今天我们来分享一部奥斯卡最佳改编奖的影片。

2015年上映的《大空头》，很多人都看过，讲述的是在2008年美国次贷危机中，四个背景不同的年轻人如何逆流而上，最终在哀鸿遍野的金融危机中，不仅毫发未伤，而且还大赚20亿美金的故事。

当时，股市暴跌，房价暴跌，萧条一片，他们是怎么赚到那么多财富的？

做空！他们精准做空了高位的房价。其实，他们盈利之道可以分为三个步骤：第一个步骤是数据分析；二个步骤是大胆求证；第三个步骤是坚定投资。

1.数据分析

没有调查就没有发言权，这句话同样适用于金融投资。

当时他们发现美国房地产市场如火如荼，似乎任何人，甚至一条狗都能贷款买房，而且这种情况已经延续了几年，人人陷入到这种永远上涨的虚幻中。

于是他们有的亲自到房贷公司调研，有的亲自到投行交流，有的潜心于研究近几十年的美国房价指数。最终，一张日后被保尔森等对冲基金大佬号称值200亿美金的数据表出现了。

透过这种表，人们清晰看到两个事实：从1970年到2001年，美国房价每年上涨4%左右；然而，从2001年到2006年，美国房价出现换档，以8%/年的速度不断飙升。

与之相对应的是，房地产市场的首付比例不断下降，房贷审核越来越宽松......

也就是说，美国房价的加速上涨，主因在于越来越多原本没资格购房的群体，通过加杠杆的方式进入楼市。显然，风险在不断累积。

2.大胆求证

如果说房价每年保持4%增长是合理的话，那当前的8%显然就是高估的，是不合理的。

任何不合理的事情，都不可能持续太久。价格终究要向价值靠拢。基于这种简单朴素的投资理念，

《大空头》里的4个小团队开始了各自的寻宝之旅。

有人做了大胆假设：如果房价最终出现拟合回归，那么房价应该会下跌40%左右！这必将是做空者百年一遇的良机！

3.坚定投资

天大的机会就摆在面前，干不干？干！

怎么干？且看：首先是找钱。

电影中性格刚毅的主角到处去募资，不断说服大家把钱交给自己。当别人问他你要怎么赚钱的时候，主角说通过做空美国房地产赚钱。大家哈哈大笑，说到：你脑子进水了吧？几十年来，你见过美国房价有大幅下跌吗？连美联储主席伯南克都说楼市仍然在欣欣向荣中。

屡败屡战，4个团队还是各自弄到了一些资金。

其次是赚钱。有了钱，那就要通过合理的投资策略赚钱了。

在全球大多数地方，没有做空房地产的手段。你要是看空房地产市场，卖出房子去租房住，似乎就是唯一的做空了。但是美国不一样，因为这里有华尔街，这里有全球金融创新能力最强的一拨人。

他们创造了CDS这种完美的做空工具。

CDS本质上是一种房地产挂钩的保险，买方每年向卖方支付8%左右保费，如果房价一直不下跌，买方每年就要亏8%；如果房价如期大幅下跌，买方就能获得高达1200%的赔偿。就是说，用每年8%的成本，去获取一个有可能赚12倍的机会。这本质上就是一个期权。损失有限，而收益超高。4.笑傲楼市

为什么CDS会有如此不对称的风险收益特性？

因为，99%的人都不相信房地产会暴跌，几乎所有CDS的卖方，都认为愿意每年花钱买CDS这种保险的人都是笨蛋，都是白白送钱来的傻子金主。

另外，很多人可能会注意到，DS其实是非常好的对冲避险工具，于一些手里有房的人来说，少量的钱给自己的房子买个保险，不就可以避免次贷危机来临时的倾家荡产了吗？

原理上是这样的，是CDS有很高门槛，只在有一定级别的机构之间流转，通老百姓听都没听过这种工具。

《大空头》里有一个小团队，们没有足够资金去参与CDS,终去请已经退休的金融大哥布拉德皮特出手相助，这才获取了进入CDS交易市场的门票！

最终，4个团队，从不同方向进发，用CDS这个成本小、收益大的工具，一共斩获了20亿美金的收益。在金融海啸肆虐横行的2008年，称奇迹。

事实上，当年通过CDS做空美国楼市，赚得最多的是保尔森。这位次贷危机前默默无名的对冲基金大佬，2006年开始做空房价，然而价在他做空之后依旧气势如虹，管理的基金一度亏损超过20%，对投资人的怀疑、指责和赎回，尔森选择坚定信念，经常到纽约中央公园跑步来释放无处不在的压力。

最终，保尔森赢得了这场战争，2008年旗下基金获取了近5倍的回报！公司一共赚取了200亿美金，是索罗斯当年做空英镑盈利的20倍左右。经此一役，尔森个人提取40亿美金报酬，举跃升全球顶级对冲基金大佬，至索罗斯都派人向其请教投资经验。

不过，在《大空头》里，们见不到保尔森的身影，为一直怀有左翼情节的好莱坞不喜欢保尔森的取财之道。们认为保尔森太过冷血，为他为了扩大战果，度联手金融集团创造出更多的CDS，其硕果累累的背后，亿万美国民众的伤痕累累。

这显然是受左翼思想影响的好莱坞所不容的。

以史为鉴，我们看到的是，长期来看，何一种资产的价格，一旦大大脱离其原有增长轨道，且牛起到没有人敢去质疑其价格的偏离时，往就是风险累计到不可承受的时候。

尘归尘，土归土，一场饕餮大宴，面吃的人很爽，拍拍屁股走人了，面上桌的人，切记：总要有人买单的