今天，上海黄金交易所挂钩纽约金（COMEX黄金期货）的全新合约——NYAuTN06/12合约正式挂牌上市。

NYAuTN设置NYAuTN06和NYAuTN12两个合约，分别对应6月15日和12月15日的交割结算日，交割结算价采用COMEX黄金价格按照外汇交易中心在北京时间下午 3 点公布的美元/在岸人民币(USD/CNY)汇率及每盎司 31.10 克进行转换，实行现金结算，计价单位为元（人民币） /克。

NYAuTN合约报价单位为人民币元/克，交易单位为100克/手，合约保证金比例为6%，交易时间与现有其他合约保持一致。

同时，上金所已经授权CME集团开发基于上海金的衍生品合约。

1.NYAuTN合约上市对于投资交易的意义：

1.1 NYAuTN合约的上市，拓宽了境内居民投资境外黄金市场的渠道。

在NYAuTN合约规则下，境内居民的资金不需要出境，也不需要将人民币转换成美元，就可以通过影射的方式，间接投资纽约黄金资产，极大地便利了居民跨境投资。

1.2 NYAuTN合约的上市，极大地提升了人民币汇率对冲效率。

黄金在国内资本市场尚未完全对外开放的现实条件下，一直有对冲人民币贬值风险的功能。NYAuTN合约与国际黄金价格深度绑定，境内外金价经过汇率调整后的价差必然收窄，在这种条件下，通过黄金对冲人民币贬值风险的效率得到极大提升。

1.3 NYAuTN合约的独特机制，在境内跨品种、境内跨市场、跨境方面，衍生出许多套利新玩法。

NYAuTN合约与上金所现有黄金合约共同组成大额单边保证金组合，06/12合约对应上海期货交易所黄金期货06/12主力合约，与上金所国际板黄金现货合约价格同比，等等交易机制，将会衍生丰富的交易策略，在此一提，大家可以自行探索。有兴趣的可以找我私聊。

2.NYAuTN合约的不足之处：

2.1 NYAuTN合约，没有选择AU（T+D）的每日延期交割机制，而是采用AU（T+N）每年交割1次的延期交割机制，可能造成NYAuTN合约出现阶段性的与纽约金价格挂钩不紧密的情况。

2.2 NYAuTN合约的交割结算价，涉及到纽约金2、6、8、12合约与其日历价差合约扣减的计算，对于不太了解COMEX黄金期货运作机制的投资者来说，增加了投资交易难度。

2.3 NYAuTN合约交割结算价，采用COMEX黄金期货在北京时间 15:25-15:30 的加权平均价进行计算，该时间段外盘成交量较少，结算选取的时间周期太短，可能面临价格被局部操纵的风险。

2.4 NYAuTN合约采用现金结算，而不是实物交割，尽管现金与黄金实物可以市场价互换，但价格跟踪紧密度可能存在一定偏差，给套利交易造成一定困扰。

3.NYAuTN合约的后市展望：

上海黄金交易所黄金市场国际化，自2014年9月启动以来，稳步发展，取得了巨大进步。NYAuTN合约的上市，是有重大实质性意义的伟大创新，标志着人民币国际化又取得新的进展。

国内要素通过人民币美元中间价挂钩境外，是一个逐步渐进式开放的过程，确保自主可控，是开放战略现实可行的路径，陆港通、债券通、沪伦通、期货品种国际化，都是遵循这一战略路径。加速资本市场开放，加速人民币国际化，已经是确定不移的大方向。

我估计， NYAuTN合约可能很快就会成为一个明星交易品种，受到投资者的热捧。

同时，我推断，接下来，外汇衍生品市场必将深度发展，交易所场内外汇期货应该会很快推出。

此外，延长交易时间，与国际同步，上金所已经在逐步落实，那么打通境内外的实物交割环节，是否也应该提上日程呢？

利率市场化，汇率市场化，资本账户开放，人民币国际化，中华民族伟大复兴，一想到这些未来确定不移的大方向，内心就沸腾不已！