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7月22日，万众瞩目的科创板终于迎来了开市交易，首批25家科创板公司正式挂牌上市，中国资本市场开启了划时代的新篇章。

7月22日收盘，睿创微纳涨幅达151%，报收50.2元／股，总市值为223.39亿元。截止到今天收盘仍然有207.9亿。

看着这个数据，热像姨喜忧参半。

热像姨在之前写的文章《【深度解析】超募2倍，睿创微纳为何多进账7.5亿？》中提到关于“中国红外的估值”，重新整理下我的观点：

01

红外是国防重要的高科技武器。

热像姨之所以写这篇文章一个重要触发是：在今天，2019年7月24日，国务院《新时代的中国国防白皮书》发布。

白皮书明确了新时代中国国防的根本目标、鲜明特征、战略指导、发展路径和世界意义，这5个方面共同形成了新时代中国国防政策的基本框架体系。

这对军民融合企业来说是重大利好。

红外“中国芯”和民品“中国芯”相比，红外涉及到国土防卫。

换句话说，红外同其他民品芯片都是“核心科技”，但是，红外的核心是国家安全的核心。

国内三家中国红外芯上市公司高德红外、大立科技、睿创微纳的产品都应用在国防上。

02

中国“红外芯”深深的“护城河”。

这又是红外和民品行业的重大差异，这条护城河一开始不是中国人挖的，是美国人挖的：

追溯非制冷红外焦平面阵列探测器的历史，是 20 世纪80年代开始在美国军方支持下发展起来的。其在军事领域的诸多应用使得美国一直对中国实行严格的禁运措施。即使有美国厂商在中国大陆出售，热成像产品在分辨率、帧频等方面有严格限制条件——

——概括说：“阉割版”。

而现在反观美国建立的这条护城河，却保护了中国自主创新红外核心技术的发展。

03

十年一剑，这是一把什么剑？

最近热像姨写文章，用了好几次“十年一剑”的字眼。写这四个字的时候，我心中感慨万千。确确实实，这些年来，中国红外行业有一个“鲤鱼跃”：

从制冷到非制冷，从被封锁卡喉到实现国产自主，从国产自主到弯道超车达到世界先进水平，都给中国人在国际上挣足了面子。

挣了什么面子呢？我们中国红外人一路追，一路赶，一路超：

日本，以色列这些不在话下，法国也差不多了，现在中国红外追赶的是美国。

04

中国红外现在的目标。

特别说明，ULIS在技术和量产经验上还是有很有多积累，值得我们学习。参见热像姨《全球第二ULIS的葬礼，中国红外“芯”赠送一锹土》。

谈到美国的红外，我们的差距是显然的。美国不但有雷神，BAE，里昂那多DRS，LLL，洛马等军品巨头，还有德智体全面发展从民品到军品，从sensor做到系统的菲力尔，也是我们中国红外学习做产品的启蒙老师之一。

这些目标是要中国红外静下心来，砸时间砸钞票砸人才，虚心去学习的。

三年五年？还是又一个十年？

但是，热像姨高兴地看到，我们中国红外的视野：

高德红外明确提出对标美国雷神。睿创大立虽然没说过对标谁，但是从产品路线上看也能看出一二。

05

中国红外已经跨出护城河，

不再是襁褓中的婴儿。

睿创微纳、高德红外、大立科技等都重兵布局海外市场并取得了一定成绩，我们的产品不再是靠国家军品过日子。而且，和其他外销的民品不一样之处在于：

这种走出去的形式是直接或者间接。

不但在国外民品市场，而且大大提高了中国军贸在国际军品市场上的竞争力。

（这里删除1000字，文章写好几次发不出，不知道是不是涉及敏感词。）

看不懂的老师，多琢磨琢磨。

十年一剑，中国红外现虽然还不是倚天剑，但已经是磨得飞快的杀猪刀。

06

高调的成绩，低调的宣传。

中国有几个行业是成绩与知名度成反比的。

红外行业是其中一个。行业的特殊性，有些成果不宜宣传。

热像姨记得，电科11所2.7K*2.7K制冷探测器研发成功的文章，前脚发后脚自己悄悄删除了。

这种例子不胜枚举。我们不宣传有不宣传的隐衷。

别的行业有点鸡毛成绩能吹到令箭大，外有贾布斯，内有庞青年。

而中国红外行业只能抱着成果、憋着偷摸乐乐。

所以，行业还是冷门，不被公众熟悉。

有个券商研究员老师给我留言说：

红外机芯是热像仪的心脏，通过组装成为红外探测器，就可以探测物体辐射了。

BINGO!

这3句话每一句都对，第二句“探测器”广义上说也没毛病。

我无言以对。

07

红外行业未来的爆点

不算军用，军品市场不好预估。在民品市场，只举三个例子：汽车夜视、安防、消费电子。

这三个随便哪一个起爆，都能催生出一堆世界级的中国红外芯。

这个不展开谈了，下次专门写篇文章探讨一下。

该爆不爆，时机未到。时机一到，红外必爆。

为什么呢？

视觉相关的核心科技，一直是人类孜孜不倦追逐的。

另外，即使在现在红外行业蛰伏的区间，中国红外上市公司仍然交出了一份亮眼的业绩报告。

08

红外中国芯半年业绩预告：

高德红外：

  • 预计2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）:12328.34至16437.79；
  • 变动幅度:20%至60%；
  • 按中位数计算：上半年14383万元。


大立科技：

  • 预计2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）：5,401.29至6,024.52；
  • 变动幅度:160.00%至190.00%；
  • 按中位数计算：5713万元；


睿创微纳：

睿创微纳上半年实现营业收入2.54亿元，同比增加幅度达到了118.92%。归属母公司股东的净利润6468.99万元，同年增加了102.77%。

说了8盆热水，现在来一盆冷水。

热像姨看到科创板这个数据，喜忧参半。

1、喜的是：热像姨在之前的文章中说过睿创微纳的发行价格79倍市盈率定低了。现在市场用实际行动进行了纠错。

2、忧的是：市场是真认可红外中国芯的价值还是仅仅是一次炒作？

看看另外几个科创板上市公司

嘉元科技：三板退市前市值26亿——科创板143亿；

天准科技：三板退市前市值18亿——科创板106亿；

西部超导：三板退市前市值47亿——科创板231亿；

给科创板新郎官睿创微纳泼一盆冷水：热像姨感觉到科创板扑面而来的疯狂。

热像姨不懂资本市场的翻云覆雨，只是从一名工程师的角度解读：

如果只是市场“敢死队”的炒作，睿创微纳这个市值对中国红外行业的“被市场认可并重新估值”意义不大。

如果是市场真正认可中国“红外芯”的现有成绩、发展前景、国家战略地位，从而给出的估值，那才是对中国红外行业有积极意义的。

其实，从工程师的视角，热像姨认为过早谈论“估值”意义不大。

不要忘了，我们现在的“护城河”是美国人帮着挖的。

再来一盆冷水：

有没有可能美国主动拆除这道“护城河”？

再进一步，FLIR在中国建厂如何？十年税收优惠。

没有可能？

世界唯一没有可能的是：没有可能。

打铁还要自身硬，抓紧时间，夯实自己的技术、产品、供应链、服务、品牌。

真正的“护城河”，是我们自己，踏踏实实，一锹一锹挖的。

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