今天，我们要说的是债券的一种交易策略。
但是，我们得先说说债券的——
收益率曲线是指利率的期限结构，表示债券的收益与剩余到期期限之间的关系。
按照一般经验，期限越长，债券的利率越高。
这是对投资长期限债券而多承担的风险及损失的流动性的补偿，
我们举个例子，
用一炷香的长短比作债券期限长短，
分别用一炷香的功夫，
你赌下面两位，谁顶盘子顶的稳？
这里，我们把盘子顶的越稳，
比作债券违约概率越低。
期限越长，一般意味着风险越大，投资人要求的利率回报越高。
所以对于一炷香比较长的债券——
因此，期限越长，债券收益率也越高，
这是最常出现的收益率曲线。
但在现实中，收益率曲线也会跑出其他形态。
比如这样，
这样，
或者这样，
这是因为，资金面或者预期的不同，会导致收益率曲线发生变化，形成多种形态。
就像下面这样，
或者这样，
我们今天说的骑乘效应，
收益率曲线需要长下面这样：
骑乘效应英文名是riding the yield curve，
是指在债券持有期间，随着一只债券的剩余期限逐渐变短，其对应期限收益率沿着收益率曲线迅速下行而给投资者带来的收益。
我们还是举个例子，
假设市场上有两种期限债券，
分别是1年期的和2年期的。
当你买了份2年期的债券，年化收益率是4%，
若你持有这份债券到期，2年的收益情况如下，
但是购买债券1年后，你发现你持有的债券剩余期限是1年，年化收益率还是4%，
但此时市场上1年期债券的收益率是3.5%，与4%相比属于收益率迅速下行。
这时候你若把持有的债券卖了，
你的债券值多少钱呢？
我们在中说过债券价值的公式，
所以卖出100元的债券的价格如下：
共计获得100.48元，
这部分卖出债券的资本利得0.48元，我们称为骑乘效应。
我们来总结下，经过这波交易操作，你获得的收入包括两部分：
第一部分是你持有债券1年的利息收入，
第二部分是你在1年后，剩余期限的债券市场收益率3.5%明显比买入时的收益率4%低，则通过高价格卖出债券获得骑乘效应的收入。
通过上述交易策略，虽然都是持有债券1年，但比直接购买1年期债券的收益更高。
利用债券收益率曲线的骑乘效应赚取资本利得，是一种常见的债券交易策略。
债券投资者买入新债券，持有一段时间以更低的市场收益率卖出，可以获得比市场均值收益更高的投资收益。
当然，马不总是听话的，
好了，
今天就到这吧。
嗯，需要随着期限缩短，利率迅速沿着曲线下行，
也就是说，平坦的不行，收益率曲线要具有陡峭形态。
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