研究员：梁宇锋、陈佳鑫
报告摘要
全产业链布局相对完整，营收大幅增长：自1979年圣泉集团前身刁镇糠醛厂成立起，圣泉集团逐2步成长为一家具有多条产业链的技术型化工企业。其中，公司主要的产品为以树脂制品为代表的新材料和铸造材料； 2014年，由公司和黑龙江大学长江学者团队联合研发的“基团配位组装法”工艺原理制备生物质石墨烯宣告成功；自此，公司开展一系列围绕石墨烯及其制品的产业链，发展出大健康产业和生物质产业两个未来大有增长空间的产业。根据自身产品的优点和研发基础，公司把目光放在下游产品，进而开展两项新产业链——生物医药产业和新能源产业，自此，公司的五大产业构建相对完整，且链条辐射相对合理。公司2017年度实现销售收入50.2亿元，同比增长42.68%；实现净利润5.13亿元，归母公司净利润 5.13亿元，同比增长5.7%%；净资产收益率14.37%，每股收益0.80元。
石墨烯研发处国际领先水平，有望未来带来稳定收入增长：石墨烯是一种新型碳材料，其理论应用领域广泛，但全球目前能将石墨烯成功应用的例子并不多，圣泉集团利用石墨烯改性的纺织纤维具有抗菌、抗螨虫、低温远红外发热等功能，后期通过与黑龙江大学、青岛大学、东华大学联合研发，成功将石墨烯改性纤维应用于各类服装及床上用品，并实现了商业化运作。在未来具有良好前景。
多重压力导致成本上升，树脂业务迎来机遇与挑战：由于国际形势、环保政策收紧、去产能深化等多重原因，于化工行业而言，整体的成本大幅上涨，2017年，圣泉集团营业成本 35.0 亿元，和去年同期相比，增长 54.48%，于中小型企业来说是一个沉重的负担，成本的上涨不仅降低了毛利率，环保风暴来袭更进一步缩减了以无视污染、采用落后手段生产的公司的生存空间。圣泉集团通过自身强势的生产能力和创新能力，及时填补市场空缺，并进一步巩固自身地位。
一、励精图治三十五载，公司未来发展潜力不俗
1、全产业链布局完备，业务“以老带新”协同发展
圣泉集团是一家高新技术型的精细化工企业，秉承“创新无极限，诚信到永远”的核心价值观，在铸造材料、生物质产业等方面取得傲人成绩，以呋喃树脂为代表的铸造材料产业产销量世界第一，酚醛树脂规模进入世界前三位，在该领域内具有非常强的竞争力，在行业中处于龙头企业地位，具有明显的产品优势。
自1985年董事长唐一林接管公司前身刁镇糠醛厂任厂长起，公司励精图治三十五载，明确做农业资源综合利用的化工新材料国际知名企业的经营定位，积极创新，砥砺前行。至今，公司旗下已有多间子公司，分别管理不同生产线。自1997年，公司与英国HMC矿物及化学品有限公司合资建立济南圣泉海沃斯化工有限公司始，公司与多家国际和国内的公司签订协议，采用联营和合营的方式，吸收各方的先进技术。
自1979年圣泉集团前身刁镇糠醛厂成立起，圣泉集团逐步成长为一家具有多条产业链的技术型化工企业。其中，公司主要的产品为以树脂制品为代表的新材料和铸造材料； 2014年，由公司和黑龙江大学长江学者团队联合研发的“基团配位组装法”工艺原理制备生物质石墨烯宣告成功；自此，公司开展一系列围绕石墨烯及其制品的产业链，发展出大健康产业和生物质产业两个未来大有增长空间的产业。根据自身产品的优点和研发基础，公司把目光放在下游产品，进而开展两项新产业链——生物医药产业和新能源产业，自此，公司的五大产业构建相对完整，且链条辐射相对合理。
公司在全国范围内建立了完善的营销网络，并与国外五十多个国家和地区的客户建立合作关系，产品出口欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区。
公司生产产品时，关注产品附加值，通过研发和测试，生产出具有多种特性、多种功能的树脂产品，避免因产品单一化受到的冲击；因公司具有生产特异化工产品的能力，未来将有利于公司往定制化生产方向发展。
2、创新能力突出，技术研发行业领先
公司拥有行业内唯一一家国家级企业技术中心，六家国家高新技术企业，是国家农业产业化重点龙头企业，拥有技术专利 508 项，其中，发明专利 381 项，实用新型专利 95 项，外观设计 32项，此外，有 40 项发明专利已通过国际专利申报进入 114 个国家，并在 19 个国家获得授权,专利数量和质量在行业内处于领先地位。
自2014年始，公司建立起稳定、高效的研究团队，公司目前拥有研发人员 370 余人，硕士以上学历研发人员 70 多人，上亿元的研发设备，拥有了良好的研发能力，技术方面在同行业企业中处于领先水平。
公司具有稳定的研发投入作为研发基础，自2014年起，公司保持稳定增长的研发投入，2014-2017年每年研发投入约占公司总营收的3.69%、4.59%、4.95%、4.64%，2017年，随着公司产品销售的日益成熟，公司的研发投入出现较大的增长，预计在未来保持稳定增长的趋势。
新材料行业存在高壁垒，随着国家大力发展新材料、生物制药等行业，势必会给公司带来客观的收入和利润，公司在生物质石墨烯、生物质新材料、工业酚醛及复合材料、生物医药等产业链丰富，技术力量雄厚，未来发展潜力十足。
3、公司营收大幅增长，毛利率保持稳定
公司2017年度实现销售收入50.2亿元，同比增长42.68%；实现净利润5.13亿元，归母公司净利润 5.13亿元，同比增长5.7%%；净资产收益率14.37%，每股收益0.80元；
2017年营业收入的增长主要来源为公司主要产品的销售价格及主要产品的销售量增长，销量增长的主要原因为国家环保政策收紧，部分不合规生产企业逐步退出市场，出现一定的增长空间。与此同时，公司营业成本 35.0 亿元，和去年同期相比，增长 54.48%，主要系公司主要产品的生产用原材料采购价格上涨导致，公司2017年毛利率为30.36%，同比降低约五个百分点。
公司未来将投入建成多个石墨烯相关产业链项目，投入扩大石墨烯应用；目前，公司三费处于四年来较低水平，估计2017年后公司三费随业务体量增加。公司目前主要收入仍来自树脂新材料产品，以石墨烯为主要成分的生物质产品占营收比例较低，有较大的扩展空间。
二、公司主业—树脂业务成本端承压，强研发能力作公司强力保障
未来，圣泉集团的主营业务——树脂制品业务将面临一定的挑战，主要来自于各种因素带来的原材料的价格上涨；与此同时，随着国家环保政策紧缩和对新材料的推广，圣泉集团的树脂制品将逐步往专一化、高端化方向发展。
1、环保风暴和去产能深入，中小企业生存步履维艰
近年来，随着国家对环保的重视，越来越多的环保政策出台，其中，许多环保政策与化工产业息息相关。在以前，落后的化工企业不但排放出各类超标的有害气体污染大气，且无需或承担较低的负外部性。随着国家对环保的重视和众多政策的出台，将逐步提升行业环保标准。
国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中提出六方面任务措施，并明确量化指标和完成时限。要求加快完善相关政策，为大气污染治理提供有力保障。完善法律法规标准体系，拓宽投融资渠道，加大经济政策支持力度。完善环境监测监控网络，强化科技基础支撑，加大环境执法力度，深入开展环境保护督察。加强组织领导，明确落实各方责任，严格考核问责，加强环境信息公开，构建全民行动格局。
2、中美贸易战打响，化工行业受到牵连
3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对中国进口的商品进行大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。特朗普声称，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。4月3日，美国政府依据301调查单方认定结果，宣布计划对原产于中国的进口商品加征25%的关税，涉及约500亿美元中国对美出口。
为捍卫中方自身合法权益，中国政府依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，计划对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。
其中，中国将对美国44项化工产品加征关税，包括液化丙烷、聚碳酸酯、聚乙烯、丙烯腈、润滑剂、环氧树脂、聚对苯二甲酸乙二酯板片膜箔扁条、聚酰胺-6,6切片等。
以上所涉及征收关税的化工产品，有相当一部分的产品是中国需要从国际市场中大量进口的，而美国是中国的一个较大的市场，以丙烷为例，2017年中国丙烷进口数量为1335.07万吨，而出口数量仅为57.66万吨，中国依然是一个进口主导的丙烷进口国。
对于美国而言，与中国不同，美国丙烷过剩，而中国正是全球丙烷需求大国，也是后续美国开发的主要市场之一。据海关数据显示，2017年中国从美国进口丙烷达337.4万吨，占比高达25%之多；尽管从数据上看，阿联酋为中国丙烷进口量最大的国家，但其中包括伊朗的转单交易量，所以实际阿联酋对华出口丙烷远远小于海关统计数据，美国是当前中国丙烷的最大来源国。目前中国国内多家企业签订有美国丙烷长约，加税之后，将对企业履约产生严重影响。预计在未来，丙烷的价格短期内将有较大的提升。
3、原油价格持续攀升，衍生物价格水涨船高
自2015年至今，国际原油价格不断攀升。从2016年1月19日的26.19美元/桶不断上涨，截止到2018年7月20日，其价格已经高达69.75美元/桶，尽管比上个月有所下降，但其整体仍呈较为明显的上升趋势。
原油的价格上涨主要是因为供应减少所致，进一步带动需求的减少和衍生物成本的提升，并进一步提升化工产品的价格，油化工企业成本提高的同时也使得其产品价格提升。
4、原材料大幅上涨，环保去产能压力并存
圣泉集团主要产品酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，呋喃树脂的主要原材料为糠醛，均为原油经过一定的化学处理所获的产品，因此，国际原油价格的上涨使得这些产品的价格有一定的上涨。
受到中美贸易战的影响，以苯酚为例，商务部依据《中华人民共和国反倾销条例》第十六条的规定，决定自2018年3月26日起对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚进行反倾销立案调查。对于国内生产苯酚的公司而言是个好消息，有望带来量价齐升的结果，而于以苯酚为原料的下游企业而言，其成本进一步提升。
从圣泉集团近四年的营业成本来看，2014-2017年，其营业成本分别为：28.16亿元、21.71亿元、22.63亿元、34.96亿元，其中，2017年相比于此前， 营业成本剧增54.48%，除了公司业务扩张外，主营业务——树脂业务主要为下游产业，由上述的分析可知，其原材料的成本有较大的提升，由此带动营业成本的大幅增长。
2016年1月，中央环保督察行动在河北开展试点。截至2017年年底，四批环保督察行动完成对全国所有省份的覆盖。其间，2017年4月，环保部宣布对京津冀及周边传输通道，即北京市、天津市、河北省8市、山西省4市、山东省7市、河南省7市列为重点限产城市——“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查，为此从全国抽调了5600名执法人员来执行。这是环境保护有史以来国家层面直接组织的最大规模行动。
由于环保政策进一步紧缩，对于中小型化工企业来说，不仅因原材料的上升而提升了生产成本，尾气、废料的处理还进一步加剧了其生存的难度。
以酚醛树脂的生产为例，制备酚醛树脂的原材料为苯酚和甲醛，其合成反应分为两步，首先是苯酚与甲醛的加成反应，随后是缩合及缩聚反应。若为中小型作坊型企业采用较为落后的方式生产，易产生一定的污染，首先是原材料使用不充分带来的污染，甲醛和苯酚本身就有一定的污染性，与此同时，反应过程使用的催化剂处理不当同样会引起一定的污染。
在国家加强环保方面的政策之前，由于对排放方面监管不够严厉，企业用于环保节能方面的费用较低，因此对于中小企业来说，大大降低了生产成本，同时由环境破坏产生的负外部性不需由企业承担，因此，整个市场中，有一部分空间给排污量大、生产技术落后的中小型化工产业占据。
2017年国家严厉打击偷排污后，对全国众多化工企业，尤其是中小型化工企业带来了灭顶之灾。圣泉集团所在的山东省为中国的化工大省，共有化工企业9000余家，规模以上企业占37%，2/3的化工厂对行业的总贡献率只有3%。自2017年下半年以来，山东省已已关闭转产化工生产企业约600家、停产整顿2000余家。
2018年将是环保更严厉的一年，近日在山东省化工专项行动办召开专题会议中，明确指出，强化安全、环保、节能、质量四个倒逼，对新一轮评级评价中安全、环保评级为“差”或总评为“差”的企业，整改后仍不能达到要求的，依法责令关闭，力争实现化工生产企业户数在各市公告的7595家基础上减少20%以上。无独有偶，另外一个化工涂料大省江苏省也对化工企业开展专项行动，根据计划，到2018年底，要关停低端落后企业2000家左右。2020年，化工企业数量大幅减少、化工行业主要污染物排放总量大幅减少、化工生产企业入园进区率达50%以上。
受到环保政策收紧和原材料成本双重夹击下，化工产业进入门槛与此前相比，有了明显的提高，同时企业所需支出的成本、费用进一步提升。
除了环保政策紧缩外，另一个对于化工企业十分重要的关键词为——去产能，即化解产能过剩，是指为了解决产品供过于求而引起产品恶性竞争的不利局面，寻求对生产设备及产品进行转型和升级的方法。
面对过剩的产能，要求降低产能的无效浪费，即减少生产低质量、低技术含量、高替代性的产品，转向生产高质量、高技术、专一性产品。要实现这一目标，对于化工产业来说，除了保证原有产品的质量外，加大技术投入与科技研发、延长产业链、降低产品可替代性和研发复合材料也是可取的方法。
要使得企业能拥有一定的技术支持和科研投入，单单依靠一个小企业的力量往往是不够的，因此，利用工业园等方式集群化、集团化发展是企业转型必经之路，在园区内企业可共享先进的机器和技术，节约成本和有利于构建合理的产业链。
5、“一带一路”带动化工产品需求，轻芯钢带动公司收入增长
自2013年9月和10月由中国国家主席习近平分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的合作倡议（简称“一带一路”）后，一带一路至今已走进了第五个年头，“一带一路"经济区开放后，承包工程项目突破3000个。2015年，中国国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额同比增长18.2%。2015年，我国承接“一带一路”相关国家服务外包合同金额178.3亿美元，执行金额121.5亿美元，同比分别增长42.6%和23.45%。
高铁作为具有中国特色的高科技产品，在“一带一路”中具有重要的战略意义。至今，中国已于多个国家建设高铁线路。
高铁的建成需要许多高质量的材料，其中，为了保证一定的质量，许多材料需要一定的抗压能力和耐磨损能力，因此，在构建高铁车体时，多采用复合材料，且材料的可替代性低。
除了高铁外，衣物、机械器具等货物也是出口国外的产品，2017年中国对中亚地区“一带一路”国家出口商品主要集中在HS商品编码第64章（鞋靴、护腿和类似品及其零件。以下简称“HS64”）、第62章（非针织或非钩编的服装及衣着附件。以下简称“HS62”）、第84章（核反应堆、锅炉、机器、机械器具及零件。以下简称“HS84”），三者合计占中国对中亚地区国家出口额的37.1%。，在承包建筑工程方面，诸如铁路、公路、管道铺设方面均有涉及。
在目前贯彻“走出去”的战略下，中国目前对化工制品的需求不降反升，然而，越来越高的成本令进入者望而却步，令落后产业不得不关门转业。在这种形势下，对于具有一定产业基础或集团化、集群化生产的大型企业利大于弊。
竞争对手的退出使得市场出现一定空白，同时需求的增长拉动了收入的增长，且对于整个市场的划分，大型企业所占的比例逐渐填补了由于环保不合规的企业退出而产生的空白；对于企业外部性的关注使得行业缺少环保投入的不合理现象逐渐消失，行业二八法则逐步凸显。
对于原本占有市场一定份额的，凭借忽视排污而获取利润的化工企业而言，由于政策的压缩步履维艰。这些企业原本瓜分市场的那一部分由于其退出或整改而留给了那些注重环保投入、具有集团力量的公司。
于圣泉集团，高性能树脂产业是公司的传统支柱产业，主要包含以呋喃树脂为主的铸造材料、酚醛树脂、特种环氧树脂等三大类多系列产品。
在呋喃树脂和酚醛树脂的生产方面，公司具有大量生产的能力，旗下拥有众多生产子公司和基地，呋喃树脂产销量位居世界前列，年产能10万吨， 酚醛树脂年产能40万吨，产品出口50多个国家和地区，成为全球主要的酚醛树脂供应商。
在复合材料方面，公司研制并成功生产应用于高铁风道的材料——轻芯钢，打破了高铁复合材料生产对国外的依赖，轻芯钢具有较好的强度和较轻的重量，除应用在高铁外，公司正努力拓展其使用范围，力求能在车船等领域广泛应用。
轻芯钢凭借其优良的性能，在轨道中的不同部位均能应用。
在“一带一路”的政策支持下，圣泉集团通过轻芯钢的生产觅求新的利润增长点，此前很多高铁风道的复合材料全靠进口，下订单到收货起码得3个月，出现质量问题还得等国外厂家派技术人员来解决。但现在圣泉集团打破了国外垄断，开发出轻芯钢轨道交通新型复合材料，填补了国内空白。
同时，凭借自身过硬的树脂制品的生产和一定的技术含量，依赖生产的树脂产品的良好性能和科研投入，提升产品的不可替代性，进一步巩固市场地位。
三、公司石墨烯制品研发处世界顶尖水平，具体产品基本成型
1、石墨烯研究现状—性能良好，实际应用较少
2004 年，英国曼彻斯特大学的两位科学家安德烈·盖姆 (Andre Geim) 和克斯特亚·诺沃消洛夫 (Konstantin Novoselov) 用微机械剥离法成功从石墨中分离出石墨烯，大家对这一新的物质开始探索性地应用。 2010 年两位科学家获得诺贝尔物理学奖之后，大家对石墨烯在各领域的应用研究出现了空前的热情。
石墨烯是一种新型碳材料，拉伸强度 (130GPa)，最高的杨氏模量 ( 1TPa )，并且有最高的载流子迁移率(15000cm2·V － 1 ·S － 1) 和最快传热速度(导热系数5000W·m － 1·K － 1)为单层碳原子堆积成的二维蜂窝状晶体结构，石墨烯在电学、热学、力学、光学等方面有诸多优良性能，其理论应用领域广泛。
全球公开区域反映的是全球范围内石墨烯改性纤维相关专利申请的国际主要专利权人的地域分布信息，从另一方面可以反映出全球主要市场区域分布情况，专利集中的地区也是市场竞争及市场需求比较旺盛的地区。
该领域的专利申请来源地主要包括中国、韩国、美国、中国台湾、日本。其中中国在石墨烯改性纤维领域的研发实力一枝独秀，专利申请公开量最大，达到全球总申请量的八成以上，如此高的专利份额充分证实了中国在石墨烯改性纤维领域的引领地位，无论是研发资金还是研发人员的投入都是其他国家(地区)无法与之相提并论的。其次为韩国和美国，专利申请公开量达全球申请量的5%和3%
中国是最大的化纤生产、进口和使用国之一，也是化纤的一个主要市场。随着石墨烯改性纤维领域研发的深入，技术已经趋于成熟，将要进入消费市场，世界各国的申请人也必将积极在中国进行专利申请，以期望取得技术和市场先机。截至2017年，中国相关专利申请量达到了815项。
石墨烯改性纤维领域专利申请量中国排名前十位的申请人中，都是中国的企业或者高校，与全球专利排名相同，但是各专利权人的研究侧重点有所不同。
石墨烯各方面理论数据虽好，但难以应用，找到一个好的应用方向，是非常可贵的。济南圣泉集团股份有限公司通过研究发现，利用石墨烯改性的纺织纤维具有抗菌、抗螨虫、低温远红外发热等功能，后期通过与黑龙江大学、青岛大学、东华大学联合研发，成功将石墨烯改性纤维应用于各类服装及床上用品，并实现了商业化运作。
从上述的石墨烯相关研究资料可知，圣泉集团在石墨烯研制、石墨烯应用方面在世界范围内处于领先水平，且与一众高校合作后，更进一步增强其竞争力。
2、圣泉集团成功应用石墨烯于服饰家居用品，属世界先进水平
目前，圣泉集团成功应用石墨烯改性纤维于各类服装及床上用品，2016 年，公司全面开展了生物质石墨烯内暖系列产品研发应用工作；内暖纤维、内暖绒、内暖烯孔材等三大系列相继问世，并不断优化生产工艺，提升产品品质，先后研发出枕头类、家纺类、内衣类、袜品类等上百款单品，与普通的服饰、床上用品产品相比，石墨烯制品具有以下的优点：抗静电、防紫外线，其内暖纤维具有远红外、持久抑菌、吸湿透气的功能。同时，圣泉集团通过增加不同的材料，制造出有不同功能的服饰，进一步提升穿着者的健康。
公司石墨烯服饰方面主要分为两个大类别，一为普通服装，二为具有一定特性的特殊服饰。
普通服装方面，使用石墨烯纤维的服装与传统服装相比，具有其与众不同的优点与特性，以男士衬衫为例，与传统的服装相比，其具有持久抑菌、促进微循环的功能，有益于健康。
而对于特殊服饰，圣泉集团旗下产品主要集中于大众化健康产品为主，其主要功能是改善人类健康。
于服饰而言，由于石墨烯纤维服饰具有一定的特性，故可通过一定的处理改造，生产出具有特异性功能的专业服饰，如化工企业工人所着的防护服等，在目前，公司并无相应的产品生产，但根据公司2017年的年报显示，公司在医疗用品、石墨烯散热器、智能服装、超级电容的研发上取得关键突破。因此，专业化服饰但也可视作具有潜力的新业务。
除服饰外，公司的石墨烯制品还包括家纺用品。
3、生物质产业延长产业链条，构成上下游完整产业链
圣泉集团的生物质产业主要是指依靠科研创新，将植物秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并分别高效利用，实现了对植物秸秆的100%利用。利用半纤维素生产木糖和L-阿拉伯糖；利用木质素研发生产了沥青乳化剂、染料分散剂、可降解塑料袋/塑料薄膜、电池阴极膨胀剂、建筑材料减水剂等产品，多种产品打破国外多年垄断；在纤维素利用上，历经七年艰苦探索，与黑龙江大学联合研发出全球热点新材料--生物质石墨烯，国际首创，并积极研发在功能纤维、防腐涂料、新能源电池、复合新材料等领域的应用。剩余的废渣用来生产有机肥，变废为宝。
构成圣泉集团大健康产业的另一部分为功能性糖制品，公司是国内较早应用现代生物提取技术生产功能性糖的高科技企业，已发展成为全球主要的L-阿拉伯糖生产基地和木糖生产基地，建有山东省糖科学研究院，并与中科院等合作建立了“糖化学及生物工程技术研发中心”。产品包括D-木糖、L-阿拉伯糖、木糖醇、木糖母液等，主要应用于食品、医药、保健品、香精香料和合成化工等领域。公司是国内首家获得国家卫计委批准的“L-阿拉伯糖新资源食品实质等同”认证的企业。唐和唐获上海世博会特别嘉奖，被选为上海世博会中国馆永久展品。
除此之外，公司逐步对下游产业进行拓宽，对生物医药、新能源产业有一定的投入。在生物医药方面主要通过与前沿科技院校和研究所进行合作，并将技术和自身较强的生产能力进行组合发展。
公司新能源产业聚焦于超级电容及动力电池领域，将大力发展超级电容及动力电池材料生产、单体制造以及系统集成三大业务。公司通过长期的技术攻关，研发出具有完全自主知识产权的储能碳材料、干法电极、钛电极、隔膜材料等，打破了美日韩等国家对超级电容及动力电池原材料的垄断。公司将绿色生物质材料新技术新产品方面的优势向新能源产业拓展，通过利用碳材料的成本、性能等优势，以超级电容、动力电池产品为延伸，最终形成从生物质的综合利用到新能源环保动力的“绿色”生态产业链，将产业价值最大化。产品可广泛应用于国防军工、航空航天、新能源汽车、智能装备、智能制造等领域。
公司已初步建立以石墨烯制品为主，多功能性糖为辐的大健康产业，并逐步完整完善下游的生物制药产业、新能源产业。目前石墨烯研究相对处于萌芽阶段，公司具有一定的先发优势，辅之以改善健康的良好概念，相信该部分产业能成为公司新的业务增长点。
风险提示
1、受下游行业影响较大的风险
公司主要产品呋喃树脂等铸造材料主要用于铸造行业,其受铸造行业周期性波动影响较大,酚醛树脂用途广泛,但是仍与宏观经济密切相关,受宏观经济波动影响较大。
2、主要原材料价格波动的风险
酚醛树脂的主要原材料是苯酚和甲醛,呋喃树脂的主要原材料是糠醛,均为大宗化工品,市场价格波动较大,对公司经营成本影响较大。
3、环境保护风险
随着国家和公众对环保的越来越重视,特别是公司处于化工行业,受到的关注和监管力度越来越大,因环保支出成本也越来越高,如环保出现问题,不仅带来舆论压力,还会给公司带来一定损失,影响企业正常运营。
4、安全生产风险
公司生产过程中的部分原材料及部分环节涉及易燃、易爆、腐蚀性和有毒物质,产品生产过程中涉及到高温、高压工艺,对操作要求较高。
5、增值税出口退税政策变化风险
公司有一部分产品用于出口。国家对公司产品出口业务实行出口退税政策,增值税税率 17%和出口退税率之间的差额计入主营业务成本,出口退税率的变化对公司的经营业绩产生一定的影响。
6、应收账款回收的风险
截至报告期末,公司应收账款账面余额为121,288.58万元,其中账龄在 1 年以内的应收账款占 77.50%。如果上述应收账款因客户经营情况恶化而无法按时足额收回,将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
7、在建项目实施风险
报告期内,公司在建工程账面余额 47,183.37 万元,在建项目投资较大,存在着由于公司市场预判能力及应变能力不足,导致在建项目不能按计划建成投产,以致不能或延期达到预期收益的风险。
重要声明
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