摘要：现如今，共有四个主要方面的风险表明，全球经济可能处于一个比十年前雷曼兄弟倒闭前夕更加脆弱的时候。

全球“债台高筑”，债务水平创新高

正如国际清算银行一再警告的那样，全球经济中的债务水平创下历史新高。不仅公共债务和私人债务的数量令人担忧，而且平均质量也在恶化。现在有63万亿美元的未偿还主权债务，债务总额为237万亿美元，比雷曼兄弟破产前的水平高出70万亿美元。

只有11个主权国家债券和两家美国公司获得AAA评级，未偿还贷款和债券的平均信用质量持续下降。随着量化宽松(QE)多年后货币政策正常化，对这种债务的服务和滚动可能会变得更加昂贵。

2007年美国赤字为1610亿美元，相当于GDP的1.1％，与今年预计的8040亿美元相比，可谓相形见绌。美国的公共债务占国内生产总值(GDP)的比率从2008年的65％左右上升到如今的105％以上，并且预计会继续增加。

在欧元区，债务也上升了20％，西班牙上升60％；意大利的公共债务在2008年已经很高，现已突破GDP的130％，比2008年的水平高出整整30％。

很明显，政府利用公共支出和所谓的反周期政策的空间要小得多，这对于避免雷曼倒闭后重演大萧条至关重要。

利率维持低位，货币政策空间缩小

由于量化宽松政策使得中央银行的资产负债表达到创纪录的15万亿美元资产，但利率仍接近历史最低水平，因此对另一次金融危机采取强有力的货币政策应对的空间有限。

过去三次经济衰退导致美联储将利率下调了5％，而雷曼破产前欧洲央行和英国央行分别维持利率为4％和5％。

随着QE的“水龙头”仍然开放，甚至几个G10中央银行的实际利率为负，重复之前的行动，帮助世界避免萧条已是不可能的。

事实上，正如我们在2013年看到的那样，货币政策很可能成为不稳定的根源。

民粹主义抬头，政治中心弱化

2008年强势的政治中心在危机之后几乎都出现了大幅度的损伤。极右翼和极左翼的民粹主义正在抬头，部分原因在于应对危机。

在几乎失去危机后的十年之后，选民更加不满，因为很少有人看到他们的实际工资增加，而更多人经历了经济和其他形式的不安全感。

大多数欧洲经济体的政治制度已经支离破碎，现在在议会中出现的小型甚至是边缘政党都有所增加，执政的多数党变得越来越难以团结起来，英国、德国和意大利的政局危机就是如此。

信任崩溃，国际秩序被削弱

美国在七国集团和二十国集团等国际论坛上采取空位政策，这对于整理国际合作以解决危机至关重要，但特朗普政府已积极采取破坏性的全球国际合作政策，不但美国优先，还在全球掀起贸易争端。

更令人担忧的是，欧盟的政治中心正在被削弱，核心经济体和外围经济体的民粹主义者几乎没有留下合理的欧元区和泛欧盟政策的空间。英国脱欧，正在崛起的东西方分歧，特别是在移民和意大利新政府方面，只是欧盟政治中更加明显的弊病的最明显例子。

当然，银行今天要比2008年更加强大，政策制定者拥有更大的危机解决工具。但是，财政和货币政策空间缩小，债务积累，政治中心弱化，世界秩序的解体以及新生的贸易威胁都结合在一起意味着事情可能会更加棘手，经济更加脆弱。

世界即将面临另一个“雷曼时刻”？

曾成功预测量化宽松政策、货币历史波动的传奇人物Egon von Greyerz告诉King World News，世界将面临另一个“雷曼时刻”。

Greyerz警告称，和雷曼兄弟破产前的走势类似，作为世界上最大的银行之一，德意志银行的资产负债表和股价看起来非常不妙。德银股价较2007年已下跌了90%。

德意志银行的每一个数据看起来都很可怕：

除了德意志银行外，还有一些陷入困境的银行。例如，摩根大通有50万亿美元衍生品，是美国GDP的2.5倍；瑞士的银行系统是瑞士GDP的5倍。

在银行体系将出现大麻烦的情况下，Greyerz声称，“持有实物黄金似乎是个好主意”！