美联储如约降息跟不跟？|163

7月31日，美联储宣布将基准利率目标区间下调25个基点，同步下降存款准备金利率，可以说美国降息如约而至，完全在预期之内。与此同时，我们也看到，在过往的三个月时间里，全球已经有二十个国家的央行进行了降息，美国作为全球经济的主导，美联储的降息是否意味着美国进入一个量化宽松的周期，给人很大的疑惑。

景晖智库首席经济学家胡景晖表示：实际上从美国实际的经济表现来看，去年第四季度房价下跌，股市在快速上涨后也出现疲软的阶段，今年第二季度GDP环比增长2.1%，之所以要降息，一方面是鲍威尔所说的经济预防，另一方面川普先生要刺激美国经济进一步提升，希望收获一份靓丽的答卷以便在大选中获得一个很好的支持率。

此次美国降息的直接结果就是美股重挫，相反引起美元期货、黄金价格上涨，可以解释为两点，一是作为中期调整的基准利率下调25个基点而不是50个基点，让资本市场失望；另一方面美元期货和黄金价格的上涨，市场对于美国经济信心满满。

跟不跟？恐怕不得不跟

美联储降息，未来我们通过降息、降存准或公开市场操作等方式释放流动性的可能性进一步增加，但中美已经进入到长期竞争的格局，不是短期之内就能解决贸易战的问题，我们应该启动内需，增加贸易多元化，减少对美国的依赖性，并不是一味跟进美国降息调整。中国也正通过一带一路开拓亚非拉市场，欧洲市场，增加国际合作。从国内的实际情况来看，我们本身的货币政策也应该做出调整，但是我们错过了非常好的时间窗口。8月1日美联储降息，已经是板上钉钉，如果美国降息中国不降息，就会造成一个被动的局面，人民币被迫升值会导致我们对美出口的影响，继续降存准、公开市场操作的作用已经不大了，我们其实可以抢在美联储前降息，要有信心引领世界经济的资本市场，向全世界展示大国领袖的风范。

除了跟随还能做什么？

胡景晖表示：宏观经济有四大目标：持续稳定的经济发展、稳定物价、解决就业、国内外收支平衡。中国贸易顺差短期内很难逆转，通货膨胀水平较低，经济增长相对乏力，实体经济、制造业、中小企业经济增长不是很理想。就业方面，需求和岗位供应比例失调，同时面临大学毕业生就业、农村人口向城市转移、退伍军人就业的岗位需求。国内收支平衡没有问题，但消费低迷，如何让老百姓敢花钱，愿意花钱，需要我们补足养老、医疗、教育的社会短板，营造公平、诚信的消费环境，保障商品和服务的质量。

受美联储降息影响A股的表现非常不好，今后科创板应该会有更好的表现，不管是刺激投资，搞活中小微企业，让老百姓敢于消费，还是真正让中国的股市真正走入慢牛的通道，我们有必要释放流动性，这就需要从投资、消费、出口进一步释放流动性，刺激经济触底反弹。

未来靠投资拉动中国经济还不够，基于消除三大差别的目标，我们可以通过人口置换、土地置换、生产资料的流动，利用城市向周边地区辐射的作用来消灭城乡差异；利用城市群和经济带，东部发达区域带动西部经济落后区域消除东西差别；发挥京津冀、长三角，粤港奥大湾区等经济区对内陆的辐射作用。