每日一课 | 年龄和风险承受能力对资产配置的影响|163

资产配置之所以因人而异，是因为影响配置方式的因素很多，比如不同的理财目标、年龄、风险承受能力等。今天，小编就重点分析一下，在不同年龄（生命周期）和风险承受能力下，如何进行资产配置。

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依年龄做资产配置

股票与存款量工具模型

>>>年龄与投资股票比例

以“100－年龄”来计算。如30岁时可以拿出70%的自有资金投资股票，剩余的30%资金可以当作银行存款；50岁时则可以将这一比例调整为50%和50%。

>>>风险属性调整

不同的人有不同的投资风格，有冒险型投资者，也有保守型投资者。冒险型投资者可以在依照年龄算出的股票投资比例的基础上增加20%，积极型投资者可以在此基础上增加10%，而稳健型投资者则可维持这一投资比例；

反之，消极型投资者可以在此基础上减去10%，保守型投资者可以在此基础上减去20%。如20岁的积极型投资者投资股票的资金比例可以达到90%，而80岁的保守型投资者的全部资产都应该是现金或银行存款。

客户的风险习性可以通过问卷调查来确定，也可以让投资者进行自我评价，并画出年龄与适当的股票投资比例（见图1）。由该图可知，40岁的积极投资者投资股票的比例应为（100%－40×1%）＋10%=70%。

图1 年龄与适合投资的股票参考比例

依生命周期做资产配置

如图2，投资者把紧急预备金留下来后，就可以在工作开始阶段以基金定投的方式累积储蓄。在30岁以前，主要投资积极成长型股票型基金，30～40岁时投资成长型股票型基金，40～60岁时投资混合型收益/成长基金。越接近退休，持有债券的比例应越高，退休以后则主要投资债券型基金，并持有一定比例的货币基金，以保持流动性，也可以投资商业年金，并确保有可以用到终老为止的固定现金流。

图2 按照生命周期的资产配置

依风险属性做资产配置

风险承受能力

投资者的风险承受能力（RiskCapacity）可根据年龄、就业状况、家庭负担、置产状况、投资经验与投资知识进行估算。

（1）年龄总计50分。25岁为50分，每多1岁少1分，75岁以上者0分，25岁以下者40分。

（2）其他因素分为就业状况、家庭负担、置产状况、投资经验与投资知识，每项满分为10分，总计50分（见表1）。

表1 风险承受能力评估表

也就是说，风险承受能力总分为100分，最低为10分，得分愈低，风险承受能力愈低。可以按不同得分将投资人分为5个等级：20分以下为低风险承受能力者；20～39分为中低风险承受能力者；40～59分为中等风险承受能力者；60～79分为中高风险承受能力者；80分以上为高风险承受能力者。年龄为风险承受能力最重要的衡量因素。

比如，一个30岁、单身、无自宅的上班族，有5年投资经验，懂一些投资知识，相应的风险承受能力分数为年龄45分、就业4分、家庭10分、置产2分、经验6分、知识4分，共计71分，可承受中高风险。

一个46岁、双薪有子女、有自宅无房贷、在投顾公司上班，15年投资经验，有专业投资证书者，风险承担能力为年龄29分、就业8分、家庭6分、置产8分、经验10分、知识10分，也是共计71分，可承受中高风险。以上两位投资者虽然年龄差16岁，但结合其他条件进行分析后，总分相同，风险承受能力类似。

风险承受态度

风险承受态度（RiskAttitude）可以依客户对本金损失可容忍的损失幅度及其他心理测验估算出来。影响风险承受态度的因素也有两类。

（1）对本金损失的容忍程度即可承受本金亏损的百分比（以1年为基准）。总分50分，不能容忍任何损失为0分，每增加一个百分点加2分，可容忍25%以上损失者为满分50分。

（2）其他心理因素分为首要考虑、认赔动作、赔钱心理、关心行情和投资成败等，每项满分为10分，总计50分（见表2）。

表2 风险承受态度评分表

也就是说，风险承受态度总分为100分，最低8分。得分愈低，风险承受态度愈低。可以按不同得分将投资人分为5个等级：20分以下为低风险承受态度者；20～39分为中低风险承受态度者；40～59分为中等风险承受态度者；60～79分为中高风险承受态度者；80分以上为高风险承受态度者。本金损失容忍度为风险承受态度最重要的衡量因素。

比如，一个投资者可以忍受的本金最大损失为15%，得30分；投资的首要目的为获取长期资本利得，得8分；一旦投资赔钱，通常会持有并静待回升，得4分；一旦赔钱，对情绪的影响较小，得6分:每个月看一次投资月报，得8分；认为投资成败可部分掌控，得8分，共计64分，属于中高风险承受态度者。

风险矩阵

在做资产配置时，应同时考虑到依个人条件客观计算的风险承受能力与依个人主观意愿计算的风险承受态度，其搭配结果可见下列风险矩阵（RiskMatrix，见表3）。

表3 风险矩阵

如上例，若风险承受能力为71分，风险承受态度为64分，按照风险矩阵，属于中高风险承受能力与中高风险承受态度，合理的投资比例应为股票70%、债券30%，作为核心组合。在实际配置时，还应先把紧急预备金以货币形式预留出来，剩下的资金才可去做资产配置。| 大众理财顾问，微信号：dzlcgw

栏目介绍

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第一部分：

每日一课｜第一部分：个人理财概论

第二部分：

每日一课｜第二部分：宏观经济基础

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