投资时，大家在心理上普遍漠视亏损，总以为大赚小赔就可以了，所以重点往往放在怎么快速地赚钱上。
殊不知，哪怕涨1000倍，一次50%的亏损就可以抹掉你500倍的涨幅。涨1000倍不常有，亏损50%却是经常碰到的。
你在投资生涯里可以赚10000倍，无数次100%，但只要有一次-100%，你就资产清零，破产了。
回本难度太大了，所以投资先要考虑的不是收益而是怎样避免风险。

不信？

那咱们做几道小学数学题。

1、比一比，这2个娘儿们的业绩

在5年的投资中，王钢蛋非常激进，其中有3年都取得了100%的回报率，但是有2年亏损了60%。

诸葛钢铁则非常平稳，每年取得15%左右的收益率。

请问，这两个娘们，谁的业绩更好呢？

直觉上，你可能会选择王钢蛋，原因很简单，100%的年化收益率太诱人了，而诸葛钢铁的15%涨幅感觉涨得太慢，不过瘾。

实际的情形是什么？

王钢蛋，5年的累计收益率为28%。

平均每年收益率就是1.28开五次方根，也就是5%。

开n次方计算器

诸葛钢铁则实现了5年翻倍，累计收益率为101%：

15%，增长速度真的很慢吗？

101%-28%=73%。

诸葛钢铁完胜王钢蛋。

2、亏了这么多，得涨多少，你才能回本？

如果你买一只基金，涨了50%，又跌了50%，请问最后是多少？

不赚不赔吗？

不存在的。

你亏损了25%。

(1+50%)×50%-1=-25%

你买了一只股票，跌90%，涨多少能回到原位？

亏多少，才能回本？

要涨900%才能回本！

亏损一半，就得涨100%才能回本。
想想看，你一辈子碰到过几回翻倍的机会？
回本难度太大了，所以投资先要考虑的不是收益，而是怎样避免风险。
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格雷厄姆强调的投资纪律是：

第一条，不要亏损；
第二条，牢记第一条。
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绝不亏损

这句话太朴素，以至于我们都不太当回事。看了上面的计算，你吓了一身冷汗吧。

3、大赚小赔和小赚不赔，哪个更好？

假设小赚不赔指的是每年赚10%，从未亏损过；而大赚小赔指的是先赚60%，然后亏35%，依次类推，结果如下：

你会发现，稳定小赚不赔的收益，竟然比大赚小赔还要高！

4、小赚不赔和小赚小赔，哪个更好？

这里小赚不赔指先赚20%，然后保本，再赚20%，依次类推；而小赚小赔指的是先赚25%，然后亏5%，依次类推。

结果是，还是小赚不赔，比小赚小赔的收益高。

5、稳定赚钱和大赚小赔，哪个更好？

塞思·卡拉曼在《安全边际》一书提到的案例：“一名在 10 年内连续获得 16%回报率的投资者最终的财富，居然比一个连续 9 年获得 20%年回报率却在第十年损失 15%的投资者的财富要多，”是不是这样的呢？

看来塞思·卡拉曼并没有骗人。

结论

投资时，风险才是我们首要关心的，偶尔的亏损也会对整体收益带来巨大的伤害。
而如果能始终保持不亏损，即便是看起来不起眼的收益率，也能积累大量的财富。

拿开篇诸葛钢铁的例子来说，每年15%的收益率，5年资产翻一倍，10年下来你的资产就变成了4倍。

真正好的投资，是那些能够长期持续获得稳定收益的投资。