休闲零食竞争激烈，增收不增利成常态，盐津铺子自主制造如何破局|163

近日，中国零食制造第一股盐津铺子公布的上半年的业绩预告，归属于上市公司股东净利润在6000万-7000万元之间，比上年同期增长53.14%-78.67%，表面上看是一则好消息，但是背后却有大文章。

盐津铺子与其他休闲零食企业不同，一直坚持自主制造，而非依靠代工，利用互联网营销方式壮大的企业。虽然盐津铺子坚守着这条路，但这条路并不好走，电商的冲击下三只松鼠、良品铺子等都实现营业收入巨额增长，而盐津铺子似乎动静不大。

事实上，休闲零食领域已经非常饱和，层出不穷的品牌在互相竞争，特别是主打电商渠道的品牌发展速度惊人，盐津铺子想要在这么激烈的市场中夺得一席之地，必须找到新的利润增长点。登陆资本市场已有几年时间，业绩表现平平，但是作为投资者却没有那么多耐心，需要的是盐津铺子明显的业绩增长。

过去盐津铺子依靠线下渠道做大做强，旗下的产品随处可见，随处可买，这就是盐津铺子成功的关键。与全国各地的经销商建立良好的合作关系，将市场下沉至三四线城市，十几年的发展，盐津铺子已经拥有了稳定的市场格局。

我们看一下过去5年间盐津铺子的业绩如何，2014年-2018年间分别实现营业收入5.1亿元、5.8亿元、6.8亿元、7.5亿元、11.07亿元；分别实现净利润4835万元、6544万元、8566万元、6574万元、7051万元。首先在营收上无可挑剔，上涨趋势非常明显，不过净利润在近两年中出现了很大的退步，主要由于盐津铺子的毛利率下降严重，2018年仅有39.13%。

话说回来，今年上半年归属于上市公司股东净利润就做到6000万-7000万元之间，比上年同期增长53.14%-78.67%，这个幅度很亮眼，就能说明盐津铺子实现业绩增长了吗？表面上，仅半年的净利润就相当于过去一年的净利润。但是今年一季度政府对盐津铺子补助资金达到1217万元，占比相当大。事实上，在过去2015年-2018年之间，政府补贴基本在净利润的30%左右，2017年最高，达到净利润的71.83%，如此算下来，业绩略显尴尬。

主要原因还是休闲零食领域竞争火热，同质化的产品挤压着销售额，整个行业都在表现出增收不增利的状态，高额的成本让它们负重前行。包括市场营销、平台服务、运输等巨额费用在内。同时说一下三只松鼠这类型的企业，依靠互联网崛起，每年在广告营销、电商流量等上面花费的资金更大，而且产出越来越弱，导致净利润出奇低。即便是这些企业也同样面临增收不增利的尴尬，追求上市是它们暂时缓解压力的重要途径。