瞭望 | 油价涨回80美元影响几何？|163

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◆ 从原油供需形势的发展来看，国际原油市场出现的新变化在短期内不会消失，我国应加快建设多层次石油市场体系、完善国内成品油监管机制、加快能源结构转型，积极应对油价上涨新趋势

文/赵公正艾丽荣（作者单位：国家发改委价格监测中心）

布伦特油价于5月17日盘中突破每桶80美元大关，为2014年11月以来的新高。国际油价曾经在2016年1月最低跌至每桶26美元，当时市场普遍预计到2020年，油价才可能回升到每桶80美元附近。但过去两年里，国际油价不断上涨，特别是去年第四季度至今涨幅明显较大。

这主要是由于全球原油供需环境出现了一些新特征，特别是欧佩克（OPEC）减产和需求回升，共同加速推进原油从供应过剩转向供需平衡。这些新特征既不同于以往，又在短期内不会消失，并且对未来油价走势及我国原油进口和成品油价格等方面有着重要的影响。

新疆油田公司准东采油厂吉木萨尔致密油采油作业区，工人正在作业胡虎虎摄/本刊

国际原油供需出现新特征

从2016年初，国际原油价格触底反弹，到目前国际油价突破每桶80美元，呈现出若干不同于2011——2014年的新特征。

其一，原油供需再平衡加速推进。

在供需平衡方面，2014年第二季度到2016年第二季度，原油市场持续两年供应过剩，拐点出现在2017年第一季度，原油供应开始小于原油需求，供需再平衡加速推进。具体来看，2016——2017年，原油需求年增速分别为1.58%、1.68%，原油供应年增速分别为0.51%、0.76%，原油需求增速远远高于供给增速。

库存方面，原油库存由增到减的拐点出现在2016年第三季度。按照经合组织原油库存数据，前期原油库存一直呈增加趋势，且在2015年增长最为迅速，2016年第三季度，原油库存达到高点，为46.75亿桶，之后出现明显下降。2017年底，库存为44.54亿桶，比2016年第三季度下降4.72%。

其二，OPEC减产协议执行率提高。

2016年以来，OPEC政策发生重大变化，重心从争夺市场份额转为价格控制。2016年5月，已经担任沙特石油部长21年之久的纳伊米由沙特阿美董事长法利赫替换，标志着沙特石油政策的转变。纳伊米一直反对减产，坚持利用低油价打压页岩油策略。法利赫上台后，迅速推动OPEC在当年11月30日达成减产协议。OPEC减产目标为3250万桶/日，较2016年底降低约53万桶/日。

OPEC原油产量自减产协议施行以来显著降低，且五次减产会议均对油价有较大的推升作用，减产执行率也一直保持在较高水平。但执行率在2017年第三季度有所降低，2017年7月的减产执行率为75%，主要原因是有着减产豁免权的利比亚和尼日利亚大幅增加了产量，而且伊拉克、伊朗等承诺减产国减产完成情况较差。此后，OPEC成员国减产执行率显著提升，在今年3月达到163%，排除委内瑞拉经济危机大幅减产，OPEC减产执行率也接近100%。目前的产量为3236万桶/日。

虽然2001、2006、2008年OPEC均提出减产计划，但执行时间较短，实际减产执行率在50%左右，对油价的提升作用有限。主要原因在于OPEC各成员国存在“搭便车”的投机心理，缺乏一致行动的约束机制，各国均希望其他成员国遵守减产协议以推高油价，而自身增产以获得更多收益。因此，OPEC成员国在2016年底达成的减产协议不仅是八年来的首次减产协议，而且从减产执行率和执行时长上来看也具有重大突破，因此这轮减产协议对油价的提升作用也是空前的。

其三，美国页岩油成为原油市场新的机动调节者之一。

美国页岩油革命之前，原油市场的机动调节者主要是以沙特为代表的OPEC，在油价处于100美元/桶之上时，只有沙特有剩余产能。近年来，美国页岩油产量大幅增加，特别是2016年以后增速明显增加。目前，美国原油产量已经到了1028万桶/日，页岩油产量已经达到550万桶/日。

其四，全球经济同步恢复增长带动原油需求增长。

金融危机后，各国实施多年的多种应对举措终于在2017年见到明显成效。和前几年的“双速增长”“多速增长”明显不同，主要经济体同步进入增长区间。全球经济迎来了近10年最大范围提速，2012——2015年，全球GDP增速在3.5%左右，2016年降为3.2%。根据IMF最新发布的《世界经济展望》，2017年全球GDP增速为3.7%，IMF预测2018年和2019年全球GDP增速将达到3.9%。

油价仍将在中高位运行

一是供应方面，目前OPEC减产协议已经延长到2018年底。OPEC将在今年6月召开会议讨论是否退出减产协议或者继续延长减产协议。美国近期已经宣布退出伊核协议，预计伊朗的原油供应量将有所下降。若油价继续升高，美国页岩油产量极有可能再一次出现供应增加潮。预计美国原油产量在2018年底将达到1100万桶/日，页岩油产量在2018年底将达到700万桶/日以上。总之，短期内原油供应有收紧的迹象。

从中长期来看，OPEC对原油产量存在调节机制并且有效运行。沙特与俄罗斯正在努力达成一项期限为10到20年的长期减产协议，从而扩大对全球原油供应的控制。预计未来几年供应过剩将会消失。

二是需求方面，随着新能源及其他替代能源的出现、电动汽车的普及，全球原油需求增速有放缓趋势，但原油需求峰值在相当长一段时间内不会出现。有机构预测，2018年底全球原油需求将超过1亿桶/日，较2017年底上升160万桶/日。

从供需两方面的角度看，下半年供需将走向相对平衡状态，明年有可能出现供应偏紧情况。

三是价格方面，短期来看，主要的影响因素是地缘政治风险。目前，中东局势仍不稳定，沙特也门冲突升级、美英法轰炸叙利亚、美国退出伊核协议的后续影响将会逐渐显现，这些都会对油价形成短期支撑。此外，特朗普推出的一些“逆全球化”政策对与其他国家的贸易关系有一定影响，将直接影响全球金融市场，进而对原油市场产生一定影响。此外，若页岩油产量继续增加，OPEC减产意愿还会加强。目前来看，国际油价有可能进一步上升，布伦特原油价格有望突破80美元/桶。

长期来看，OPEC仍会有效地控制原油供应量，美国页岩油产量增加趋势也将放缓，在需求刚性增长的背景下，供需平衡或偏紧的情况将会是常态，预计油价将处于中高价位（70——100美元/桶）。

此外，当前世界处于发展和变革的关键期，新旧势力纵横交错，不稳定因素仍然较多，灰犀牛、黑天鹅事件时有发生，都对原油供需有重要影响。

目前，各机构对2018年油价高点的预测不完全一致。据国内专家预测，若OPEC维持当前减产力度，国际油价在今年内将保持在75美元/桶；若OPEC调低减产力度，国际油价有可能回落到65——70美元/桶。高盛表示，2018年油价有望达到80美元/桶。路透社预测，2018年布伦特平均油价为67.40美元/桶，WTI（美国西得克萨斯中质原油）平均油价为63.23美元/桶。

对中国影响几何

从原油供需形势的发展来看，国际原油市场供出现的新变化在短期内不会消失，这将对我国原油进口和成品油价格等方面有着重要的影响。

一方面，将使我国原油进口结构、品种更加多元。

目前，我国的原油进口结构是中东占比62%，非洲和美洲各占比12%，俄罗斯及中亚地区占比9%，欧洲和亚太地区占比5%。受美国页岩油产量增速提高影响，未来我国的原油进口结构将会发生改变，预计美洲所占比重在未来三到五年将超越非洲，我国原油供需之间的缺口将更多地由页岩油弥补。同时，伴随原油进口结构的变化，原油进口质量和品种也会发生改变，将从重质中高硫油向轻质低硫油转变。

另一方面，将推动我国成品油产业升级。

目前，随着国内成品油零售市场逐步放开，市场竞争愈发激烈，将推动成品油市场回归理性，促使加油站利润向合理化方向发展，也将进一步推动我国成品油产业链的建设与健康发展。

此外，将为我国成品油价格改革提供良好环境。

放开成品油价格不仅有利于还原成品油商品属性、还原油气生产企业商业化属性，还有利于政府积极转变职能以及为社会释放政策红利。目前，国内炼能过剩、成品油供应充足为我国成品油价格改革提供了有利条件。

　未来，我国应在以下几方面着力推进改革。

首先，加快建设国内多层次石油市场体系。

目前，中国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国，却始终没有自己的原油计价标准，只能依靠WTI原油和布伦特原油进行定价。2018年3月26日，原油期货正式在上海期货交易所上海国际能源交易中心挂牌交易，我们应加快健全国内原油期货市场，建立反映我国市场供求关系的原油基准价格，推动我国原油期货尽快成为亚洲原油计价标准，使人民币更多地在原油交易中用作结算货币，提升我国在原油上的定价权和话语权并推动人民币国际化进程。随着期货市场的建立，原油现货、成品油期货、成品油现货批发市场也要随之建立健全，形成多层次的石油市场体系。

其次，完善国内成品油监管机制。

国内成品油价格改革离不开政府的引导和监督。政府应完善相关政策，规范行为，统一标准，约束国内成品油市场中的不平等竞争和垄断行为，加大对油品质量的检查力度，对扰乱市场秩序的行为予以处罚；另一方面，政府应建立应对油价异常波动和突发情况的监测和预警机制，出台相应应对政策。

其三，积极应对油价上涨新趋势。