在即将过去的日子里，黄金经历了一轮惨跌，金价下跌20美元不止，而美元指数目前仅仅从94.28涨至94.85，这意味着金价跌幅远远超过美元同期涨幅。

与此同时，新兴市场也一片惨淡，不过受隔夜美股回升影响，此前曾经历大跌的新兴市场股市也出现普涨，马来西亚、印尼、巴西和菲律宾等新兴市场国家的股市出现反弹。

新兴市场经历最糟糕季度

此前，新兴市场的外汇、股票、债券目前都经历了2015年以来表现最糟的季度，美国货币政策收紧、拉丁美洲选举、巴西罢工危机、全球经济增速预计放缓等因素共同加剧了市场风险。

不过，目前低估值的新兴市场对投资者有较大吸引力，一些投资者在惨烈的市场中看到了机会。

纽约德尔泰克资产管理公司投资经理Greg Lesko对彭博社表示，新兴市场固然有很多风险，但长远来看经济进本面并不差，近期大量抛售恰巧创造了抄底机会。他认为，远期市盈率才刚过11倍，新兴市场股票仍然便宜。至于风险，那都是政治的不确定性。

黄金大跌的背后，新兴市场央行“套现”黄金救市

不少对冲基金将过去一周黄金大跌20美元，归咎于不少新兴市场国家“套现”黄金储备筹资干预汇市稳定本国货币。

究其原因，在美元持续获得上涨动能的压力下，包括阿根廷、印尼、土耳其等国家央行意识到光靠大幅加息未必能有效遏制本国货币持续下跌，不排除他们暗中“套现”黄金储备筹资干预汇市。

“为了避免央行减持黄金储备举措导致金融市场惶恐，这种套现行为相当隐秘。”一位熟悉上述操作模式的美国对冲基金经理称。

多数情况下，不少新兴市场国家央行会与国际大型投行签订协议，按照约定的拆借利率将黄金储备“借给”投行，从投行获得一定额度美元头寸用于干预汇市，协议到期时再支付相应美元“赎回”黄金储备。

如此这些央行外汇储备里的黄金头寸并没有发生“变化”，但可以获得更多美元头寸干预汇市稳定本国货币汇率。

与此同时，这些国际大型投行在美元升值期间为了减少黄金价格波动风险，会在黄金期货市场建立庞大沽空头寸进行套期保值，最终导致金价蒙受新的额外下跌压力。

“套现”黄金储备暂时仍是“江湖传闻”

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn认为，目前新兴市场国家“套现”黄金储备筹资干预汇市，仍是“江湖传闻”，需要世界黄金协会发布二季度央行持仓报告才能一窥究竟。

但令金融市场颇感蹊跷的是，在5月下旬-6月下旬阿根廷、土耳其、巴西、南非等新兴市场货币跌势最猛烈期间，以国际投行为主的互换交易商的黄金净空头头寸突然骤增逾3350000盎司。