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进攻是最好的防守？

中石油 PX 竞争

共1800字｜建议阅读时间4分钟

文 |乐枫

高端纺织原料市场硝烟再起，这一次，添柴加火的是中石油。

8月22日，中国石油宣布，将在广东揭阳市的新型综合石化总厂，选择霍尼韦尔UOP建造世界上最大的单套PX装置，新的解吸剂轻质化芳烃联合装置每年将产260万吨的对二甲苯（PX），借此中石油PX产能将翻一番。

据悉，全球98%的PX都用于精对苯二甲酸（PTA）的合成，是聚酯产业的龙头原料。以往，国内PX市场主要以中石油、中石化为代表的国有企业居多，而PTA市场则由民营企业主导，产业链存在一定程度的不对称。

如今，伴随着恒力、恒逸、荣盛、盛虹等一众民企，争先上马大型炼化一体化项目，产业链不断向上游延伸，正在迅速占领国内PX市场份额。

在此之际，中石油拟建造世界上最大的单套PX装置，预示着国企、民企在PX领域的竞争序幕已经拉开。数据显示，未来几年中国PX新增产能将呈现井喷式增长，届时，国内或将迎来一场血腥的价格战。

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中石油抢滩PX

事实上，中国PX 市场是一块“大蛋糕”，但以往真正有能力分食的企业却并不多。

数据显示，中国是全球最主要的PX需求中心，下游PTA产能约占全球PTA总产能的57%。受下游PTA和聚酯市场的强劲增长，国内原料PX 严重依赖进口。

2010-2018年，国内对二甲苯进口依存度呈现逐年上升趋势，2018年依存度为58.61%，较2010年增加了22.88个百分点。

基于强劲的市场需求，以往PX的利润一直居高不下，在芳烃产业链中，PX的生产利润是最高的。

可是放眼国内，由于种种原因，生产PX的企业并不多。

截止2018年底，中国PX生产商除了三桶油，就只有大连福佳、青岛丽东、福海创、宁波中金等少数几家企业，全国PX合计产能约1393万吨。

在这其中，中石油PX产能也并不具备压倒性优势。

据了解，中石油目前旗下拥有辽阳石化70万吨/年、乌鲁木齐石化100万吨/年、四川石化75万吨/年的PX产能。

总体而言，中石油PX产能远低于中石化，甚至低于新近投产的恒力石化450万/年的PX产能。而且紧随其后迎来建产的PX产能，还有浙江石化一期400万吨/年，恒逸文莱150万吨/年，盛虹石化280万吨/年等大型民企项目。

此番中石油拟新建世界最大的单套PX装置，便是为适应资源、市场和产业政策等方面的变化，做出的清晰定位。

早在2017年，中石油就明确中委广东石化项目最终调整为炼油-芳烃-化工一体化方案，调整后，广东石化项目将按照2000万吨/年炼油+260万吨/年芳烃+120万吨/年乙烯方案建设。

作为中石油一次性投资最大的炼化一体化项目——中委广东石化2000万吨炼化一体化的重要组成单元，260万吨/年芳烃项目承载的意义重大。

据悉，PX装置预计将在2021年试运行，和盛虹石化、浙江石化二期基本处于同一时间，其中的深意已不言而喻。

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PX市场烽烟四起

公开资料显示，未来2年时间内将是PX行业的高速发展期，目前PX依赖进口的格局将逐步缓解，取而代之的或将是产能供应过剩。

在“十三五”规划中，PX作为重点发展行业中的焦点产品，不仅中石油、中石化在大力布局PX，恒力、恒逸、荣盛、盛虹等纺织民营巨头，为获取PX的定价权，产业链也不断向原料端延伸。

据统计，2019年恒力石化与浙江石化一期两大项目建成，中国将新增850万吨/年PX产能。

其中今年5月，恒力2000万吨/年炼化一体化项目已全面投产，年产450万吨/年PX项目提升国内PX产量近30%。

此外，据PX新扩建产能公开数据，到2021年中国PX产能将达3983万吨，中国将可能从PX进口国转变为出口国，亚洲PX供应量将逐渐出现过剩。

咨询公司Wood Mackenzie亚洲化学品首席分析师Darryl Xu表示:“我们将看到许多亚洲出口企业大幅削减PX运转率，在炼油和芳烃综合利润率较低的地区，产能合理化的可能性也会加大。”

从上不难看出，供需的扭转导致的直接结果，将是PX价格的“白刃战”。

实际上，恒力石化年产450万吨/年PX项目已经撼动了PX的加工利润率(即PX相对于石脑油的价格)。2018年，PX的加工利润率在每吨600至700美元的水平，到今年8月中旬，已经下降至每吨320美元以下。

有迹象表明，国内PX产能陆续投放后，产业链的利润或向下游PTA产业转移，并进一步转移到聚酯行业，PX产业的利润将再分配。

在这一轮PX新增产能中，为延伸产业链，下游PTA民营企业和聚酯企业正成为主力队伍。

其中，浙江石化是荣盛石化与桐昆股份等共同投资建设，用于下游PTA生产并进一步加工成聚酯；恒逸文莱项目生产的PX直接输送给海南逸盛；中金石化是荣盛石化的全资子公司，炼化项目为纺织产业服务；盛虹石化产能也运用于集团内化纤产业。

如此种种，都表明以往PX供不应求的风光时期将去而不返，单一生产PX的企业盈利空间将不断被挤压，装置落后、缺乏地域优势的小企业或面临淘汰的危机。