3月25日，一条链家注册资本缩水34%、22名股东撤出的消息不胫而走。

天眼查显示，22家投资人从链家撤出投资，包括万科、融创、腾讯、百度、高瓴等众多资本。

此时，距离链家对赌上市还剩2年时间，对此小伙伴们猜测，链家此番作为，是不是控制人左晖有点慌了？

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左晖动刀：22家资本撤出链家

成立2001年的链家，在房地产中介市场上占据着半壁江山。

目前，在全国不仅拥有8000多家门店，而且旗下经纪人也超13万名。

但在利益面前，左晖还是对链家动刀了。

数据显示，左晖将链家的注册资本由2054.02万元变更至1355.82万元，注册资本减少33.99%。

同时，管理层也出现重大变化：4名链家董事在3月20日退出链家管理层，包括万科祥裕董事长刘肖、融创中国董事会主席孙宏斌、华兴资本创始人包凡以及新希望地产总裁张明贵。

其中，万科祥裕、融创茂联、新希望投资、百度、腾讯、华兴、高瓴等资本在2017年6月进入股东名单，孙宏斌、刘肖于2017年11月进入北京链家管理层担任董事。

对于资本的撤离，业内均认为是链家和左晖主动“换叫”。此前，左晖已连续卸任了链家四家子公司法人。

作为受益者贝壳找房也回应称：“本次减资目的在于企业发展所需，原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房。”

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左晖为何放弃估值466亿的链家？

在22名股东撤离链家之后，有关贝壳找房准备上市的消息也被挖出。

据时代周报报道称，贝壳找房准备上市的工作或已做好，通过镜像协议，各个投资者在链家的股份将被平移到贝壳找房中。而且，贝壳找房在股权结构上将高于链家。

作为投资人之一腾讯将会增持贝壳找房的股权，并通过自身向贝壳找房导流，而链家或处于比较尴尬的地位，沦为二级公司。

最明显的信号就是，2月28日，贝壳找房已经上线了微信九宫格。

要知道，若不是嫡子，微信的这一资源是绝对不可能对其开放。

但问题是，左晖为何要放弃原本已经做的好的链家，转而向去打造贝壳找房呢？

资料显示，从2011年成立的链家，已经获得了8轮融资，估值达到466亿。按照标准，已经是一个不折不扣的独角兽了。

对此，有业内人士表示，在房地产市场的调控下，A股市场已基本对房地产相关企业关上了大门，再加上房地产中介行业存在的不规范性、政策监管层面等制约。因此左晖想要上市就不得不另想办法。

因此，左晖精心设计的VIE架构浮出水面。

简单来说，第一步就是把链家“掏空”，业务全部装入新的主体中，也就是大伙儿看到的贝壳找房。

之后，再通过VIE架构在海外注册公司，通过一些协议控制中国的内资公司，最终实现上市。

其中，阿里巴巴、新浪、百度等互联网企业均通过VIE架构成功上市。

而这也正好解释了：贝壳找房的业务范围，几乎与链家完全一致，但左晖为何全力推进的原因了。

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对赌协议还剩2年，左晖慌不慌？

既然想上市，资本最喜欢玩的对赌协议也少不了。

2016年4月，链家在B轮融资中，曝出左晖签下对赌协议。

根据条款，若链家未能在B轮交割日后5周年内完成合格的首次公开发行，即在上海、深圳、美国纳斯达克/纽约以及香港上市，包括但不限于通过借壳等方式，或在经持有1/2或以上B轮股权及B+轮股权的投资人认可的其他证券交易场所公开交易，投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购；回购价格为基本投资价格＋每年8%（单利）的回报。

也就是说，链家如果在2021年4月之前不能上市，那就不但要把融来的60亿还回去，还要另外单加8%的利息。

算下来，如果不能成功在约定时间内上市，左晖届时将还本付息84亿！

此前，大S的婆婆张兰就因俏江南的对赌协议失败，惨遭失去控制权，直接从创始人到退出董事会。

前首富王健林也是因在约定时间内无法回A上市，输掉对赌协议，进而在寻求新的接盘方中，签下严厉的盈利条件。

因此对于左晖来说，距离对赌的最后期限还剩2年，IPO的压力还是较大。

最新消息显示，贝壳找房已经启动D轮融资，此次融资由腾讯8亿美元领投。

在不需要考虑业绩的VIE构架下，不知作为资本宠儿的贝壳找房，能否让左晖赢得这次对赌，成为互联网经济下的又一赢家？