新京报快讯（记者 王姝）本次全国人大常委会四审的证券法修订草案，第48条对退市作出了规定：上市交易的证券，有证券交易所规定的终止上市情形的，由证券交易所按照业务规则终止其上市交易。

“希望对第48条的内容再进行研究”，23日分组审议草案时，委员尹中卿说，此前三审时，一些常委会委员建议强化上市公司退市监管，增加关于退市的专节规定，对退市条件、程序作出全面、具体的规定，防止借壳资源炒作，促进证券市场健康发展。“印发本次会议的国务院关于修改证券法相关规定的意见，也提出建立更加市场化的上市公司退市制度。修订草案二审稿，第56条曾经专门规定了暂停上市制度，这为上市公司退市提供了缓冲，但是三审稿又暂缓上市制度。四审稿既没有暂停上市制度，也没有强制的退市制度，确确实实难以解决现实中的问题”。

他建议，在草案48条的基础上，增加规定“上市交易的证券，有法律规定暂停上市、终止上市或者退市情形的，从其规定”。“为什么增加这个规定？因为修订破产法已经列入十三届全国人大常委会立法规划，破产法要对企业破产，其中也包括上市公司破产作出规定，今后修改公司法也会遇到这个问题。希望证券法修订草案第48条留下一个衔接性规定”。

全国人大财政经济委员会副主任委员刘新华提出，第48条赋予了证券交易所在退市方面的最直接的权限。“虽然证券法赋予了证券交易所终止上市的法定权利，但是根据以往的实践，公司退市原因是多元的，往往面临着巨大的压力，绝不是一个简单的一退了之的问题。在注册制优化前端入口的前提下，如何建立有效的出清机制，需要在后续注册制实施过程中制定有突破、有效率、多元的退市制度安排”。

刘新华建议构建动态的上市与退市的关系，“资本市场要成为一个健康的有机体，就必须做到吐故纳新、优胜劣汰，不能只进不出，要切实实行严格的退市制度，真正做到市场的淘汰机制。美国的纳斯达克交易所自从建立到去年年底，一共在市场上挂牌公司达到35000家，但是常态运作的只有5000家，大部分已经被淘汰”。

刘新华认为，全面推行注册制应该协调好四个关系，上述“构建动态的上市与退市的关系”是需要协调好的关系之一，此外还要关注并处理好交易所之间的关系，“证券交易所既是法定的发行审核主体，依法履行社会公共事务管理的职能，又是相关证券交易的市场组织者，不排除存在着社会公共利益与交易所市场决策冲突的可能性。尤其在当前，沪深证券交易所有关板块实质性差别不大的情况下，容易引发交易所之间的不适当竞争。虽然监管部门最终履行注册制的程序，但是在沪深证券交易所都实施注册制的情况下，如何防止交易所为吸引更多的上市资源，而在审核过程当中降低或是变相降低审核标准的问题，应该予以高度关注”。

“处理好证券交易所与证监会职责之间的关系”，刘新华说，草案规定，证券发行注册工作由监管部门负责，对证券发行申请的实质审核，则由证券交易所负责，“为此，需关注两方面的问题：一方面，证券交易所审核和证监会注册的职责划分，既不应当是双重审核、重新审核，加重申请人的负担，又要做到有效监管，各司其责地把好入口关。另一方面，证券交易所对申请材料的实质性审核是能否注册发行的关键，但注册决定仍由监管部门作出，并承担作出行政许可的相应责任。因此，如何实现权责统一显得更加突出和重要。建议在具体实施过程中，应当关注并协调好监管部门与交易所的职责划分，压实交易所的审核责任，做到权责一致”。

刘新华还谈到，推行注册制还应全力处理好放权与防止滥用权力的关系。“此次注册制的实施赋予了证券交易所较大的权限，我认为这是符合市场的内在规律，也是符合资本市场发展的客观需要。但是，如何防止交易所的审核人员在审核过程当中出现道德风险，仍然是注册化有效实施的重点，必须以高度的自觉在发行审核过程中防范出现廉政问题。必须建立强有力的保障措施，建立新型注册制度，而不是简单地更换一批审核人员或者变更审核地点。对此，必须保持清醒的认识”。

新京报记者 王姝

编辑 李国君 校对 吴兴发