近日，资本市场上最引人注目的新闻就是土耳其里拉暴跌了！一时间，土耳其成为了全球购买奢侈品最便宜的地方，甚至有人用里拉购买机票，再退票兑换成人民币撸羊毛的新闻出现。那么，从经济层面看，土耳其里拉暴跌的原因是什么呢？

1、大量超发货币

经济的快速发展，必然伴随着货币增发，但是土耳其开动印钞机的速度要远快于经济增长速度。根据资料显示，2008年全球金融危机后，土耳其的M2增速持续维持在10%以上，最近三年甚至高于15%。而2008年至2016年，土耳其CPI增速均值为8%（CPI可用来衡量通胀水平），货币政策处于极度宽松状态。多年的货币超发结果就是引起通货膨胀，土耳其从去年8月开始CPI增速就维持在10%以上，最近两个月更是飙升到15%以上。

按照正常的情况，这么高的通胀率，政府应该采取加息或者其他稳健的货币政策来调控，然而土耳其政府什么都没有做。这主要是源于土耳其这个国家的另外一个特点。

2、严重依赖投资房地产和基建拉动经济

土耳其大量发行货币，主要是为了发展经济，而唯有房地产和基建才能消耗这么多货币。所以，资金大量流入房地产和基建项目。经济被房地产和基建项目推动着向前走的后遗症在于政府没办法停下脚步，一旦减少对房地产和基建项目的投资，经济增长就会变缓，甚至出现大幅下滑。所以印钞机不能停。印钞机不停，通胀率就会越来越高，造成货币贬值。

2015年到2018年6月初，土耳其利率一直维持在8%以内，但是今年以来里拉持续贬值达到20%，土耳其政府才在今年6月1日一次性将利率提升至15%，6月8日又将利率提升至16.25%，然而并没有什么卵用。土耳其里拉这次暴跌，只不过是对于此前积压问题的一次定向爆破。

并且，土耳其虽然是新兴市场较为发达的国家，但它在经常项目上持续保持逆差。也就是说土耳其在不断消耗外汇储备来进口外国商品和服务。在外汇储备逐渐下降的情况下，外汇市场上里拉就不具备足够的“底气”，使得汇率脆弱性加大。一点风吹草动，都会引起资本外流，也加剧了外汇储备的减少。

实际上，土耳其外汇储备确实在2013年后不断下降，2013年3月土耳其外汇储备大概是1049亿美元，2015年3月是1086美元。但是今年初，土耳其外汇储备已降至15年最低水平，仅够支撑89天的进口金额。

3、土耳其的政治局面

土耳其里拉兑美元汇率暴跌，导火索由于美国总统特朗普在推特上宣布，决定对土耳其的钢铝加倍征税。表面上又是一场贸易战，实质上是对过去美土两国积怨已久的总爆发。

美土关系最直接的摩擦源于“布伦森事件”。美国牧师布伦森是土耳其伊兹密尔复活教会的一名牧师。2016年政变失败后，布伦森被指控参与推翻埃尔多安政府并被囚禁至今。

美国一直要求土耳其释放布伦森，但是土耳其不肯放人。特朗普没办法，决定加征土耳其钢铝关税，迫使土耳其让步。本来土耳其本国经济情况就岌岌可危，如今又被世界上头号强国美国进行“经济制裁”。资本恐慌，抛售里拉，使得里拉迅速暴跌，一周就暴跌贬值超过40%。

土耳其是亚洲国家，但在经济领域均实行欧洲模式。虽然土耳其是欧盟的候选国，也是北约成员国，但近几年来，随着埃尔多安的上台，宗教极端势力逐渐掌握土耳其政坛大权。政变后，埃尔多安借着收拾残余的名头逮捕了不少政治反对派，还与俄罗斯眉来眼去。如此种种，已经侵犯了美国的利益。虽然土耳其的经济发展速度堪比几年前的中国，国际上把其归类为新兴市场，但是土耳其的经济发展，出现了很多致命的问题。于是，美国就利用土耳其经济结构中的种种不稳定因素，引爆了这颗定时炸弹。

土耳其明知道本国汇率的脆弱性，也知道自己受制于美国和美元的货币统治，但是依旧凭着一时之气，硬碰硬。

所以，市场已经用脚投票，土耳其out!

土耳其的遭遇不得不让我们警醒，十年前，四万亿刺激计划让本应进行的经济结构升级推迟了十年，为本应淘汰的落后产能续了命，还造就了庞大的房地产库存，过量的M2，虚高的房地产市场。直到最近，中央才正式要“遏制房价上涨”，把资金用到产业升级，走质量发展路线。

而最近，人民币汇率一路下跌的新闻也让不少投资者颇为焦虑，土耳其里拉的遭遇告诉我们，只有具有经济核心竞争力，才能应对世界金融市场的动荡。