑战，不仅是比普通投资者作出一个更好的投资决定，真正的挑战，是要做得比其他专业的投资者更出色。