数字资产交易所一度被认为是区块链行业的风口，在整个产业链中处于核心环节，自2011年最早的一批交易所创建以来，迄今8年全球交易所数量已经发展到18696家，行业竞争激烈，无论是主流交易所还是后起之秀，都希望进一步拓展或打开市场，因此催生出很多新颖的模式。

特别是2019年上半年的IEO和“共振模式”在行业圈大热，引人深思，在缺乏市场监管和规范的环境下，创新模式会吸引眼球带来流量，但如果只是短期的“割韭菜”行为，势必会透支投资者的信心，行业要健康发展，应该要回归价值投资，加强行业自律，发挥新兴金融的价值，为实体经济服务。本文着重盘点在交易所发展过程中出现的具有代表性的模式创新和演进，思考判断交易所未来发展趋势。

Dcoin倡导价值投资 开创LEO新模式

经历了IEO和“共振模式”之后，在海外市场活跃的Dcoin交易所，针对两者存在的弊端，进行了改进和完善，首创LEO模式，希望通过构建科学完善的经济模型，减少和降低风险，让市场回归价值投资。

Dcoin交易所推出的LEO模式，是通过设置爬矿塔、布道者团战、熔铸节点、FOMO夺宝池等一整套机制，完善了价值投资增值逻辑，保证了币价稳定合理的增长，整个模型非常形象的像爬梯子一样，被定义为Ladder Exchange Offering(LEO)模式。该模式将“单币共振”改为“多币共振”，用户可以在BTC、ETH、EOS、BNB等4大共振池同时共振，降低单一共振池资金集中被操纵的风险，同时利用布道者竞赛机制来激活共振，摒弃了“单币共振”模式中返币的层级推广方式，换成积分奖励的形式，邀请用户越多获得积分越多，也就越有可能赢得竞赛，竞赛奖励为10%共振池中共振出的主流币。

另外，LEO开创推出了熔铸发行模式，用户可选择将自己共振出的币分比例进行多等级熔铸，Dcoin平台利用POS权益证明机制分配相应比例的平台币奖励，引入FOMO夺宝池游戏活动，根据用户熔铸等级分配相应张数的夺宝号码，平台从指定的哈希后四位号码中抽取大奖，一等奖为共振总收入的5%，拥有夺宝号码越多，中奖的几率就越大，增加了熔铸的趣味性。

好的一面是，Dcoin交易所中上线的大多数币种是项目方主网币，本身即具备投资价值，当然这种新兴的LEO模式有待市场的检验。

全球首家比特币交易平台Mt.Gox

比特币的出现和交易，让一部分人看到了其中隐藏的巨大商机，2010年7月全球首家比特币交易平台Mt.Gox在日本诞生，标志着比特币正式进入交易时代，普通大众可以不用挖矿直接从交易所购买获得，丰富了比特币的流通渠道。

2011年美国知名财经杂志《福布斯》报道了比特币价格在Mt.Gox交易平台上涨新闻，数字资产交易所开始进入大众视野。

币安点燃平台币模式

平台币起始于2013年老牌交易所比特时代推出的时代币，本质上是一种功能币，综合了交易、投票、上币、期权等多种价值，用户可以用平台币来降低交易费用，享受平台治理权限，交易所可以利用平台币实现做市奖励，提升交易所流动性等多种功能。

币安点燃了平台币的市场热度，2017年6月币安开始自家平台币BNB众筹，随着“九四禁令”后的牛市到来，BNB期间暴涨150倍，引发大量交易所模仿。2018年上半年，火币、OKEX等主流交易所陆续发行平台币，并与上币绑定，开始上交易所流通，拓展出平台币新的功能，探索出新的盈利模式。

Fcoin掀起“交易挖矿”热潮

2018年5月，Fcoin交易所上线推出“交易挖矿”模式，采用通证经济模型，通过“交易挖矿”和“持币分红”两种方式给用户返利，凡是在Fcoin平台上参与交易即视为挖矿，可获得与交易手续费等额的FT回报，平台将手续费总收入的80%分给FT持有者。

这种模式在短期内迅速占领市场，上线就吸引了大量投资者，根据网上公开信息，“交易挖矿”模式上线两周，FT价格暴涨100倍，平台交易量超过币安、火币、OKEX等6家交易量总和，排名全球第一，一时间引起大量的交易所跟风上阵，争相推出“交易挖矿”模式。

虽然“交易挖矿”能迅速抢占流量，引爆行业，但同时也存在着挤兑、庄家操盘、平台倒闭等风险，从交易所健康长远的发展角度来看，这种模式也难以持久。

火币生态战略升级交易所业态

随着交易所竞争日益激烈，头部交易所火币结合自身资源优势另辟蹊径，搭建火币商业生态平台，整合交易所上下游产业链，升级交易所业态，致力于将火币平台币HT打造为全球生态通证。

火币在底层公链、行业应用、交易所、钱包、媒体、社区、行情软件、社交、矿池、研究院等多个领域进行了布局，投资触角甚是广泛，基于火币集团生态体系的支撑，为交易所带来了大量的流量。火币的这种生态运营模式门槛较高，在激烈的市场竞争中彰显优势，有利于巩固自身行业地位，引领行业朝着更高的目标探索发展。

币安IEO引领2019年交易所新模式

2019年初，BTT和FET在币安Launchpad上短时间内被抢购一空，完成募资，迅速引爆行业。在Launchpad上发行的代币只能通过币安BNB购买，交易所为项目方背书发行代币，即直接上交易所首次交易发行，这种模式被称为IEO（Initial Exchange Offerings）。一石激起千层浪，币安IEO的大火被同行争相模仿，各大交易所相继推出IEO平台，引发行业热潮。

IEO模式需要理性看待，其优点在于通过交易所背书，帮助项目方精简了融资程序，为投资者甄选出优质项目，也能为交易所带来流量，提升平台币价值，客观上有助于推动数字货币市场良性发展，但也要警惕价格操纵和法律风险。

MXC主打“共振模式”币刺激行业神经

2019年，一个叫VDS的币通过其“共振模式”，短短2个月内上了MXC、Biki 等新交易所，上涨了40倍，引起行业广泛关注。“共振模式”融合了Fomo3D 的玩法、资金盘的营销方式，利用层级推荐奖励的推广手段，集聚社区人群，拥有巨大的吸金能力。VDS设置了共振V池，用户用比特币单向兑换V池中的VDS并提现到钱包，越早参与兑换到的VDS越多，直到兑换比例到1：1为止。

据公开资料显示，目前已经有超过 32760 个比特币兑换了超过 7000 万个 VDS，空投和已兑换的 VDS 至少有 9000 万个，也就是说 VDS 流通市值约有 72 亿元人民币。虽然“共振模式”带有明显传销币的嫌疑，但能在短短的时间内募集到巨资大大刺激了市场交易所的神经。主流的交易所也推出了共振币，BNB 共振 FDS ；HT 共振 HDS ；OKB 共振 ODS 。

“共振模式”有被市场诟病集资盘，存在潜在的巨大风险，但其高涨的社区参与度对于区块链社群创新具有一定的参考价值。

数字资产交易所未来发展趋势

纵观数字货币交易所市场的发展，其未来前景毋庸置疑，交易所在投资者、机构、项目方、资本方、监管方之间建立有机联系，在整个数字货币市场上的战略意义重大。

也许未来交易所还会出现更多的创新模式，新模式的产生既会推动行业发展，也会影响市场秩序，需要辨证看待。但就未来发展来看，数字资产交易所会可能会呈现以下趋势：

1.行业发展更加规范合规

整个行业如果要良性发展，必须要规范合规，相信随着行业各方努力，合规方面的政策会出台，规范市场。

2.优质项目对交易所影响加大

2019年被称为公链之年，随着公链项目和区块链应用落地，未来会出现不少优质的项目，这些项目会称为交易所争抢的热点，因此优质的区块链项目对交易所影响会逐渐加大。

3.交易所产品形态更加完善

未来，数字货币市场可能会称为另一大金融市场，金融市场中的产品、规则都可能复制到数字货币市场中来，交易所上线币种更加丰富，投资种类也更加多样，整个交易所的产品形态会更加完善。