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CDR制度核心规则全面落地后，国内股票市场却持续大跌,投资者均把下跌原因归因于“独角兽”回归，“独角兽”回归A股会对市场资金层面会产生较大吸血效应，市场资金由于避险需求纷纷提前抛售离场。那么客观的分析，境外企业通过CDR回归A股，会对于A股造成多大的冲击？
CDR是什么？
CDR到底是什么？简单地可理解为国内存托人签发以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的一种上市方式，这些存托人是经过中国银保监会或证监会批准的、具有优良资质和雄厚实力的金融机构，比如中登公司及其子公司、经批准的商业银行和券商等。而中概股回归也就是曾经在境外上市的中国企业在A股通过IPO上市。
由此可看出，无论中概股还是CDR，其实都是中国企业在境外上市之后再进入A股市场上市的一种特殊方式，是监管层为在境外上市企业直接进入A股市场上市提供的一条便捷通道或“绿色通道”。
CDR对A股市场资金面影响
监管层明知道股市相对“脆弱”的背景下，敢于发行CDR,监管层肯定也是充分考虑论证过的。监管层设定了严格的试点企业选取标准和选取机制，拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。证监会将按照依法、全面、从严监管的要求，督促企业和中介机构对投资者切实负责，并严格按照法律法规，强化试点企业上市后的持续监管。监管层这种做法就是担心CDR发行会冲击A股市场，所以，这样做会最大程度会减少CDR带来的不利影响。
据海通策略发文称，部分投资者担忧“独角兽”上市将影响股市短期资金供求，我们认为影响不大。截至目前今年A股IPO总共首发54家，募集资金519亿，以此年化IPO募集资金约1206亿，远小于2017年的2301亿，这为独角兽发行留出空间。并且目前有六家公募基金针对新上市独角兽公司战略配售推出基金产品，单个基金产品募资规模上限为500亿，合计上限3000亿。
综合看CDR发行对于市场资金层面影响有限，市场明显反应过度，股市短期大幅调整或许给了投资人低吸绩优股的良好机会。
作者：郑鹏超
编辑：徐冰莹、黎璐璐
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