与段永平齐名，被称为“芒格传人”的李录

大家好，我是简七产品研究部的犀利君。

作为一个普通投资者，能和巴菲特、芒格等投资大师同处一个时代，我感到很庆幸。
有很多人感慨，不知道中国什么时候会出一个巴菲特级别的大师。犀利君看来，华人世界里比较接近巴菲特和芒格两位的，目前是段永平（1961年生）和李录（1966年生）。

（左起段永平、芒格、李录）

段永平大家比较熟悉，一方面他曾经做出过小霸王和步步高两大品牌，后来创立了OPPO和VIVO，另外还投资了拼多多，这些品牌在中国几乎家喻户晓；

另一方面，段永平后来从实业转去做投资，最成功的战绩是投资网易股票，前后买了100万美元左右，最后赚到了1亿美元的收益，这个故事听过的人也不少。其实刚开始接触投资，段永平也买K线分析的书来看，但看得一头雾水。直到他翻到巴菲特的书，里面说“买股票就等于买这家公司”，突然有所顿悟。

我的投资理念最早来自巴菲特。如果不是看了巴菲特的书籍，我大概不一定敢去美国做股票投资。

2006年，段永平花高价拍下了巴菲特慈善午餐，也是为了向“偶像”表示敬意。由于段永平深刻领悟价值投资理念，在投资上也获得了巨大成功，所以国内有很多人称他“段菲特”。另一位李录，大家相对就比较陌生了。李录和芒格的关系比较密切：他一开始是芒格的学生，后来又成为投资搭档，现在则是芒格家族资产的管理人，负责寻找中国市场的投资机会。因为和芒格亦师亦友的关系，现在很多人也称他为“芒格衣钵传承者”。李录先生写的文章，我也读过好几篇，感觉逻辑严密，条理清晰，确实具备了大师风范。特别是他为《穷查理宝典》写的中文版序言，非常传神地勾勒出芒格“聪明”、“理性”等人格特质。这让我对他的生平也有些好奇：作为一个华人，他是怎么接触到芒格的？为什么他能成为芒格的接班人呢？到底他有什么过人之处？我特意查找了一些资料，然后根据自己的理解，简单梳理一下李录的投资经历。

「学霸」的烦恼上世纪80年代，李录就读于南京大学，先念了一年物理系，觉得太难，又转读经济系。 90年代初，李录来到美国的哥伦比亚大学，用6年时间依次获得经济学学士、商管学硕士和法学博士三个学位（正常来说要用9年）。在哥大求学期间，有一次巴菲特来学校演讲，李录从讲座中第一次听到“价值投资”。巴菲特用1个多小时，就把股票的原理讲得清清楚楚，让从没接触过股市的李录听得津津有味。演讲结束后，李录又去找了有关巴菲特的书来看，研究了大概一两年，开始用价值投资的方法在股市中实践。当时美股的互联网公司比较火，他抓住机会买入几家高科技创业公司，短短几年就获得了丰厚的回报。从哥大毕业后，李录上了一年班就辞职了，然后开始职业投资生涯。真的做职业投资，李录才发现和业余投资根本不是一回事。因为业余投资用的是自己的钱，像价值投资者遇到股票大跌，咬牙扛一扛就过去了，不用太在意一时的账面亏损；职业投资是打理别人的钱，别人才不管你是“价值投资”还是什么，你的投资组合下跌了，就觉得你水平差，不会把钱投给你。所以为了留住并吸引更多投资者，李录不得不增加许多操作，降低投资组合的波动。付出的代价就是，他没有太多时间去研究新的投资机会，结果错过了一些优秀的股票。这也让他觉得身心疲惫，甚至一度想要退出投资领域。也就在这个时候，李录结识了他的“贵人”——查理·芒格。

结识芒格后，收益突飞猛进实际上，李录第一次见到芒格是在1996年，在朋友家里吃饭认识的。不过当时他还刚毕业，就好比是一个“青铜”，和芒格的段位差距比较大，两人也没什么深入交流。过了六七年，此时李录也积累了很多职业投资的经验，估计段位已上升到“钻石”。他把当时遇到的疑惑拿来向芒格请教，两人推心置腹谈了很久，有点相逢恨晚的意思。在芒格的指点下，李录对公司进行了改组，变成合伙人结构，不是什么人都能进来投资，愿意留下的基本都是价值投资的信徒。你想，一个“钻石”带一群“白银”，队伍比以前好带多了～由于不再受到原有规则制约，李录投资起来也更得心应手，不用操心股价的起起伏伏，收益也获得大幅增长。根据当时统计，从1998年~2010年李录的基金年复合收益率超过29%，总体回报超过了20倍。

最广为人知的投资：比亚迪
如果说段永平最知名的投资是网易，那李录最广为人知的成功投资，则是比亚迪。

2002年比亚迪在港股上市时，股价还比较低迷，当时仍然是一家小公司，李录发现了这个机会，果断买入，随后比亚迪股价一路上升，最高时为李录带来十几倍的回报。同时李录也把这个机会推荐给了芒格和巴菲特，这点也让芒格对他刮目相看。虽然芒格当时也能看出，比亚迪的估值很便宜，但是他对中国的公司并不熟悉，对比亚迪的基本面也了解得有限，如果不是李录的帮助，他肯定错过了比亚迪这个机会。后来芒格对李录也一直非常器重。2019年芒格在公开场合特意谈到了李录：

关于李录，他不是一般人，他是中国版的沃伦巴菲特，他特别有天分，我特别愿意支持他。我都95岁了，我这一辈子只把芒格家族的钱交给了一个外人管理，他就是李录。

「价值投资」是一条正道
我之前写过一篇《》，有留言评论说，这篇文章没什么帮助：

其实那篇文章是从操作角度，讲了价值投资该怎么做，说的是“术”。而具体操作的背后，其实还有一些更基础的理念支撑，也就是“道”。如果你光是站在“术”的角度，很容易找出许多例子反驳，比如说“有人超短线操作依然赚钱”，这个我并不否认；
但我更相信，“更多的人”超短线根本赚不了钱，这只有你真正理解价值投资的“道”，才能明白这一点。价值投资的“道”，概括起来有4条原则：买股票就是买公司、市场先生、安全边际、能力圈。这4条原则的具体含义，李录2015年在北大的演讲中，作了比较详细的阐述。那篇演讲比较长，大概有2万多字，我选了其中对普通散户比较有启发的段落，假如你没时间看完全文，可以看下面的精华片段：

价值投资的理念，不仅讲起来很简单、很清晰，而且是一条大道、正道。正道就是可持续的东西。什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在别人看来，在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当把你自己赚钱的方法一点不保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。