受到不讲信用阿普的推特影响，我们大A股创造了今年以来的最大跌幅。对于这种非理性的大跌，有人喜有人忧。对于真正的价值投资者来说，肯定是暗自高兴，而那些天天盯着大盘跳动的散户估计是心生恐惧甚至破口大骂。即便是这两天市场的情绪有所稳定，但今天我这样观点的文章，估计也是吃力不讨好，在很多人眼里估计是不合时宜。
往往市场就是这样子，千篇一律容易，独立思考很难！
在市场信息充分披露的情况下，好公司大家也是有目共睹的，所以一般来说，真正好公司的股价基本上是不存在低估的可能，我们看看现在的茅台、恒瑞、招行等大家普遍认同的好公司，其实股价与其同行业公司比较都不算便宜。那么对于还没上车的的投资者来说，只有市场出现了一些“黑天鹅”事件导致非理性下跌的时候才是买入的好时机。我想这次也为一些价值投资者创造很好的买入机会。
那为什么我会对当前是的股市这么有信心？听我一一道来。
之前在《股市上涨的逻辑》中有对A股会走牛做了一些阐述，但可能说的不是特别透彻，所以大家似乎没什么感觉，今天我再系统性的分析一下。
减税的效果会越来越明显，减掉的税会实实在在变成企业的利润。假如说企业利润在现有基础上增加10%，在估值水平不变的情况下，理论上说股价就会上涨10%，（在减税政策不取消的情况下）而且这是一个持续的过程，年复一年. 而我们都知道，现在A股的整体估值水平不高（这里我就不贴图了，之前的文章有贴过）尤其是上证指数。并且我们要知道，这个估值不高是基于与历史水平比较的，起码说明整个A股估值水平有修复的可能。
而对于A股的整体估值水平，我一直有一个观点。估值水平会在什么位置合理，不取决于它的历史水平。整个A股的估值水平与整体市场的要求回报率相关，而整体市场要求回报水平与央行的利率水平相关。根据欧美日的经验，货币量化宽松是一剂有瘾的药，中国也不能避免，因此我认为中国迟早也会进入真正的低利率甚至负利率时代。到了那个时候，整个市场要求回报水平会怎样，肯定一路下行到一个非常低的水平（这就是为什么在欧洲年化5%的投资品算是收益率高的）。有点金融思维的人就知道，整个市场要求回报率下降，会直接导致A股的整体估值水平抬升。
利润和估值水平的双重提升，而这种提升是一个漫长的过程，所以A股将会进入一个漫长的上涨过程，也就是我们通常所说的慢牛。
说到这里，有一些对市场有研究的投资人会问，如果有A股中继续有相当一部分的公司经营不善或是造假，拉低整个A股的盈利水平、破坏整个市场生态，就有可能抵消减税和估值水平抬升的作用。这个观点我认同。但是说到这里，不用着急，大家要知道为什么专业人士一直呼吁注册制和退市制度出台吗？注册制就是保证具有优秀潜质的公司能够进入A股市场（比如在美国和香港上市的BAT），而退市制度就是把一些“坏公司”、“烂公司”清理出去，这样整个市场才能形成一股活水、良性循环。由于“优胜劣汰”的原因，长此以往，能够留在市场的公司也基本上都是相对优秀的公司，整体利润水平也会不差的。这也是为什么美股屡创新高，而估值水平并没有虚高的原因。
从这一点来看，股市的牛市真是比房地产的牛市要健康的多，更有利于经济的持续发展。
最近在网上看到一组数据，说是美国在房地产市值在200万亿人民币的时候，社会整体财富开始向股市转移，而目前中国的房地产市值差不多500万亿人民币，大家想想，财富会不会转移？
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