作为国内的互联网巨头，腾讯的动作备受关注。这几天发布的第二季度财报显示，腾讯的期内盈利增速达到了2012年以来的最低水平，各项核心指标比分析师预计的还要糟糕。距离半年之前的历史高点，腾讯的股价缩水了四分之一。巨头腾讯终于又开始有了成长的烦恼。

核心业务前景堪忧

1.核心游戏业务增速减缓

腾讯这次行情下跌，最重要的原因是其营收主力游戏业务的颓势，手游端游的环比收入都在下降。游戏因为监管改革，从今年3月份以来，新游戏牌照已经停止发放。这就意味着在得到商业运营批准前，腾讯无法从巨大的装机量中获得任何创收。

财报中提到，“手游的下降主要是受热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏的发布排期的影响。” 撇开政策问题不谈，有一个核心要素是手游增量市场的见顶了。就当下的趋势看，抖音之类的短视频流媒体服务在崛起壮大，侵占了人们玩游戏的时间。

2.广告业务表现平平

腾讯的网络广告尽管同比增长39%至141.10亿，但在总收入中的占比依旧没有突破20%。三年前，腾讯开始推微信朋友圈广告，各路分析非常兴奋，认为假以时日可以与Facebook一战。三年过去，尽管增长态势不错，表现仍是不温不火，与大众的乐观预计有差。另外提一句，字节跳动的广告增长速度比腾讯可快多了。

与阿里的对抗

1.投资战略

那篇流传甚广的文章《腾讯没有梦想》中提到，“腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司”。腾讯的投资成绩确实出色，经手的上市公司两只手都数不过来，但它在其中只是扮演普通的财务投资人角色而已，完全没有要相关业务结合的意思。京东、美团、58等等，投资之后腾讯多是当个甩手掌柜，现有业务不断萎缩与其不无关系。相比之下，阿里的投资基本都是围绕着为建设商业基础设施的战略补充，将投资项目进行资源整合，扩张版图。腾讯的投资，只是为了获得收益，那么它的主营业务也可能走向衰落。

2.零售主战场

腾讯与阿里在新零售领域的战争进行得如火如荼，判断双方的输赢还为时尚早。阿里与腾讯新零售的布局思路明显不同，阿里建构的是以自己为中心，整合一切资源与数据的强链接体系。而腾讯的“智慧零售”，构建的是弱链接体系，“赋能”体系中的所有公司，并以微信连接一切。

我们可以看到，腾讯本身并不做零售，宣称的是为零售企业提供自己的流量和技术加以辅助。腾讯的帮助主要在以下方面：第一，腾讯可以将自身巨大的社交流量转换为电商流量，帮助获客。第二，基于腾讯的云服务和大数据管理，对客户的数据进行分析，更好地进行营销。第三，线上下的融合，利用小程序与公众号，使客户与传统零售企业更容易触及对方。

现实又如何呢？这里举个例子，大家自己智者见智。8月初的时候，全球第一大咖啡零售商星巴克与阿里公布了深度合作的消息。星巴克同意将中国区的会员与阿里打通，开放了一直以来抵触的外卖业务，并在盒马开了“外送星厨”的门店。而在2016年末时，星巴克的战略合作对象是腾讯。那么当时的“战略合作”有哪些动作？近两年间也就是微信支付和小程序送礼品卡而已。两相对比，结论很明显，并不是自己宣称“智慧零售”就真的智慧了。流于表面的概念与花招终究比不上真刀真枪的实干，一些技术上的支持加上无法打通的数据，结果可想而知。

对其虎视眈眈的字节跳动

从最高领导人互呛到最后停止商业合作，今年的“头腾大战”让更多的人意识到了，字节跳动这位后起之秀正在以惊人的速度追赶腾讯。

移动互联网下半场，流量也已经登顶，腾讯已经不能依靠简单的流量模式收割利益。而其价值所在的流量和用户时间双核心，正被字节跳动慢慢侵蚀，腾讯却仍然没有一个遏制字节跳动的有效策略。当年流量巨大的腾讯新闻被今日头条截胡，广告收入也远不及今日头条，重点扶持的天天快报也就那样，信息流一直做不起来。眼见抖音壮大，匆忙重启微视，无论是30亿的内容补贴，还是将火爆的《创造101》点赞机制引入微视，效果都不能达到预期。现在，抖音社交化的尝试更是直指腾讯的要害，今日头条也推出“放心购”涉足电商，腾讯面临字节跳动的全面挑战。

如上图，腾讯系APP的使用时长在减少，今日头条系的却在显著增加。

今日头条系APP的内容分发布局，数据让腾讯倍感威胁。

腾讯的一系列问题，一直被游戏营收和台柱微信所掩盖，表面的繁荣让很多人都意识不到它的本质问题。现在的腾讯，是时候停下来重新审视自己的发展道路了。