今年5月，证大集团董事长戴志康还曾透露，喜马拉雅FM今年估值已经达到200亿元，明年希望能够在A股上市。近期“证大”爆雷会对喜马拉雅带来哪些影响？

来源：传媒内参-传媒独家

文/张颖

9月1日，上海证大集团董事长戴志康向警方自首的消息引发金融圈强烈的震荡，“证大系P2P丑闻”也随之大白于天下。值得注意的是，证大集团在文化产业方面曾投资喜马拉雅FM，助推其占领国内头部音频平台。

今年5月，戴志康还曾透露，喜马拉雅FM今年估值已经达到200亿元，明年希望能够在A股上市。那么“证大”爆雷会对喜马拉雅带来哪些影响？

音频平台的“楚河汉界”之争

音频行业被认为是冲击传统广播，挖掘“耳朵经济”的一个互联网视听领域。上海是移动音频平台扎堆的地方，从最早创立的蜻蜓FM到紧随其后迅速壮大的喜马拉雅FM，再到国有广播转型产品阿基米德FM，城市广播需求旺盛的地方也是移动音频最容易发迹的地方。

从全国来看，最近五年出现的FM产品层出不穷，豆瓣、腾讯、网易都参与到音频平台的瓜分中来。但是，从去年以来，音频平台的楚河汉界更加分明，考拉FM被爆大规模裁员，至今已经消失在苹果APP。而现存音频平台在苹果iOS前200app实时排行在9月2日晚仅占据两席，分别是喜马拉雅第35位，高于淘宝、优酷的热度排行推荐，另一个是荔枝FM排在156位。

在iOS累计评论量上差距更加明显，而评论数也代表了一定的累积关注度。（见下图）

音频平台前两位分别是喜马拉雅FM、蜻蜓FM，这两家位于上海浦东的互联网创业公司一个在陆家嘴软件园，一个在张江，占据了浦东创业的核心地理位置，并在音频内容、盈利策略、融资找钱等方面，不断较量。音频平台的创立到发展需要大笔资金，两者的“烧钱”赛跑一度争得你死我活。

据公开消息，2017年蜻蜓Fm融资近10个亿，投资方包括中国文化产业基金、李开复的创新工场等，2018年喜马拉雅FM完成40亿人民币融资，腾讯、高盛、泛大西洋资本参与投资。相比较高成本投入，音频平台的盈利状况仍然没有扭亏。2017年，蜻蜓亏损达1.73亿，喜马拉雅净亏损1.08亿元。

蜻蜓FM的较高亏损面一方面是战略问题，另一方面它更倾向于依托原创强平台，曾与高晓松合作《矮大紧指北》，这种原创内容一度成为蜻蜓成本较大的开支。喜马拉雅虽然烧钱更甚，但是凭借知识付费策略、电子听书软件等清晰的战略行动，稳坐头把交椅，还冠名合作了多档综艺进一步打开用户市场，包括湖南卫视《声临其境》、山东卫视《过学校名士》。

资金环境决定音频平台的生存

音频平台除了蜻蜓、喜马拉雅，还有网易考拉FM、腾讯企鹅FM、荔枝FM等品牌，一直都比较“小众”，音频平台的盈利未来还是要靠头部平台。在没有大规模明显盈利的情况下，音频平台的生存仍然需要持续投入，这与当前视频网站的境地没有太大区别。有的时候，比的不是谁先盈利，而是谁先没钱可烧。

蜻蜓FM是最早聚合国内广播频率的一款app，但是自身发展优势并没有明确的盈利出口。自从2015年被喜马拉雅超越后，蜻蜓一直出于“老二”的位置。2018年底，蜻蜓FM的资金状况变差，遭到央企股东中国文化产业基金的清盘转让。这与蜻蜓自身的发展评估没有太大联系，而是与2018年6月五部委联合印发的通知相关。

该通知要求“政府资金、免税的公益基金等不得参与投资娱乐性、商业性强的影视剧和网络视听节目、助长过高片酬。”作为喜马拉雅最大的竞争对手，蜻蜓FM仍然需要融资来打翻身仗。而喜马拉雅自称2018年实现正向盈利，并在融资招股书上表示，市场占有率达到了73%，至今确切的数据仍没有出来。

P2P“雷暴”波及文化产业项目

喜马拉雅凭借名企大厂稳固的资金加持，仍然保有冲刺明年IPO的实力。但是就在这个关口，却遭遇大股东“证大系”雷暴，而且牵连到敏感的P2P，让人不免猜测投资来源不干净，一旦被查很有可能这个出资占到10%的投资方也要清盘转让，并且任何涉及P2P的企业及相关投资都是“雷区”，合作方、媒体都会非常敏感。

上海染指P2P的企业在前几年比较流行投资文化产业，尤其是大热的影视产业。上海最知名 “快鹿系”曾参与投拍电影《叶问3》《大轰炸》。2016年《叶问3》上映期间被曝出票房造假丑闻，据广电总局电影局调查结果显示，《叶问3》虚假排场场次有7600余场，涉及票房3200万元，查出幕后操纵者快鹿集团及其实际控制人施建祥。

《叶问3》的资金来自至少18家P2P平台，其中不少为快鹿投资的关联公司。“快鹿系”被查后，某国有电视台刚刚开播的节目停播、邀请众多明星参与的电影《大轰炸》一直不能上映，背后都与潜逃国外的施建祥参与投资密切相关。一时间，文化产业与P2P的关系变得十分敏感。越是需要高额资金拉动的行业，越需要对投资加强审核。

喜马拉雅的前景可以“靠自己”

好在喜马拉雅FM不只“证大“一家资方，从整个上海音频平台竞争的当前格局和喜马拉雅自身的占领发展状况来看，喜马拉雅仍然具备形成头部平台的实力。在知识付费、智能设备销售、用户付费等方面，已经具备了顶端优势，自身实力已成为“硬核”。

在资本市场追逐“先锋头部”的状况下，哪怕“证大”做了甩手掌柜，喜马拉雅也不难找下家。从2018年的资方背景来看，腾讯成为喜马拉雅的股东之一，从腾讯的投资角度来分析，可以窥见喜马拉雅在外界融资竞争力。尤其是，腾讯有自己的音频平台，为什么还要外投？

一方面，腾讯企鹅FM至今累计用户不多，在车载音频的发展定位下，目前的保有量很多也是车载用户。而喜马拉雅虽自称用户覆盖5.3亿，不管这一数字真实与否，其总体实际用户数肯定高于多个平台，从iOS累计评论人数可以计算出喜马拉雅FM是企鹅FM的45倍，是蜻蜓FM的三倍。

其在iOS排行榜上居图书类第一名，总榜排行35位，高于视频网站热度，腾讯看到了自身的短板，也看到了合作潜力，因此腾讯视频与喜马拉雅开启了合作。另一个方面，腾讯也看到了投资回报前景，喜马拉雅在“证大”雷暴上能够脱险，并且顺利实现IPO之后，其将给腾讯带来相当的价值回报。