一、社保基金相关概念

全国社会保障基金（以下简称社保基金）是指全国社会保障基金理事会（以下简称理事会）负责管理的由国有股转持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金分为两个层次，一个是国家以社会保障税等形势征收的全国性社会保障基金，二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。它由全国社会保障基金理事会投资运营，坚持安全性，收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类，股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。

二、社保基金对证券市场的作用

（一）从证券市场角度出发

1. 社保基金的入市无疑给A股市场带来了大量的长期资本，属于高水平的利好消息。因为资金是股票市场的血液，只有资金充足了，股票市场才有活力。

2. 社保基金作为一种长期投资基金，可以帮助调整A股市场投资者的结构，提高长期资金在市场中的比重，从而为稳定的股票市场做出积极贡献。

3. 社保基金是“保命钱”，社保基金入市往往被市场参与者认为是展现了国家发展资本市场的坚定决心，社保基金的入场会刺激更多的长期投资资金入场，有利于我国资本市场的长远发展。

4. 社保基金入市能够增强机构投资者对股票市场的整体影响力，利于将正确客观的价值投资理念注入市场之中，使得整个市场的投资选择逐步趋于理性化，客观化。但是说能够带来上万亿的新增流动性资金支持是不现实的说法，它对股指的推高作用不会很大。

（二）从国家社会角度来看

1. 社保基金对股票市场的市场环境有着很高的要求，其进入市场可以促进对股票市场相关法律法规的修订，促进资本市场体系的完善和监督机制的构建，从而使市场进入健康发展的轨道。

2. 社保基金作为一个“航母”级的机构投资者进入证券市场，并不是简单的资金堆积，其规模经济的要求，将会促进证券市场深层次的产品创新、制度创新和组织创新。养老基金运作安全性原则要求我国证券市场中必须建立一套避险机制，这需要引入股指期货、期权、认股权证等对冲避险工具来降低系统风险。同时，为使社保基金获得低成本的避险和资产组合调整手段，一大批不同收益和风险组合的金融工具，包括一些稳健型基金品种也将不断涌现，这将会大大促进证券市场的产品创新步伐。有助于满足社保基金大规模交易的要求、降低机构投资者交易成本以及提高市场稳定性和流动性的做市商制度、大宗交易机制等交易制度的引入和完善也将进一步提速。

3. 社保基金历来被公认为最具长期投资理念的机构投资者，具有监督企业改善经营管理的动力和能力，可以有效提高我国上市公司的治理水平。20世纪90年代初以来，英美等国养老基金出现了积极参与上市公司治理的趋势。这是因为，一方面，养老基金的投资期限较长，可以通过改善公司治理提高经营绩效而获得更高收益；另一方面，养老基金较大的投资规模决定了当其因所投资公司业绩不佳而卖出股票时,股价必然会大幅下跌,加大投资损失。在我国，由于股权分割和国有股“一股独大”，上市公司内部人控制问题严重，中小投资者的利益得不到有效保护。作为上市公司的大股东，机构投资者有能力通过拥有足够的投票权对经理人员施加压力，形成有效的股权制衡，甚至可以通过代理权竞争和接管来罢免经理人员。推动社保基金进入证券市场，大力培育机构投资者并促使其参与公司治理，可以显著改善我国上市公司治理水平。

三、总结

从用途上来看，社保基金既要通过投资为中、青年就业群体进行预筹积累，又要通过资产变现向老年群体提供养老金。这决定了社保基金应首先具有储蓄的功能，必须对基金进行运用，取得预定的收益率，才能满足整个过程中给付的需要；其次，从单个社会成员来看，社保基金的缴纳与给付时间间隔较长，基金必须保证几年甚至几十年后的给付满足保护预期生活的需要，遇到通货膨胀、物价上涨的情况，必须能够保值增值，否则就会丧失保障的作用。

从发达国家实践来看，社保基金通过进入股市运作实现增值是其普遍采取的做法。美国的养老基金近十年来在股票市场上成功运作，扣除通货膨胀因素后，基金年平均收益率达到10.6%。其他国家社保基金在证券市场的运作也相当成功，平均实际年回报率最高的瑞典达13.5%，最低的日本也有4.9%。投资收益积累是这些国家社保基金价值增长的主要途径。

社保基金进入证券市场既实现了自身保值增值的需求，又促进了证券市场体系的完善和发展，为中国经济建设出一份力。